市場悲觀情緒好轉，權重板塊表現相對較好。市場繼續(xù)消化金融監(jiān)管加強帶來的沖擊，振幅較上周擴大，成交量較上周成交量小幅上漲。從結構上看，市場表現出現分化，大盤藍籌表現相對較好，上證50指數5日漲跌幅2.36%，位居主要指數榜首，而創(chuàng)業(yè)板反彈力度不強。行業(yè)漲跌幅方面，金融股（銀行（4.05%）、非銀金融（2.46%））以較高漲勢居前，其余行業(yè)均出現不同程度下跌。綜合來看，市場仍處于消化金融監(jiān)管沖擊之中，其中的大盤藍籌由于后周期防御屬性與供給側結構改善預期表現良好，符合我們所提出的“龍馬行情”特征。

　　經濟動能不弱，金融去杠桿預計穩(wěn)步推進。我們認為金融監(jiān)管推進，是為了要理順金融系統(tǒng)運行機制，引導資金“脫虛入實”。因此，金融監(jiān)管會在經濟平穩(wěn)與金融去杠桿之間把握好平衡關系。目前經濟數據表現較好，價格、外貿和制造業(yè)指數有所恢復。

　　監(jiān)管層釋放積極信號，利于市場信心恢復。在之前的報告中，我們指出金融監(jiān)管對于資本市場的沖擊，將通過風險偏好、流動性/信用性風險、降低機會成本三階段展開，金融監(jiān)管可能對實體融資產生抑制效應需引起關注。我們認為金融監(jiān)管對市場沖擊最激烈的階段已經過去，后續(xù)相關措施將會更加注重力度與節(jié)奏，這將為市場信心的修復創(chuàng)造條件。

　　挖掘競爭優(yōu)勢邊際改善個股，布局龍馬行情再發(fā)力。從基本面來看，上市公司內部優(yōu)勢繼續(xù)向“龍馬”聚集。過半行業(yè)的集中度在提升，行業(yè)排名前列上市公司的集中度在改善，營業(yè)收入占比在明顯提升，盈利能力和凈利潤增長率在加速改善。隨著市場回調，受監(jiān)管沖擊超調的金融板塊，配置價值提升，消費類價值龍頭抱團延續(xù)。行業(yè)占優(yōu)的企業(yè)相較于行業(yè)靠后的企業(yè)，在營收、毛利率、凈利率方面的優(yōu)勢愈加明顯，行業(yè)內部存量格局優(yōu)化，具有競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將在行業(yè)內部與其他企業(yè)拉開距離。隨著市場回調，受監(jiān)管沖擊超調的金融板塊，配置價值提升，消費類價值龍頭抱團延續(xù)。

　　把握政策與行業(yè)動態(tài)，關注主題投資機會。1）“一帶一路”資金融通大動脈起跳，融資條件寬松促訂單進入新一輪擴張期（推薦：中鋼國際/北方國際/特變電工）；2）雄安新區(qū)，未來催化仍可期待，后續(xù)主線將向新發(fā)展模式靠攏（推薦：華夏幸福）；3）蘋果鏈轉向消費品投資邏輯，稀缺性屬性凸顯，六月開發(fā)者大會在即，關注組件供應商與產品ASP提升（受益：德賽電池/立訊精密）；4）勒索病毒席卷全球網絡，信息安全迫在眉睫（受益：綠盟科技/啟明星辰）。