最近兩周以來,債券市場表現(xiàn)較為火爆,利率也不斷突破前低,較為標志性的10年國債利率跌破2.80%,最活躍的10年國開債券160210表現(xiàn)雖有遲疑,但是主要可能是受到未來換券操作的預期影響,而其他一些存量較大的老券品種(例如150218等)將不會受到換券操作的影響,預計后期會表現(xiàn)更為堅挺。

　　雖然市場投資者也咋舌于利率降速,但是利率下行的方向并沒有問題,在“寬貨幣政策基調+緊信用現(xiàn)實”的背景下,債券牛市依然延續(xù),在利率降速較快時期,市場投資者的心理尚不能很快的接收并適應,但是當利率在此位置橫至一段時期后,投資者心理將逐漸適應新的利率水平,并會在基本面因素的作用下,展開新的下行突破。

　　我們依然堅持中期策略看法:以4月份為分界線,1-4月份整體的宏觀金融生態(tài)表現(xiàn)為“寬貨幣基調+寬信用現(xiàn)實”,因此風險類資產(chǎn)的表現(xiàn)強于債券市場,整體債券市場表現(xiàn)為誒震蕩不景氣格局;4月份以來,寬貨幣基調未變,但是信用現(xiàn)實開始緊縮,宏觀金融生態(tài)表現(xiàn)為“寬貨幣基調+緊信用現(xiàn)實”,在此階段中,債券市場將重歸牛市。我們預計在8月份期間,10年期國債利率將挑戰(zhàn)2.50%一線。