2018年投資之路已經(jīng)開啟。整體而言，宏觀經(jīng)濟將在由高速度增長向高質(zhì)量增長的調(diào)整中前行，流動性延續(xù)穩(wěn)中偏緊的格局，整體A股市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資機會。圍繞宏觀經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，配置符合新經(jīng)濟發(fā)展方向的上市公司，將是未來獲取優(yōu)良投資回報的取勝之道。

　　2018年宏觀經(jīng)濟將在調(diào)整中前行。投資層面將面臨增速下滑的壓力，一方面源于房地產(chǎn)銷售的放緩，另一方面源于金融嚴監(jiān)管環(huán)境下融資條件趨嚴和融資利率上升對于投資的抑制。但是2018年出口和消費仍將穩(wěn)健增長。出口層面，以歐美為代表的全球經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇，給中國經(jīng)濟提供了良好的國際環(huán)境，中國出口將受益。消費層面，2017年數(shù)據(jù)表明消費對于經(jīng)濟增長的貢獻率達到58.8%，由此消費也已經(jīng)連續(xù)四年成為拉動經(jīng)濟增長的第一驅(qū)動力，預(yù)計2018年消費仍會穩(wěn)定增長，繼續(xù)成為推動經(jīng)濟增長的首要力量。

　　流動性方面，隨著宏觀經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇、就業(yè)市場的繁榮以及通脹的回升，全球進入加息周期。2017年年底的中央經(jīng)濟工作會議也提出，2018年“穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門”，流動性整體將處于緊平衡的狀態(tài)。此外，2017年12月8日**中央政治局會議指出，防范化解重大風險、使宏觀杠桿率得到有效控制，是三大攻堅戰(zhàn)之一。金融監(jiān)管加強，股票市場的杠桿率也將得到控制。

　　黨的十九大報告指出，我國經(jīng)濟已由高速度增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，宏觀經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期。新經(jīng)濟誕生新的投資機會。從中長期來看，圍繞“宏觀經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”，投資于新時期的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，將成為投資的主旋律。具體而言，投資于受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的消費龍頭以及受益于轉(zhuǎn)換增長動力的創(chuàng)新型企業(yè)，將有望在較大程度上分享新經(jīng)濟的發(fā)展成果。短期來看，受益于供給側(cè)改革、盈利水平超預(yù)期的上游資源行業(yè)和部分中游制造業(yè)，也會構(gòu)成2018年比較好的投資機會。

　　自2017年以來，A股市場出現(xiàn)港股化的趨勢，行業(yè)龍頭估值得到提升，小公司的估值溢價逐漸下降。未來這一趨勢將會繼續(xù)延續(xù)。首先從投資者結(jié)構(gòu)來看，海外機構(gòu)、養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者將構(gòu)成邊際上最大的增量。其次，A股龍頭公司的估值目前尚處于合理的狀態(tài)，而小公司的整體估值仍處于較高的水平，在港股通的交易背景下，小公司的估值將繼續(xù)回落。

　　2018年A股市場的風險，在于全球通脹預(yù)期上升，引發(fā)的貨幣緊縮的力度和節(jié)奏超市場預(yù)期，全球股票市場在估值水平較高的背景下，可能產(chǎn)生較大幅度的調(diào)整。因此，投資于估值合理、業(yè)績增長確定的公司是抵御市場下行風險的較佳選擇。

　　對于投資而言，A股市場正走在回歸價值投資的歷程中，上市公司將走上估值回歸真正的價值之路。尋求有質(zhì)量的增長、真正價值個股，是專業(yè)投資者最為重要的工作。探尋真正的投資價值，也是市場逐步走向成熟的必經(jīng)之路。當下，我們處于最好的時代，是因為我們能夠找到一大批符合中國經(jīng)濟發(fā)展方向的龍頭企業(yè)，投資于它們，將會分享中國經(jīng)濟新時期的發(fā)展紅利。