6月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》。此次改革包括新設(shè)科創(chuàng)成長(zhǎng)層、試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度、試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制，擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍等。

　　對(duì)于券商而言，改革帶來(lái)了更多的業(yè)務(wù)機(jī)遇，或許意味著科創(chuàng)板IPO的邊際放松，利好券商投行、投資等業(yè)務(wù)發(fā)展，部分在科創(chuàng)板保薦承銷業(yè)務(wù)擁有優(yōu)勢(shì)的投行將更加受益。

　　開源證券非銀金融首席分析師高超認(rèn)為，“1+6”政策是資本市場(chǎng)更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的有力舉措。通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行資源高效配置，推進(jìn)重大原始創(chuàng)新和技術(shù)突破，加快產(chǎn)業(yè)化落地和市場(chǎng)應(yīng)用推廣，進(jìn)而擴(kuò)大有效需求，是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)路徑。證券公司作為中介機(jī)構(gòu)，落實(shí)好自身“資本市場(chǎng)看門人”責(zé)任的前提下，業(yè)務(wù)發(fā)展受益于資本市場(chǎng)改革政策。

　　高超稱，2025年1—6月(截至6月18日)IPO項(xiàng)目共有48單(2024年同期41單)，IPO承銷規(guī)模358.6億元，同比增長(zhǎng)21%。其中科創(chuàng)板7單(2024年同期7單)，IPO承銷規(guī)模56億元，同比下降33%。政策落地后，科創(chuàng)板IPO邊際放松，利好券商投行、PE直投業(yè)務(wù)發(fā)展。券商板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)位于低位，宏觀層面穩(wěn)股市舉措延續(xù)，疊加業(yè)績(jī)持續(xù)同比增長(zhǎng)，繼續(xù)看好券商板塊機(jī)會(huì)。

　　申萬(wàn)宏源非銀分析師羅鉆輝稱，科創(chuàng)板自2019年設(shè)立以來(lái)，第五套上市標(biāo)準(zhǔn)(允許符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)且市場(chǎng)認(rèn)可度高的企業(yè)，在無(wú)盈利情況下以預(yù)計(jì)市值40億元門檻上市)一直是未盈利硬科技企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的重要路徑。2023年，采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)的未盈利企業(yè)的IPO進(jìn)程進(jìn)入實(shí)質(zhì)性暫停。2025年3月，證監(jiān)會(huì)黨委召開擴(kuò)大會(huì)議指出要增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市，穩(wěn)妥恢復(fù)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用。

　　羅鉆輝認(rèn)為，隨著本輪政策落地，科創(chuàng)類企業(yè)上市融資有望提速，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板融資規(guī)模有望修復(fù)。截至2024年末，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板融資規(guī)模分別為248億元、552億元，處于2019年來(lái)最低水平。改革將吸引更多科技創(chuàng)新類企業(yè)上市融資，促使證券行業(yè)優(yōu)化資源配置，提升服務(wù)質(zhì)量和效率，投行業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)的券商有望充分受益。

　　東吳證券分析師孫婷認(rèn)為，“1”在設(shè)立“科創(chuàng)成長(zhǎng)層”，重啟未盈利企業(yè)適用于第五套上市標(biāo)準(zhǔn)(技術(shù)突破強(qiáng)、研發(fā)投入大、前景廣闊的科創(chuàng)企業(yè))?！?”包括試點(diǎn)引入專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、優(yōu)化IPO預(yù)審機(jī)制等、擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍、在審未盈利科技企業(yè)可面向老股東增資擴(kuò)股、完善科創(chuàng)板再融資制度、增加科創(chuàng)板投資產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。創(chuàng)業(yè)板還將啟用第三套上市標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市?？苿?chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板上市制度的放寬及優(yōu)化，將有助于強(qiáng)化資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力，券商作為核心中介也能分享來(lái)自于多個(gè)領(lǐng)域的增量機(jī)會(huì)。

　　國(guó)泰海通證券非銀分析師劉欣琦稱，資本市場(chǎng)投融資綜合改革持續(xù)推進(jìn)，其中融資端改革聚焦提升上市公司質(zhì)量與支持科技創(chuàng)新。本次改革有望進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)資源對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的服務(wù)力度。從券商行業(yè)角度，企業(yè)客戶資源、專業(yè)服務(wù)能力以及跨境服務(wù)能力更具優(yōu)勢(shì)的頭部券商有望在投行業(yè)務(wù)生態(tài)演進(jìn)的過(guò)程中繼續(xù)維持領(lǐng)先地位。