本輪首只申購新股——東方時尚網(wǎng)下配售情況

　　從網(wǎng)下詢價階段的有效報價來看,網(wǎng)下機(jī)構(gòu)的報價也在16.39元至18.17元之間不等。據(jù)統(tǒng)計,本次報價在16.40元以上(包括16.40元),以及17.33元以下的詢價全部入圍,而報價為17.33元的詢價則部分入圍。然而在一般情況下,由于詢價數(shù)量極大,唯一價格入圍仍然將是未來新股詢價的常態(tài)。

　　從網(wǎng)下配售的中簽率來看,本次東方時尚網(wǎng)下平均中簽率僅為0.016%,遠(yuǎn)低于2015年發(fā)行上市新股的水平。我們認(rèn)為預(yù)先繳款制度的取消會使得機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下詢價時采取頂額申購的策略,大大增加了網(wǎng)下有效申購數(shù)量,導(dǎo)致網(wǎng)下配售中簽率大幅降低。如果發(fā)行政策不變,預(yù)計未來新股申購的中簽率將長期保持較低的水平。

　　本輪新股發(fā)行概況

　　2016年1月19日證監(jiān)會發(fā)布7家IPO上市批文,這是2016年1月中下發(fā)的第一批批文。本次發(fā)行預(yù)計將募集資金40.1億元。本輪發(fā)行的新股的網(wǎng)下詢價起始日主要集中在1月22日到1月26日。本輪新股中的高瀾股份、海順新材等股票由于發(fā)行股本小于2000萬,將不安排網(wǎng)下發(fā)行。

　　新股東方時尚的最終發(fā)行價格為16.40元/股,對應(yīng)的發(fā)行市盈率為21.74,小于2016年1月22日(網(wǎng)下詢價日)的行業(yè)最近一月平均市盈率21.75。若本次發(fā)行成功,預(yù)計發(fā)行人募集資金總額為8.2億元,小于原定計劃8.67億元。

　　相關(guān)計算方法

　　在本文中,假設(shè)打新機(jī)構(gòu)參加網(wǎng)下申購,所對應(yīng)的中簽率均為網(wǎng)下申購中簽率。在申購額度上,由于在新政策下預(yù)先繳款制度的取消,機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下申購時必定會采取頂額申購的方式。在申購時點上,同樣為了保證入圍,假設(shè)機(jī)構(gòu)在網(wǎng)下詢價起始日進(jìn)行申報。

　　核心假設(shè)風(fēng)險:計算結(jié)果僅供參考。