報(bào)告摘要:

　　上周,恒生指數(shù)下跌1.86%,收于21067.05點(diǎn),其中,大型股指數(shù)下跌1.87%,中型股指數(shù)下跌2.53%,小型股指數(shù)下跌1.54%。上周港股通平均使用額度比例為3.53%,滬股通使用比例為2.37%。

　　我們認(rèn)為港股中期牛市,但5月面臨震蕩,需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

　　正如我們上周提到的,美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議符合市場(chǎng)預(yù)期并未宣布加息,但對(duì)世界經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)的措辭比以往更為偏向鷹派。美聯(lián)儲(chǔ)向來(lái)?yè)?dān)憂(yōu)世界經(jīng)濟(jì)下行會(huì)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,但本次會(huì)議紀(jì)要卻并沒(méi)有提及,改稱(chēng)將密切監(jiān)測(cè)相關(guān)情況。另外美聯(lián)儲(chǔ)還強(qiáng)調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩并認(rèn)為通脹目標(biāo)應(yīng)考慮全球因素?？紤]到目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然有待確認(rèn),市場(chǎng)上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的預(yù)期也過(guò)于強(qiáng)烈,我們認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)此番措辭有為平衡市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀預(yù)期的考量,并不會(huì)改變其放緩加息的決策?；诼?lián)邦基金計(jì)算的市場(chǎng)隱含概率也并沒(méi)有大幅轉(zhuǎn)為悲觀。我們認(rèn)為6月會(huì)議決定加息的概率依然不高,全年或僅加息一次。但在聯(lián)儲(chǔ)有所轉(zhuǎn)鷹的背景下,目前離下次議息會(huì)議時(shí)間較長(zhǎng),可能會(huì)因任何一位聯(lián)儲(chǔ)官員的講話(huà)或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而產(chǎn)生市場(chǎng)分歧導(dǎo)致港股波動(dòng)。

　　另一方面,上周日本央行出人意料按兵不動(dòng),日股大跌,帶動(dòng)港股向下?？疾旄鐣r(shí)歐洲央行的表現(xiàn),世界競(jìng)爭(zhēng)性寬松的格局似乎有所轉(zhuǎn)變,各國(guó)疑似形成不再競(jìng)爭(zhēng)性貶值的默契,加劇了市場(chǎng)的不確定性。

　　英國(guó)退歐公投將在6月23日舉行,已經(jīng)有美聯(lián)儲(chǔ)官員表示6月15日的議息會(huì)議將會(huì)評(píng)估該公投對(duì)歐元區(qū)沖擊帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。目前該公投的民調(diào)依然很膠著,局勢(shì)尚不明朗,為5月的全球市場(chǎng)更添一份動(dòng)蕩。

　　港股在目前點(diǎn)位橫盤(pán)接近兩周無(wú)法形成有效突破,也沒(méi)跌破21000點(diǎn)和20日阻力線(xiàn),其支撐位依然穩(wěn)固。但RSI等一些技術(shù)指標(biāo)卻在惡化,市場(chǎng)向上的動(dòng)力不足。由于香港市場(chǎng)存在月歷效應(yīng),歷來(lái)走勢(shì)不佳的5月到來(lái)也加重了投資者的疑慮,我們預(yù)期5月香港市場(chǎng)將會(huì)震蕩。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:周邊市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)