原標(biāo)題：次新沖高回落 周期護(hù)盤(pán)難掩牛市動(dòng)力不

　　盡管早盤(pán)以券商股為代表的藍(lán)籌股一度帶動(dòng)股指盤(pán)中再創(chuàng)年內(nèi)新高，但隨著次新股集體出現(xiàn)大幅回調(diào)走勢(shì)，滬深兩市股指周三也被迫陷入震蕩走勢(shì)之中。不過(guò)由于市場(chǎng)量能仍可維持，市場(chǎng)人士對(duì)于股指后續(xù)走勢(shì)仍抱相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，但普遍認(rèn)為結(jié)構(gòu)性、間歇性行情走勢(shì)出現(xiàn)概念較大，全面性機(jī)會(huì)仍難出現(xiàn)。

　　從市場(chǎng)全天走勢(shì)來(lái)看，盡管滬深兩市股指早盤(pán)一度創(chuàng)出年內(nèi)新高，但隨著次新股拋壓的集體涌現(xiàn)，股指隨后進(jìn)入震蕩回落之中，盡管午后煤炭、鋼鐵等周期股一度再度拉升，但股指尾盤(pán)的跳水還是使得滬指未能收紅。上證指數(shù)最后報(bào)收3363.63點(diǎn)，下跌1.60點(diǎn)，跌幅0.05%，成交2796億元；深成指報(bào)收10813.93點(diǎn)，上漲51.56點(diǎn)，漲幅0.48%，成交2816億元；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收1838.63點(diǎn)，上漲7.04點(diǎn)，漲幅0.38%，成交751億元。兩市全天合計(jì)成交5612億元，較上一交易日小幅減少。

　　華鑫證券策略分析師嚴(yán)凱文等認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速放緩，中長(zhǎng)周期仍舊處于緩慢下行尋底階段，房地產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入三年一循環(huán)的下行周期之中，此外7月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示增長(zhǎng)動(dòng)能已經(jīng)開(kāi)始逐步消退，只是問(wèn)題就在于，經(jīng)濟(jì)向下的速度遠(yuǎn)低于之前預(yù)期，在過(guò)去市場(chǎng)對(duì)2017年退出房地產(chǎn)刺激轉(zhuǎn)而進(jìn)入大量城市的限購(gòu)，以及汽車行業(yè)小排量車購(gòu)置稅減免政策的取消，對(duì)2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在普遍的擔(dān)憂，但事實(shí)并非如此，這從工業(yè)企業(yè)凈利潤(rùn)增速不難看出，雖進(jìn)入下行趨勢(shì)，但依舊維持在近年來(lái)高位，且降幅有限。而本輪指數(shù)突破核心因素在于大盤(pán)股業(yè)績(jī)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，可定義為板塊性行情，而非經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇的全面性機(jī)會(huì)，這也就是市場(chǎng)之前所一直提及的結(jié)構(gòu)性牛市。

　　從周期來(lái)看，周期板塊趨勢(shì)性行情的結(jié)束，并不代表以后沒(méi)有行情，后面的行情將會(huì)以脈沖性的行情上演為主，因?yàn)橹芷诎鍓K存在幾大核心的邏輯并未被破壞，首先在于中報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的確定性，目前CS鋼鐵、CS有色和CS煤炭的中報(bào)披露率基本都已經(jīng)接近八成以上，采用已公布中報(bào)的個(gè)股凈利潤(rùn)加總計(jì)算的板塊業(yè)績(jī)同比增速，周期板塊中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)粩?shù)的高增長(zhǎng)已成既定事實(shí)，這也注定了一旦個(gè)股股價(jià)連續(xù)下挫之后，就會(huì)存在脈沖性的交易性機(jī)會(huì)，此外倫交所LME基本金屬價(jià)格迭創(chuàng)年內(nèi)新高，這也使得國(guó)內(nèi)有色金屬期貨價(jià)格漲價(jià)潮難以停歇。

　　分析師沈楊則認(rèn)為，一方面，市場(chǎng)整體賺錢效應(yīng)與指數(shù)大漲不相匹配，資金的擠出與吸虹效應(yīng)犧牲多數(shù)題材紛紛滯漲，交投數(shù)據(jù)或不及預(yù)期。另一方面，交易所一線監(jiān)管將持續(xù)，上游商品反復(fù)熱炒或引發(fā)期貨市場(chǎng)全面監(jiān)管存隱患均對(duì)短期市場(chǎng)造成制約。但溫和監(jiān)管與穩(wěn)經(jīng)濟(jì)對(duì)沖、“削峰填谷”保障流動(dòng)性平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好保持良好態(tài)勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)基本面不悲觀的組合將引導(dǎo)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)繼續(xù)朝穩(wěn)步前進(jìn)的方向演繹。加之突破3300點(diǎn)后，不僅技術(shù)空頭形態(tài)被修復(fù)，上方空間被打開(kāi)，更重要的是突破增量資金心理障礙，提振市場(chǎng)做多情緒。因此雨過(guò)天晴便是陽(yáng)光沐浴，預(yù)期股指整體繼續(xù)震蕩向上的概率較大，震蕩區(qū)間為3280-3380點(diǎn)。而一旦大漲過(guò)后，短期的“雷雨天氣”便是再次布局的好機(jī)會(huì)。

　　策略配置方面，繼續(xù)采用多頭思維，均衡配置策略。權(quán)重關(guān)注大金融的證券和大周期的化工細(xì)分領(lǐng)域。同時(shí)，大金融發(fā)力過(guò)后受指數(shù)上方空間與時(shí)間的壓制，預(yù)期持續(xù)大幅上攻概率較小，加之部分強(qiáng)周期或再次面臨高位獲利了結(jié)預(yù)期，因此在政策密集發(fā)布的利好下，未來(lái)中小創(chuàng)和各類題材或陸續(xù)活躍。