二戰(zhàn)之后,以“雙掛鉤”為核心的的布雷頓森林體系較為平穩(wěn)的運(yùn)行了一段時(shí)間;20世紀(jì)60年代,這種固定匯率制的內(nèi)在矛盾開始顯現(xiàn),美元危機(jī)頻繁爆發(fā),布雷頓森林體系最終走向崩潰。本篇報(bào)告將回顧20世紀(jì)60年代以來CRB 指數(shù)幾輪強(qiáng)弱周期的歷史背景。具體來看,CRB 指數(shù)出現(xiàn)過三輪強(qiáng)周期,分別發(fā)生在20世紀(jì)70年代、2001年四季度至2008年一季度、2008年底至2011年4月;在前兩輪強(qiáng)周期中我們看到了全球的流動(dòng)性泛濫和信用擴(kuò)張,在最后一輪強(qiáng)周期中我們看到了前所未有的全球貨幣政策大放松。目前來看,大宗商品并不具備走出第四輪強(qiáng)周期的條件;按照我們2015年底的猜想,如果發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體能夠逐步走穩(wěn),大宗商品或能筑底振蕩。