原標(biāo)題：【國(guó)金策略一行業(yè)比較第38期】消費(fèi)電子、醫(yī)藥、白酒、石油石化，景氣度趨向分化

　　作者 李立峰 樊繼拓 魏雪

　　來(lái)源：國(guó)金策略與行業(yè)配置筆記

　　研究的價(jià)值在于傳遞真實(shí)有效的信息，為投資鏈產(chǎn)業(yè)而輸出。“高山仰止，一步一行”，希望您能看到【國(guó)金策略 】對(duì)研究的執(zhí)著與努力。國(guó)金策略團(tuán)隊(duì)：自上而下、行業(yè)比較、企業(yè)盈利、主題策略等。

　　主要觀點(diǎn)

　　一、消費(fèi)電子、醫(yī)藥、白酒、石油石化，景氣度趨向分化

　　（1）消費(fèi)電子：10月27日，iPhone X開始預(yù)訂，預(yù)購(gòu)量創(chuàng)歷史新高，充分說(shuō)明蘋果的需求號(hào)召力，后續(xù)其他品牌跟進(jìn)新技術(shù)將會(huì)給消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)持續(xù)的基本面改善。國(guó)內(nèi)電子企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)力提升，蘋果供應(yīng)鏈更多依賴國(guó)內(nèi)廠商，進(jìn)一步增強(qiáng)了業(yè)績(jī)確定性。

　?。?）醫(yī)藥：醫(yī)藥板塊的之前受到醫(yī)保控費(fèi)的影響，總需求有所抑制，最近一年兩票制和藥品審批制度的改革，從供給層面優(yōu)化結(jié)構(gòu)。近期，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了新藥/器械研發(fā)、審批加速，簡(jiǎn)化流程等多項(xiàng)利好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的政策，將有利于優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的景氣提升。

　?。?）白酒：白酒基本面確定性高，茅臺(tái)價(jià)格堅(jiān)挺、庫(kù)存緊張。前期禁酒令、批價(jià)下行等負(fù)面情緒消退，上周公布的茅臺(tái)三季報(bào)大超預(yù)期，2017年11月10-12日將會(huì)召開秋糖會(huì)，板塊整體表現(xiàn)依舊值得期待。

　?。?）石油石化：布倫特原油上周突破60美元，創(chuàng)兩年來(lái)新高，主要受到了伊核協(xié)議、庫(kù)爾德獨(dú)立公投等影響。后續(xù)還有OPEC減產(chǎn)會(huì)議的預(yù)期，油價(jià)還有進(jìn)一步上漲的可能，石油石化基本面預(yù)期改善。

　　二、行業(yè)基本面跟蹤

　　2.1 中觀數(shù)據(jù)跟蹤

　　上游：鋼材社會(huì)庫(kù)存小幅下行，下行幅度低于季節(jié)性。上周煤炭港口庫(kù)存結(jié)束升勢(shì)，小幅下行，而六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存有所回補(bǔ)。有色金屬中交易所鋁庫(kù)存繼續(xù)大幅上行，銅庫(kù)存快速下降，鋅庫(kù)存小幅回升。

　　中游：10月下旬以來(lái)，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤連同比增速?gòu)母呶豢焖倩芈渲?.5%。上周鋼價(jià)沖高回落，噸鋼毛利仍在較高水平，高爐開工率已降至71.1%，低于去年底低點(diǎn)。全國(guó)水泥均價(jià)繼續(xù)上漲，價(jià)格已突破2季度高點(diǎn)，10月以來(lái)漲幅達(dá)到1.9%，企業(yè)水泥庫(kù)存處于同期低位，玻璃價(jià)格微漲。

　　下游：截至10月27日，30大中城市10月地產(chǎn)銷量同比-43.58%，較上周小幅回升，略高于9月的-44.68%，但銷量增速依然較差。汽車銷量基本平穩(wěn)，10月前三周乘用車批發(fā)零售同比分別為4.2%、1.1%，第三周乘用車批發(fā)同比為10.6%，零售同比為3.2%。一線白酒中茅臺(tái)零售價(jià)近5個(gè)月持平，五糧液(000858)9月份小幅提價(jià)。上周電影票房和觀影人次同比增速為44.5%、33.5%，仍處在高位。

　　通脹鏈：豬肉價(jià)格續(xù)跌，但跌幅收窄，農(nóng)業(yè)部豬肉批價(jià)環(huán)比上周下跌0.3%。雞蛋和白羽雞價(jià)格有所反彈，但毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)9月中旬已經(jīng)步入負(fù)數(shù)區(qū)間，上上周小幅回升后，上周再度下行。

　　2.2 WIND預(yù)測(cè)各行業(yè)2017年凈利潤(rùn)變動(dòng)

　　從近兩周行業(yè)盈利預(yù)測(cè)變動(dòng)幅度上來(lái)看，傳媒、通信、有色金屬、化工、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)盈利預(yù)測(cè)上調(diào)幅度居前，電子、國(guó)防軍工、汽車、公用事業(yè)、電氣設(shè)備等行業(yè)盈利預(yù)測(cè)下滑較多。

　　從近一個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，傳媒、通信、房地產(chǎn)、輕工制造、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)盈利預(yù)測(cè)上調(diào)幅度較大，電子、化工、醫(yī)藥生物、汽車、公用事業(yè)等行業(yè)下調(diào)幅度較大。

　　　　2.3 上周市場(chǎng)表現(xiàn)

　　從上周漲跌幅來(lái)看，兩市基本呈現(xiàn)普漲的態(tài)勢(shì)，食品飲料、家電、電子等基金三季度抱團(tuán)的板塊領(lǐng)漲兩市，鋼鐵、煤炭、有色等周期板塊表現(xiàn)仍然十分疲弱。從風(fēng)格上來(lái)看，近一個(gè)月和近一周高價(jià)績(jī)優(yōu)股表現(xiàn)較好，而高市盈率虧損股上周表現(xiàn)最弱。

　　　　2.4 一級(jí)行業(yè)基本面狀況

　　　　三、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤

　　3.1 煤炭、鋼鐵

　　　　3.2 建材

　　　　3.3 金屬

　　　　3.4 原油&化工

　　　　3.5 地產(chǎn)

　　　　3.6 機(jī)械

　　　　3.7 汽車

　　　　3.8 家電

　　　　3.9 農(nóng)林牧漁

　　　　3.10 白酒

　　　　3.11 輕工

　　　　3.12 紡織服裝

　　　　3.13 醫(yī)藥

　　　　3.14 新能源汽車

　　　　3.15 傳媒

　　　　3.16 電子

　　　　3.17 交通運(yùn)輸