6月15日上午，英大證券研究所所長李大霄發(fā)表微博稱：“5178.19地球頂，用烙鐵烙定了?！?此前，他曾在6月9日稱“5147.45地球頂，頂定了”，5月5日稱“4572地球頂”。

　　而昨日大盤的表現(xiàn)很不理想，上證指數(shù)以5174.42點開盤，最高僅到5176.79點后就一路震蕩下跌，并失守5100點。截至收盤，滬指報5062.99點，跌2%，成交10649.9億元；深成指報17702.55點，跌2.19%，成交9300.3億元；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報3696.03點，跌5.22%，成交1848.17億元。

　　五大邏輯支撐5178.19點“地球頂”

　　李大霄在接受金融界網(wǎng)站采訪時自信的表示：“5178.19點的地球頂烙定了。就算破了，也不會偏離太遠(yuǎn)?！彼硎?，五大邏輯支撐“地球頂”的判斷。

　　第一，A股當(dāng)前估值水平偏高。截至目前，主板PE中位數(shù)約為86倍，創(chuàng)業(yè)板PE約150倍。主板股息率為0.27%，需要370年才能回本；創(chuàng)業(yè)板股息率為0.13%，需要769年才能回本。

　　第二，注冊制的序幕悄然展開。當(dāng)前，監(jiān)管層從一個月發(fā)10家新股到30家到50家，再到“巨無霸”國泰君安的發(fā)行，打破了以往發(fā)行家數(shù)的限制。據(jù)測算，國泰君安單家公司的融資額大約相當(dāng)于65家新股發(fā)行?！凹覕?shù)已經(jīng)無意義了”，李大霄說，A股過度供不應(yīng)求的格局將轉(zhuǎn)為供求平衡，這將使高估值逐漸變得合理。

　　第三，雙向交易工具完善。從滬深300指數(shù)到上證50指數(shù)再到中證500指數(shù)的推出，以及近年來股指期貨、融資融券等工具相繼上線。“做空工具逐漸從點到面，市場對于估值過度偏離的糾正幾乎不可逆?！崩畲笙稣f。

　　第四，產(chǎn)業(yè)資本大量減持。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，產(chǎn)業(yè)資本一共減持將近5000億元，其中5月至今的減持額高達(dá)2000億元?！爱a(chǎn)業(yè)資本減持的力量非常大，這也幾乎是不可逆的。而產(chǎn)業(yè)資本減持不受法律限制，只能靠道德制約。”

　　第五，去杠桿力度加強(qiáng)。今年以來，監(jiān)管層不斷加強(qiáng)對于杠桿的監(jiān)管，尤其是對于場外配資的管理不斷加碼。“每家券商都沒有錢可借了。”李大霄表示，這說明市場到了風(fēng)場狂熱的時候，投資者的風(fēng)險意識比較薄弱，投資者教育以及適當(dāng)性管理都需要加強(qiáng)，更給券商提出了更高的要求。

　　李大霄說，當(dāng)絕大部分存量資產(chǎn)已經(jīng)高企，而增量資產(chǎn)源源不絕向二級市場輸入泡沫，地球頂就已經(jīng)確立了……這是一場中國人的財富大轉(zhuǎn)移的過程。

　　風(fēng)險積聚 A股泡沫超過歷史任何一次

　　那么，接下來的A股將怎么走？李大霄認(rèn)為，A股走勢仍將分化，部分處于低位、上漲幅度不大的藍(lán)籌股還有空間，但“黑五類”股票就比較危險了。

　　近日，證監(jiān)會主席肖剛提出：1.改革牛理論成立；2.市場不差錢；3.實體經(jīng)濟(jì)越差股市越漲的判斷沒道理，牛市建立在政府有能力保7%的預(yù)期基礎(chǔ)上。此時提出頂部是否與監(jiān)管層的態(tài)度相悖？

　　在李大霄看來，肖主席也是以提醒風(fēng)險為主。證監(jiān)會就新兩融管理辦法征求意見，嚴(yán)控場外配資，加碼降杠桿，提醒風(fēng)險的態(tài)度很明確。本輪牛市以來，上證指數(shù)從2000點左右一路上漲到5100點之上，風(fēng)險已經(jīng)越積越高，“股票便宜了要投資，貴了要警惕，這是再正常不過的事情。”

　　此次股票熱潮，股民參與的廣度和深度，超越了股票歷史上任何一次，而大部分股票的泡沫程度，也超越了歷史上任何一次。如何平穩(wěn)地削減股票泡沫是一個非常大的難題，我們的股市其實歷史尚短，并不具備足夠的應(yīng)對經(jīng)驗和方法，投資人要非常小心謹(jǐn)慎。

　　“自己的對錯是輕的，能夠真正警示風(fēng)險，維護(hù)大眾利益是重的?！崩畲笙鲈俅伪硎?。