經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于預(yù)期,英國(guó)央行維持利率不變。上周四,英國(guó)央行宣布維持基準(zhǔn)利率0.25%不變,符合預(yù)期。從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,此前8月英國(guó)降息政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用較好,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于預(yù)期,央行此次按兵不動(dòng)也在意料之中。

　　美國(guó)8月CPI超預(yù)期,通脹穩(wěn)健回升。上周美國(guó)公布8月CPI數(shù)據(jù),同比1.1%,核心CPI(即剔除食品及能源成本)同比2.3%,均好于市場(chǎng)預(yù)期,隨后周五公布的美國(guó)8月份消費(fèi)者價(jià)格增幅也表明近期美國(guó)通脹回升狀況良好,上周美元指數(shù)穩(wěn)步回升。此外,受鴿派講話及前景不明朗的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶動(dòng),美國(guó)加息預(yù)期低位震蕩。上周二凌晨美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(LaelBrainard)就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話,保持了一慣的鴿派基調(diào),在移除寬松舉措的問(wèn)題上繼續(xù)保持謹(jǐn)慎,更為擔(dān)心通脹達(dá)不到目標(biāo),講話后9月加息預(yù)期有所回落。近期美國(guó)諸多數(shù)據(jù)喜憂參半,未見(jiàn)經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn),受強(qiáng)勁CPI數(shù)據(jù)帶動(dòng),加息概率小幅反彈,但本周的議息會(huì)議加息概率仍處于低位。目前美國(guó)9月、11月、12月、2月加息概率分別為20%、28.6%、55.2%、57.1%。

　　上周股市、黃金震蕩下行,市場(chǎng)波動(dòng)率大幅回落。數(shù)據(jù)顯示,全球股市高位震蕩下行,顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。上周VIX指數(shù)迅速回落,周跌12.2%。發(fā)達(dá)市場(chǎng)MSCI指數(shù)與新興市場(chǎng)MSCI指數(shù)自月初沖擊年內(nèi)高點(diǎn)后開(kāi)始回落,上周分別下跌0.7%和2.6%;此外,商品指數(shù)震蕩下行,周跌1.0%,現(xiàn)貨黃金下行,周跌1.3%。

　　美元指數(shù)震蕩上行,除日元外其余貨幣整體貶值。上周受向好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響,美元指數(shù)震蕩上行,周漲0.8%,報(bào)收96.108,新興市場(chǎng)貨幣下跌0.6%,報(bào)收67.815。主要貨幣匯率數(shù)據(jù)顯示,日元小幅上漲0.4%,其余貨幣整體貶值,其中瑞典克朗周跌0.9%,瑞士法郎周跌0.5%,歐元周跌0.7%,英鎊周跌2.0%。

　　債市指數(shù)高位震蕩回落,美國(guó)國(guó)債收益率回升。上周全球債市指數(shù)整體下行,投資級(jí)公司債指數(shù)微跌0.4%,高收益公司債指數(shù)下跌0.8%,發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債指數(shù)微跌0.2%,新興市場(chǎng)主權(quán)債指數(shù)下跌1.2%。美國(guó)國(guó)債收益率受樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響上升,具體來(lái)看,美國(guó)1、10年期國(guó)債收益分別上行4.11BP和1.77BP;日德國(guó)債收益率下行,日本1年期國(guó)債收益率下行4.4BP,10年期下行2.4BP;德國(guó)1、10年期國(guó)債收益率1年期、10年期分別微幅下行0.7BP和0.4BP。

　　根據(jù)我們對(duì)負(fù)利率國(guó)家國(guó)債收益率的監(jiān)測(cè),上周負(fù)利率國(guó)家國(guó)債收益率短端整體下行,長(zhǎng)端漲跌不一,利差趨于擴(kuò)大。

　　上周點(diǎn)心債收益率整體上升,其中10年期上漲9.5BP,20年期上漲5.8BP,30年期上漲7.7BP,7年期點(diǎn)心債收益率上漲8.8BP,3-5年期點(diǎn)心債收益率上漲較快,周漲15-32BP,期限利差大幅收窄。點(diǎn)心債整體表現(xiàn)弱于國(guó)內(nèi)利率債市場(chǎng)。

　　本周關(guān)注:9月20日,德國(guó)PPI,澳洲聯(lián)儲(chǔ)將公布9月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要;9月21日,日本央行貨幣政策會(huì)議;北京時(shí)間9月22日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議;9月23日,歐元區(qū)9月PMI初值,美國(guó)9月Markit制造業(yè)PMI初值。