“A股納入MSCI新興市場指數(shù)，最大的意義就是倒逼A股加速市場化、法治化的改革?！苯?jīng)濟學家、武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授昨日接受大眾證券報和財信網(wǎng)記者采訪時表示。

　　北京時間6月21日凌晨4時30分，明晟公司（MSCI）通過官網(wǎng)宣布，決定將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)。公告顯示，從2018年6月開始MSCI將A股納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCIACWI全球指數(shù)，MSCI計劃初始納入222只大盤A股，基于5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權重。然而A股在利好面前卻從容淡定寵辱不驚，昨日滬指全天橫盤，尾盤略有拉升。

　　董登新教授在接受記者采訪時表示，A股納入MSCI新興市場指數(shù)，從短期上來說對市場不會帶來多大的影響。因為權重太低了，微不足道。A股市場在MSCI新興市場指數(shù)中的最初權重僅為0.73%，這是一個濃縮版或打折版。目前A股市場通過QFII、RQFII及滬港通、深港通這一開放機制，引進的境外投資者已經(jīng)是夠多的了，這些境外投資者在A股市場的投資開放度與自由度早已超出MSCI的給我們的覆蓋面。因此納入MSCI，目前只是錦上添花，短期對我們市場沒有什么影響。

　　“隨著將來A股加入MSCI之后。權重會不斷地提升。我們現(xiàn)在的權重目前非常低，將來隨著權重不斷地提升，國際市場對A股的關注度會不斷地提升，尤其是進入A股市場的國際資本的增量資金，也會有一個大的增長，這是將來可以預期的。所以這是一個長期的利好。但總的來說是有驚無喜?！倍切卤硎尽?/p>

　　“長遠來說有兩個方面的重大影響。”董登新認為，一方面，納入MSCI將來可能會更多的起到對A股的監(jiān)督、督促的作用，這可能會倒逼A股市場加速改革。作為世界第二大股市，A股市場在連續(xù)三次闖關失敗后，才終于在MSCI第四次市場分類評審中勉強過關。這本身就說明目前A股市場離國際投資者希望還有很大差距，尤其是在市場化、法治化和國際化的程度上。所以，這是將來A股市場改革的一個重要任務。這對A股來說是一個非常重要的意義，就是從外部來督促加速A股市場的改革，這樣才能夠不搖擺不反復。過去的市場化、法治化改革總是前后反復、左右搖擺?！蹲C券法》到現(xiàn)在還沒有修訂出來，注冊制改革到現(xiàn)在更是提都不敢提。說明我們市場的改革阻力和壓力都非常的巨大。納入MSCI會對A股改革起到方向的牽引作用，更是一種倒逼，推動我們A股的改革。

　　另外一個方面，董登新認為，納入MSCI，A股未來還面臨一些挑戰(zhàn)?！皬亩唐趤砜碅股納入MSCI，目前只能是說是象征性地加入了，是對A股的對外開放一個認可，是對我們作為全球第二大市場的一個照顧和尊重。但實際上，A股的規(guī)范度開放度還遠遠達不到國際投資者的要求。所以明晟公司（MSCI）說先讓A股進來，但是將來怎么說還要有觀后效，根據(jù)改革效果再決定我們的權重怎么去分配去提高。所以后面還是一個未知數(shù)。現(xiàn)在已經(jīng)讓A股進去了，將來要讓多少A股進去。如果明晟公司（MSCI）不滿意的話，就不會讓權重提高得太快，A股的納入比例覆蓋面就可能比較窄，他們要經(jīng)過評估才能確定。所以A股市場將來最大的阻力可能還是市場化、法制化、國際化等‘三化’改革?！?/p>

　　董登新進一步表示，這是A股最重要的改革，而且市場化和法治化是國際化的根基。如果市場化、法治化都沒有做好，那么國際化就是空的。所以A股的對外開放首先要把市場化、法治化達到一個高度。A股市場現(xiàn)在還不是真正意義上的市場，還是一個政策市，行政干預過多，尤其是一級市場的行政干預過多，IPO不能市場化，存在嚴重過度的行政干預，這些都表明我們A股的市場化程度都非常低。從法制化上來講我們的證券法幾乎要難產(chǎn)。證券法修訂面臨的阻力、難度非常大，市場的利益集團都是不可小覷的。這些利益集團會形成一個巨大的阻力來跟政府博弈。所以證券法的修訂、注冊制的推進都比較困難。這些都是很大的問題。一個證券市場完善的證券法都沒有，誰還敢來？A股市場不僅是一個典型的“政策市”，而且還是一個典型的“散戶市”，其市場化、法治化、國際化程度仍有很大提升空間。納入MSCI最大的意義就是倒逼A股加速改革，尤其沿著市場化、法治化、國際化“三化”方向改革不搖擺。 記者 宗風嵐