本周大盤走勢(shì)不理想，呈現(xiàn)三連陰的偏弱格局，不過(guò)技術(shù)上并沒有形成破位。三大期指出現(xiàn)分化，IH略顯抗跌，有資金護(hù)盤跡象。截至周三收盤，滬深300、上證50和中證500指數(shù)漲幅分別為-0.13%、-0.15%和-0.28%，對(duì)應(yīng)期指當(dāng)月合約漲幅分別為-0.04%、0.16%和-0.36%。IH主力合約收漲，明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨指數(shù)，IC略顯偏弱。三大期指當(dāng)月合約基差分別為IF貼水8.6點(diǎn)、IH升水3.7點(diǎn)和IC貼水36.9點(diǎn)。

　　資金層面，近兩周市場(chǎng)走勢(shì)糾結(jié)，期指資金略微分化。自3月20日開始的盤整期間，IF累計(jì)增倉(cāng)6200手，IC增倉(cāng)2960手，但是IH卻減倉(cāng)551手。結(jié)合周三IH偏強(qiáng)走勢(shì)的局面分析，多頭在IH有明顯主動(dòng)增倉(cāng)意愿，對(duì)IH形成支撐，這或許對(duì)大盤的下跌空間有一定抑制作用。不過(guò)，IF和IC增倉(cāng)下跌顯示空頭還是占據(jù)主動(dòng)。不過(guò)，期指尾盤下跌的幅度還不算大，說(shuō)明空方優(yōu)勢(shì)還并不明顯。

　　凈持倉(cāng)層面，IF凈多單從周二807手下降到457手，偏空力量來(lái)自于季月合約，當(dāng)月合約多頭增倉(cāng)343手，空頭增倉(cāng)126手，多頭略微占優(yōu)，但1706合約多頭增倉(cāng)73手，空頭卻增倉(cāng)207手，尤其中信期貨在1706增倉(cāng)空單177手，預(yù)計(jì)部分套保資金有在遠(yuǎn)月布局的可能。IH多頭減倉(cāng)127手，空頭減倉(cāng)198手，尤其中信期貨席位在空頭減倉(cāng)277手形成偏多貢獻(xiàn)。因?yàn)镮H增倉(cāng)合約沒有公布持倉(cāng)明細(xì)數(shù)據(jù)的結(jié)果，預(yù)計(jì)多頭在下月布局更主動(dòng)。IC季月合約減倉(cāng)，當(dāng)月卻繼續(xù)博弈，上海東證期貨席位減倉(cāng)多單237手，卻增加空單128手，對(duì)IC形成壓制。從凈持倉(cāng)和主力席位持倉(cāng)變動(dòng)看，IH表現(xiàn)相對(duì)偏多，但I(xiàn)F和IC略微偏弱。

　　綜合分析，期指調(diào)整伴隨總持倉(cāng)增加，整體格局略微偏弱。不過(guò)，IH空頭明顯減倉(cāng)，多頭有在下月布局的跡象。預(yù)計(jì)4月大盤走勢(shì)不會(huì)太差，但二季度末是市場(chǎng)擔(dān)憂的時(shí)間窗口。（作者單位：中信期貨）

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