今年以來，在高壓監(jiān)管態(tài)勢下，市場對高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象的反應(yīng)已經(jīng)逐漸趨于理性，但仍有部分公司借此題材炒作，其中偏離基本面、與成長性嚴(yán)重不匹配的高送轉(zhuǎn)仍然屢見不鮮。

　　深圳證券交易所投資者教育中心相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，高送轉(zhuǎn)可伴生四種違規(guī)情形：第一，炮制題材，操縱股價。上市公司的股票價格對于上市公司或其大股東資本運作有很大的影響。比如，上市公司非公開發(fā)行股票，特定時間段的股票價格將作為股票發(fā)行價格的重要依據(jù)。所以，為達(dá)到股價快速上升的目的，部分上市公司會利用高送轉(zhuǎn)為非公開發(fā)行“托價”，或者幫大股東股票質(zhì)押“托底”。

　　第二，內(nèi)幕交易，暗箱操作。常見的操作手法一般是內(nèi)幕知情人在上市公司利潤分配預(yù)案披露前買入股票，然后利用高送轉(zhuǎn)題材刺激股價，待公司股價拉高后擇機(jī)拋售；或者采取上市公司在業(yè)績下滑公開披露前推出高送轉(zhuǎn)“利好”，掩護(hù)業(yè)績信息的內(nèi)幕知情人“出貨”。

　　第三，傾力配合，利益輸送。利用高送轉(zhuǎn)配合重要股東減持套現(xiàn)的手法可謂層出不窮，甚至有減持與高送轉(zhuǎn)已經(jīng)形成了“固定套餐”的說法。有的上市公司實際控制人或大股東為了高價減持，有“節(jié)奏”地發(fā)布高送轉(zhuǎn)等“利好”消息抬高股價。盡管每一次減持前都披露信息，但其“利好”消息的釋放行為總是伴隨著實際控制人或大股東的減持，從中長期來看其動機(jī)和操作手法都十分可疑。

　　第四，制造低價幻覺，引誘投資者接盤。上市公司實行高送轉(zhuǎn)，經(jīng)過除權(quán)之后股票價格將調(diào)低。這一“降價”效應(yīng)可能會刺激投資者，尤其是具有低股價偏好的投資者。這種情形可能是由于中小投資者容易受股票名義價格影響從而改變其投資決策，機(jī)構(gòu)投資者一般理性程度相對較高，但也不排除部分機(jī)構(gòu)或超大戶利用中小投資者的“名義價格幻覺”采取反向策略獲利。最終，在高位買入的中小投資者被迫成了“接盤俠”。

　　深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，高送轉(zhuǎn)實質(zhì)上是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對公司的盈利能力沒有任何本質(zhì)影響，對投資者享有的上市公司權(quán)益也沒有任何影響。投資者要注意送轉(zhuǎn)比例脫離公司基本面和財務(wù)狀況等反常情況，不要將高送轉(zhuǎn)作為優(yōu)質(zhì)股或潛力股的標(biāo)簽。（經(jīng)濟(jì)日報記者 溫濟(jì)聰）