本月金股表現(xiàn)。12月東吳10大金股組合:建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、贏時(shí)勝、愛(ài)建集團(tuán)、隆鑫通用、網(wǎng)宿科技、匯川技術(shù)、金利科技、中金環(huán)境、安琪酵母。10大金股組合本月以來(lái)漲幅為0.1%,同期上證指數(shù)跌幅為0.53%,深證綜指跌幅為1.75%,組合跑贏指數(shù)。組合中,隆鑫通用漲幅最高。

　　宏觀觀點(diǎn):經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇,內(nèi)需擔(dān)憂仍在。1)債轉(zhuǎn)股達(dá)到近1000億元,降低企業(yè)杠桿率。未來(lái)監(jiān)管層會(huì)在政策層面上給予較大的支持,例如稅費(fèi)減免等,以激發(fā)銀行和實(shí)施機(jī)構(gòu)債轉(zhuǎn)股熱情。2)發(fā)改委研究設(shè)立PPP專項(xiàng)企業(yè)債,降低PPP融資成本。預(yù)期10億元以下的規(guī)模適中的PPP項(xiàng)目將得到PPP專項(xiàng)企業(yè)債券的重點(diǎn)支持。3)外儲(chǔ)單月跌幅年內(nèi)第二高,資本外流加劇。4)進(jìn)口增速創(chuàng)兩年新高,價(jià)跌量漲內(nèi)需改善。5)PPI超預(yù)期沖破3.0,但我們認(rèn)為原油價(jià)格尚存在天花板,受政策調(diào)控,煤炭?jī)r(jià)格已現(xiàn)回落,大宗上漲將不可持續(xù),明年一季度預(yù)計(jì)回落。6) 財(cái)政部稅務(wù)總局推稅收支持政策,降低企業(yè)杠桿率。7)支持農(nóng)民增收政策出臺(tái),挖掘農(nóng)業(yè)內(nèi)部增收潛力。

　　策略觀點(diǎn):蓄勢(shì)待機(jī),韜光養(yǎng)晦,重點(diǎn)關(guān)注價(jià)值藍(lán)籌白馬股。上周市場(chǎng)維持震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì),深港通開(kāi)通首周,深港兩地市場(chǎng)基本上遵循各自趨勢(shì)運(yùn)行。滬港通、深港通打開(kāi)了兩地市場(chǎng)資金的雙向流通,對(duì)兩地市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展有非常積極的作用,為兩地投資者提供更多選擇。我們認(rèn)為,藍(lán)籌股仍具有較大投資機(jī)會(huì),其一,深港通的開(kāi)通直接利好藍(lán)籌股。未來(lái)隨著兩地互聯(lián)互通不斷升級(jí),投資者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,均將有利于藍(lán)籌價(jià)值股。其二,養(yǎng)老金入市步伐在不斷加快,明年初有望入市,短期將帶來(lái)約2500億元增量資金。從社?；疬\(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及養(yǎng)老金性質(zhì)分析,藍(lán)籌板塊將成為配置主線。行業(yè)配置上,建議采取謹(jǐn)慎而靈活的投資策略,重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)突出藍(lán)籌股標(biāo)的,如醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊,看好產(chǎn)業(yè)升級(jí)+經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的高成長(zhǎng)行業(yè)和高股息率+低估值+高流動(dòng)性的價(jià)值股行業(yè),以及政策發(fā)力+改革預(yù)期的主題行業(yè)。建議關(guān)注國(guó)企改革相關(guān)投資標(biāo)的。短期內(nèi),可持續(xù)關(guān)注深港通開(kāi)通的市場(chǎng)影響以及相關(guān)投資機(jī)會(huì)。