報(bào)告要點(diǎn)

　　市場(chǎng)觀點(diǎn):關(guān)注美國(guó)總統(tǒng)大選辯論和OPEC會(huì)議

　　本周,美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期維持利率不變,目前看大概率將在年底啟動(dòng)加息,正如我們上周周報(bào)中所提到的,短期來看,伴隨著聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的靴子落地,市場(chǎng)對(duì)于對(duì)全球貨幣政策的擔(dān)憂將階段性舒緩,本周市場(chǎng)出現(xiàn)小幅上漲,但整個(gè)市場(chǎng)的活躍度依然較低。中期來看,目前還看不到市場(chǎng)系統(tǒng)性下行的條件(盈利增速大幅惡化或者利率顯著上升),我們依然維持市場(chǎng)震蕩格局的判斷。打破市場(chǎng)橫盤僵局的因素可能來自風(fēng)險(xiǎn)偏好,除了國(guó)內(nèi)政策預(yù)期變化外,我們認(rèn)為需要增強(qiáng)對(duì)海外的關(guān)注。近期A股市場(chǎng)與港股、美股的相關(guān)性都在增強(qiáng),如果美股牛市出現(xiàn)趨勢(shì)性變化,對(duì)A 股的風(fēng)險(xiǎn)偏好也將產(chǎn)生影響,短期關(guān)注美國(guó)總統(tǒng)競(jìng)選電視辯論后民調(diào)變化,石油輸出國(guó)凍產(chǎn)決議等。

　　考慮到推動(dòng)港股上行的邏輯(部分投資者的人民幣貶值預(yù)期與海外資產(chǎn)配置需求、總額度取消提升資金南下預(yù)期、A-H 溢價(jià)依然存在、美股牛市趨勢(shì)未終結(jié)) 并未被破壞,我們依舊繼續(xù)看好港股,繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注受兩地機(jī)構(gòu)資金認(rèn)同的行業(yè),但港股估值吸引力顯著的公司:如海信科龍、金風(fēng)科技、新華制藥、中集集團(tuán)、中興通訊等。

　　結(jié)構(gòu)與配置:短期關(guān)注鋼鐵、水泥行業(yè),以及環(huán)球影城主題投資機(jī)會(huì)

　　行業(yè)配置:繼續(xù)將高股息作為基礎(chǔ)配置。我們認(rèn)為利率中期低位與資產(chǎn)配置荒的環(huán)境并改變,經(jīng)過前期調(diào)整,部分公司股息率再度回到了前期的水平,對(duì)于保險(xiǎn)等長(zhǎng)期投資者來說依然有一定的吸引力。我們行業(yè)配置的基礎(chǔ)配置依然以銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、公用事業(yè)、零售、汽車、家電為主。從短期角度,我們將鋼鐵和水泥作為交易性配置。

　　主題配置:中長(zhǎng)期我們依舊堅(jiān)持前期的觀點(diǎn),推薦關(guān)注PPP、國(guó)企改革(上海、廣東、山東國(guó)企)、供給側(cè)改革三大政策主線。PPP:密切關(guān)注財(cái)政部第三批示范項(xiàng)目的出臺(tái)。目前建筑、環(huán)保依舊是PPP 中最重點(diǎn)領(lǐng)域,同時(shí)重視PPP 模式為軌交(宏潤(rùn)建設(shè)等)、智慧城市(易華錄等)、配電網(wǎng)(北京科銳等)帶來的新變化。

　　本周我們新增關(guān)注環(huán)球影城主題,該主題迎來強(qiáng)催化:據(jù)媒體報(bào)道,今年10 月底,位于通州城市副中心的環(huán)球影城土方填墊工程將正式啟動(dòng)。北京環(huán)球影城總投資和主題樂園規(guī)模有望成為全球之最,其經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)關(guān)注度不遜色于上海迪士尼。建議目前可以關(guān)注相關(guān)受益公司:首旅酒店、首商股份、文投控股、中國(guó)武夷、華遠(yuǎn)地產(chǎn)、華業(yè)資本等。