來源：牛牛金融

　　從11月開始，大量新股出現(xiàn)了3、4個板就破板的情況。目前，市場上有兩只新股已經破發(fā)。若IPO繼續(xù)高速發(fā)行，或許新股更快速的破板將成為常態(tài)。IPO發(fā)行常態(tài)化是近期首發(fā)上市企業(yè)的福音，但同時，也要承受因此帶來的不斷減弱的新股次新股溢價效應。

　　一、市場行情總覽

　　2017年年初至今，上證指數漲幅6.58%，深證成指漲幅7.93%，創(chuàng)業(yè)板指下跌8.51%，上證50漲幅達到25.2%，滬深300漲幅21.27%。

　　2015年6月第一輪股災后，即使大盤為漲幅狀態(tài)，即使整個市場中途反彈，但最終大部分股票都陷入了慢慢下跌之路。

　　　　今年年初以來，漲幅最高的板塊為食品飲料、家用電器等優(yōu)質藍籌集中的板塊，食品板塊漲幅42.54%，家電板塊漲幅38.24%，備受市場追捧的貴州茅臺(600519) 、五糧液(000858)、洋河股份(002304) 、格力電器(000651) 、美的集團(000333) 、青島海爾(600690) 、雙匯股份、伊利股份(600887) 等皆產生于該兩個板塊；然后是鋼鐵板塊（28.10%）、非銀金融（21.37%），其中鋼鐵板塊受益于“去產能”政策，行業(yè)內上市公司業(yè)績表現(xiàn)均十分亮眼，如凌鋼股份(600231) 今年三季報凈利潤同比增速達7120.69%，韶鋼松山(000717) 三季報凈利潤同比增速達1652.84%，非銀金融、銀行行業(yè)指數的漲幅也在10%以上。

　　今年以來，紡織服裝業(yè)指數以-23.44%領跌，此外，傳媒、綜合類指數跌幅也在20%以上。

　　　　從概念板塊來看，年初至今漲幅均值為10.80%，其中上漲的板塊有105個，下跌的板塊有59個。超級品牌、中超概念、無線充電、生物識別、高送轉領漲概念板塊，漲幅均在50%以上。殼資源、區(qū)塊鏈、二胎概念、送轉預期領跌，跌幅均在20%以上。

　　數據來源：choice，牛牛金融研究中心　　年初至今近七成股票下跌

　　A股3448家上市公司進入2017年以來也是漲少跌多，2017年年初至今股價下跌的股票占到了全部股票的67.23%，其中跌幅主要集中在-50%~-20%之間，跌幅在-50%~-20%之間的股票共有1342只，占比38.92%；跌幅在20%以內的股票共有850只，占比24.65%。

　　　　3只股票破發(fā)、大部分次新股瀕臨破發(fā)

　　2015年股災之后共有675家企業(yè)上市，這些上市企業(yè)中，3家企業(yè)破發(fā)，分別為招商蛇口(001979)、步長制藥(603858)和天能重工(300569)，招商蛇口上市至今最大跌幅達43.31%，步長制藥和天能重工上市至今最大跌幅小于5%。

　　　　除了3家破發(fā)企業(yè)之外，還有部分企業(yè)曾瀕臨破發(fā)，2015年股災后首發(fā)上市以來最大漲跌幅在0~10%之間的有5家企業(yè)，分別為三角輪胎(601163)、賽托生物(300583)、日月股份(603218)、上海銀行(601229)和博邁科(603727)，占比0.74%；上市以來最大漲跌幅在10%~20%之間的有162家企業(yè)，占比24%；上市以來最大漲跌幅在20%~30%之間的有252家企業(yè)，占比37.33%。

　　　　2017年首發(fā)的上市公司總計418家，自2017年股價最高點以來的最大跌幅更是凄慘，絕大多數企業(yè)的最大跌幅超過40%，418只股票中僅有16只股票最大跌幅低于40%，最大跌幅最為集中的區(qū)間為60%~80%，共有223只股票最大跌幅處在這個區(qū)間，占比53.35%；最大跌幅在40%~60%之間的股票有108只，占比25.84%。

　　　　二、今年以來各月新股連續(xù)漲停情況

　　新股連續(xù)漲停天數逐月回落明顯

　　從今年年初以來，各月新股連續(xù)漲停天數總體上是下降的，到了8月末9月份開始突然上升，主要原因是華大基因(300676)、艾德生物(300685)等龍頭股上市接連漲停帶動新股、次新股再度走強。但進入11月后，新股連續(xù)漲停天數又出現(xiàn)了明顯回落。

　　從各月連續(xù)漲停天數的平均值來看，這一現(xiàn)象更明顯。5個交易日內破板的新股占比超一成　　從漲停天數分布來看，新股最快在3個交易日后有3家公司在上市交易后3個交易日就破板，15家公司4個交易日破板，25家公司5個交易日破板。5個交易日以下破板的占比10.43%。

　　5個交易日內破板的新股占比超一成　　從所屬證券板塊來看，在43只5個交易日以內就破板的新股中，有33只為主板，占比76.74%；另有6家為創(chuàng)業(yè)板，4只為中小板。

　　從行業(yè)來看，43只5個交易日內就破板的新股并沒有很明顯的行業(yè)分布，不過證券、通用機械、汽車零部件、化學制品、服裝紡織等行業(yè)占3家以上，比例最高。

　　數據來源：choice，牛牛金融研究中心　　市值越高，新股存漲停次數越少

　　從下圖可以看到，新股連續(xù)漲停在4個交易日內的股票，平均市值較高，平均市值列第一、二。其余數據出現(xiàn)波動主要原因為行業(yè)龍頭，如19個交易日破板的股票平均市值187.04億元，得益于華大基因十多倍的漲幅。

　　三、新股短期破板原因歸納　　IPO發(fā)行常態(tài)化

　　2015年股災過后，IPO再度重啟，此后再也沒有關閘，月首發(fā)最高家數一度達到54家，目前以每月35家左右的規(guī)模在發(fā)行。上市公司的擴容，殼價值持續(xù)縮水，中小市值股票受到市場冷落明顯。證監(jiān)會發(fā)言人稱新股發(fā)行已經常態(tài)化，這更刺激了新股的破板速度。

　　股災因素

　　今年8月末，新股連續(xù)漲停次數明顯回升，但到了11月，又出現(xiàn)了回落。主要原因為該期間，漲幅過高的藍籌股紛紛大幅回調，市場出現(xiàn)了大調整，市場情緒一片冰冷，其余股票也紛紛下跌，不少股票跌幅在30%以上，漂亮50不再，要命3000延續(xù)，行情不好，促使新股加速開板。

　　市場熱點因素

　　當前市場輪動的主要熱點是大藍籌和白馬股、人工智能、周期股、芯片和半導體、超級品牌等。今年以來，其余的大部分板塊都處于持續(xù)下跌中，包括次新股，目前傳導到了新股。

　　估值因素

　　目前新股發(fā)行制度下，一般的新股以近23倍市盈率發(fā)行。而當前上證指數市盈率僅15倍，滬深300僅13倍。在當前IPO高速發(fā)行且白馬主導的市場行情的情況下，大部分新股不難以再獲得超高的估值溢價，尤其主板公司，該板塊新股上市后，市場會更多參照上證、滬深300的市盈率，導致破板速度加快。

　　行業(yè)因素

　　行業(yè)對于新股的開板速度無疑是有影響的，較多的誕生市場大牛股的行業(yè)、特色和熱點行業(yè)，其新股破板的速度明顯慢于其他行業(yè)，其中主要是消費板塊。

　　個股因素

　　備受市場關注的龍頭股、特色股，其破板速度也明顯慢于其他行業(yè)。如華大基因、艾德生物、掌閱科技(603533)、金域醫(yī)學(603882)等。

　　總體來看，若新股發(fā)行不放緩，或者市場行情不強勢回暖，新股破板的速度會愈發(fā)的快，長此以往或出現(xiàn)2板即破的景象。在行業(yè)內擁有較大影響力的企業(yè)，備受投資者關注的企業(yè)，方能繼續(xù)擁有較高的新股估值溢價。