1.流動性分析

　　周二貨幣市場利率漲跌互現(xiàn)。周二央行進(jìn)行了7天期逆回購操作500億,同日有700億7天逆回購到期,中標(biāo)利率保持持平,實現(xiàn)資金凈回籠200億元。央行周一加量不松價的MLF即時應(yīng)對了本周逆回購到期壓力及475億元的3個月MLF回籠。企業(yè)繳稅的影響已然開始顯現(xiàn),資金出現(xiàn)一定程度的波動。我們預(yù)計央行對于穩(wěn)定資金面的扶助態(tài)度不變,仍將積極合理采用多種工具即“MLF+逆回購”來應(yīng)對資金面短期波動,資金平穩(wěn)格局有望延續(xù)。

　　2.利率債分析

　　周二利率債收益率略有微幅上行,國債收益率曲線整體波動1BP左右。從本周前兩日的表現(xiàn)來看,上周宏觀數(shù)據(jù)低于預(yù)期的利好因素出盡,市場對數(shù)據(jù)回落的利好已有一定的消化,市場止盈傾向較重,利率延續(xù)了周一的弱勢,一二級市場均有所走高。加量續(xù)作的MLF僅為補水,價格未有松動,操作偏中性。今年以來中長期金融債供給放量,供給壓力持續(xù)上升,再加上貨幣政策穩(wěn)健趨于中性,債市調(diào)整壓力仍然存在。債市雖短期有階段機(jī)會,但長期看來并不樂觀。因此,我們?nèi)匀灰ㄗh投資者在追逐這輪交易機(jī)會時仍需保持清醒,切勿過分樂觀。信用債市場。

　　3.信用債市場

　　周二交易所競價交易總成交額約44億元,較前日基本持平。5月16日,民企春和集團(tuán)發(fā)公告稱15春和CP001未能按照約定籌措足額償債資金,正式違約。5月以來違約警報不斷,債券違約已逐步進(jìn)入常態(tài)化。自今年初以來,已經(jīng)有超過20家公司出現(xiàn)信用債違約,債券違約規(guī)模已達(dá)155億。而年報期后評級調(diào)整高峰將至,信用債市場調(diào)整仍將繼續(xù)。再加上當(dāng)前面臨的流動性風(fēng)險和高杠桿風(fēng)險不減,我們建議投資者當(dāng)前應(yīng)盡量選擇真正高資質(zhì)的信用債作為配置對象,避免“踩雷”。