本期投資提示:

　　信用:建行集團(tuán)設(shè)立專項(xiàng)基金協(xié)助武鋼集團(tuán)降杠桿。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)報(bào)道,建行集團(tuán)與武鋼集團(tuán)共同設(shè)立的武漢武鋼轉(zhuǎn)型發(fā)展基金(合伙制)已出資到位,基金規(guī)模120億元,管理人為建行集團(tuán)旗下具備基金管理人資格的子公司建銀國(guó)際(中國(guó))有限公司和建信資本管理有限責(zé)任公司。出資比例為1:5,即武鋼集團(tuán)出資20億,建行募集社會(huì)化資金100億。目標(biāo)是通過(guò)分階段設(shè)立兩只總規(guī)模240億元的轉(zhuǎn)型發(fā)展基金,支持武鋼集團(tuán)降低資產(chǎn)負(fù)債率與轉(zhuǎn)型升級(jí),既包括部分直接投資武鋼集團(tuán)子公司股權(quán),也包括承接武鋼集團(tuán)到期債務(wù),預(yù)計(jì)可以幫助武鋼集團(tuán)降低杠桿率10個(gè)百分點(diǎn)。此外轉(zhuǎn)型發(fā)展基金也可以解決寶武重組期間的集團(tuán)的再融資壓力。

　　銀行通過(guò)旗下專門的投資子公司成立單獨(dú)的項(xiàng)目基金以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股和債務(wù)重組預(yù)計(jì)將成為本輪企業(yè)降杠桿的主要方式。除武鋼外,據(jù)21世紀(jì)報(bào),建行的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目組也與云南錫業(yè)等重點(diǎn)客戶達(dá)成了合作意向。此外,上證報(bào)今日?qǐng)?bào)導(dǎo),雖然還沒(méi)有明確的說(shuō)法將在哪個(gè)行業(yè)先行試點(diǎn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股,但就近期監(jiān)管層透露的信息可預(yù)期,鋼鐵、煤炭領(lǐng)域可能走在先行先試的前列。

　　中國(guó)一重債轉(zhuǎn)股式定增獲國(guó)資委批準(zhǔn)。中國(guó)一重10月12日晚間公告,公司控股股東中國(guó)第一重型機(jī)械集團(tuán)公司于近日收到國(guó)務(wù)院國(guó)資委下發(fā)的《關(guān)于中國(guó)第一重型機(jī)械股份公司公開發(fā)行A股股票有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》,原則同意公司本次非公開發(fā)行A股股票方案。

　　根據(jù)中國(guó)一重此前發(fā)布的定增預(yù)案,公司本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對(duì)象為大股東一重集團(tuán),一重集團(tuán)將以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)公司本次定增發(fā)行的全部股份15.5億元,募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后凈額將全部用于補(bǔ)足公司因償還一重集團(tuán)委托貸款和往來(lái)款15.5億元所形成的資金缺口。定增方案若進(jìn)一步獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后,中國(guó)一重將先以自有資金償還與一重集團(tuán)之間因國(guó)撥資金而形成的委托貸款和往來(lái)款。一重集團(tuán)收到還款后,以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)中國(guó)一重本次非公開發(fā)行的股票,從而將國(guó)撥資金以股權(quán)的形式注入上市公司。

　　本次發(fā)行完成后中國(guó)一重合并報(bào)表口徑資產(chǎn)負(fù)債率將從60.43%下降為約56.17%,公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。目前中國(guó)一重的主體和債項(xiàng)評(píng)級(jí)均為AA-,評(píng)級(jí)展望負(fù)面,存續(xù)期債券共三只合計(jì)52億元(11一重債、12一重01、15中國(guó)一重MTN001),預(yù)計(jì)該事項(xiàng)的通過(guò)大概率會(huì)促進(jìn)公司信用評(píng)級(jí)和存續(xù)債券估值的上調(diào)。

　　10月10日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》,提出通過(guò)推進(jìn)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強(qiáng)化自我約束、盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、依法破產(chǎn)、發(fā)展股權(quán)融資,積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率,建行集團(tuán)設(shè)立專項(xiàng)基金協(xié)助武鋼集團(tuán)降杠桿,以及中國(guó)一重債轉(zhuǎn)股式定增都是企業(yè)降杠桿的新舉措,繼續(xù)看好過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)龍頭企業(yè),整體而言,債轉(zhuǎn)股以及以上類似新舉措有助于降低相關(guān)企業(yè)信用違約風(fēng)險(xiǎn)。