來源：楊德龍宏觀策略研究

　　12月5日 今日的行情屬于白馬股行情，大盤股在漲，小盤股在跌。楊德龍表示大小盤的分化在今天確實比較嚴(yán)重，但是白酒，銀行、家電等白馬股還在繼續(xù)拉升。故白馬股行情還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，市場還是圍繞著白馬股行情在走?，F(xiàn)前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍做客直播，與股民面對面就如何積極布局新興白龍馬股的話題進(jìn)行深入的探討和交流。

　　同時，楊德龍還表示最近大家比較關(guān)心的就是這周末美國參議院通過了特朗普的減稅計劃。這次的減稅計劃市場之前也是有了預(yù)期的，在十一月初眾議院已經(jīng)通過了這次減稅計劃，這次參議院也通過了，可能最終參議兩院會通過最終的協(xié)商定一個最終的協(xié)議稿，月底也會出臺一個最終的減稅計劃。這次的減稅計劃特朗普考慮意義深遠(yuǎn)，減稅力度也是非常大的，對企業(yè)所得稅稅率從35%降到20%，降稅力度不可謂不大。對一些美國在海外投資的公司，他們會把利潤匯回美國，同時對于個人所得稅也進(jìn)行了減稅，提高了個人所得稅的稅基，提高了個人征稅的起征點，應(yīng)該說這次的的降稅對美國經(jīng)濟的復(fù)蘇是有利的。特朗普選擇在這個時候降稅他是希望刺激美國的企業(yè)資金回流到美國，同時刺激美國制造業(yè)復(fù)蘇的。以往美國制造業(yè)存在一些問題，例如空心化，由于美國一直實行比較高的企業(yè)所得稅，稅率達(dá)到35%，導(dǎo)致美國的一些企業(yè)到海外注冊和投資。而美國對利潤也征收比較高的所得稅，也導(dǎo)致大量的利潤沒有匯回美國。

　　因美國的高稅率會導(dǎo)致美國很多的資本不會在美國投資，而是在海外投資。為了改變這些現(xiàn)狀，特朗普實行了大量的減稅計劃，來促進(jìn)海外資本的回流，刺激美國經(jīng)濟的復(fù)蘇。從特朗普上臺后，美國三大股指也是創(chuàng)出了絕對的新高，從漲幅來看雖然三大股指漲幅不是最大的，但是對于美國股市的牛市引領(lǐng)全球股市走牛的還是起了作用的。在美國股市走牛的帶領(lǐng)之下歐洲股市、香港股市、日本股市均走出牛市，當(dāng)然A股由于這樣那樣的原因，一直比較低迷，今年也是圍繞著結(jié)構(gòu)性行情在延續(xù)，主要以白酒、食品、飲料等白馬股在今年表現(xiàn)突出走出了牛市的走勢，而一些小盤股和績差股走出了熊市的走勢。所以對于投資者來說沒有轉(zhuǎn)變思路堅定擁抱白馬股的無疑就是虧損。從今年年初的時候我就一直提示大家堅定的擁有白馬股，希望大家能夠及時的轉(zhuǎn)變思路，積極的擁抱優(yōu)質(zhì)的績優(yōu)股、藍(lán)籌股和白馬股，遠(yuǎn)離績差股和小盤股。

　　臨近年底市場

　　臨近年底市場的風(fēng)格會不會發(fā)生轉(zhuǎn)變，這也是大家比較關(guān)心的一個問題。我昨天發(fā)過一份研究報告，講到白馬股的行情沒有結(jié)束，堅定擁抱白馬股。上證50的持續(xù)上漲，小盤股和績差股持續(xù)的下跌，而分化也開始加劇。今天的走勢更加明顯，白馬股帶領(lǐng)指數(shù)反彈，小盤股繼續(xù)下跌，買白馬股等于就是用腳投票。

　　經(jīng)過2015年股市下跌后，投資者需更加看重價值投資的思路。因白馬股的慢牛無疑是確定的，業(yè)績增長也是確定的，所以白馬股也會被投資者作為首選，比如白酒、飲料、食品、新能源汽車、鋰和鈷等。而一些績差股和小盤股由于在股災(zāi)的時候套牢了很多投資者，也導(dǎo)致很多投資者心有余悸，因此小盤股和績差股在繼續(xù)的下挫，趨勢并沒有改變。

　　2018年仍然屬于慢牛行情，仍然是白馬股行情，投資者要繼續(xù)挖掘白馬股，而且還要去挖掘新興白馬股。從監(jiān)管的角度來將，也是要積極擁抱價值投資的。因為2015年小盤股泡沫炒的比較大，跌的時候也是一地雞毛，對于一些炒作題材股的投資者也是虧損慘重。那么當(dāng)大家都買白馬股的時候，龍頭白馬股就會出現(xiàn)比較好的賺錢機會。現(xiàn)在市場上又出現(xiàn)了新的力量—外資，他們肯定也是會買白馬股的，所以白馬股的股價肯定會再創(chuàng)新高。我今天給大家要強調(diào)2018年除了要繼續(xù)關(guān)注這些表現(xiàn)比較強勢的白馬股以外，還要繼續(xù)挖掘新興產(chǎn)業(yè)里面的新興白馬股，這當(dāng)然也包括創(chuàng)業(yè)板里面的一些龍頭股票，在2018年會有所表現(xiàn)。像這段時間有一直拒絕調(diào)整的上漲板塊，比如像5G，國產(chǎn)芯片、新能源汽車，人工智能，這4個板塊幾乎是新興行業(yè)里面最確定的板塊。在這些新興行業(yè)里面找一些確定性比較大的龍頭，會是一種不錯的選股思路。細(xì)分行業(yè)里面的龍頭往往會是里面的翹首，而對于龍頭股的操作就是買入并持有就行了。選股票需要看長做短，巴菲特也曾說過“如果你買入一個股票沒有打算持有十年，就沒有必要買”。

　　關(guān)于中小創(chuàng)的整體的估值還是偏高，大多中小創(chuàng)的業(yè)績增長達(dá)不到預(yù)期，所以中小創(chuàng)大家還是要小心一點，但是有一些龍頭代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的，大家還是要特別關(guān)注和挖掘一下的。