證券時(shí)報(bào)記者 吳君

　　“受到政策等因素影響，近期市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)股的風(fēng)險(xiǎn)偏好度明顯提升，今年我們認(rèn)為以中證500為代表的中等市值股票表現(xiàn)會(huì)更好，看好環(huán)保、新能源、化工、高端裝備制造、TMT等細(xì)分行業(yè)的龍頭?！北本┖途弁顿Y首席策略師黃弢在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　看好中盤細(xì)分龍頭

　　黃弢認(rèn)為，A股變化很快，影響因素多元，想要準(zhǔn)確把脈，踏準(zhǔn)節(jié)奏，賺到當(dāng)前最符合市場(chǎng)風(fēng)格的錢幾乎不可能，所以專業(yè)投資人只能界定好自己核心的能力圈，不斷加固，“比如去年5月公司產(chǎn)品出現(xiàn)一定回撤，我們當(dāng)時(shí)研究后選擇堅(jiān)守并微調(diào)組合，將基本面發(fā)生較大變化的賣掉，集中加倉到性價(jià)比更好的品種，包括環(huán)保、化工、周期品和TMT里面超跌的公司。從去年三季度市場(chǎng)表現(xiàn)看，走勢(shì)跟我們研判比較一致，這些股票反彈力度非?？捎^?！?/p>

　　相比大行業(yè)龍頭，這兩年和聚更愿意將投資重點(diǎn)放在市值200億~800億的一些細(xì)分行業(yè)的龍頭上。黃弢坦言，和聚投資文化偏進(jìn)取，更愿意通過深度研究，去尋求行業(yè)潛在增長(zhǎng)空間更大、成長(zhǎng)性更強(qiáng)的公司，他們?cè)谖磥砀袡C(jī)會(huì)成長(zhǎng)為卓越企業(yè)，“從常識(shí)上，企業(yè)從普通到卓越的過程中帶來的復(fù)合回報(bào)會(huì)更高”。

　　黃弢表示，去年茅臺(tái)等大龍頭的上漲更多是估值提升的貢獻(xiàn)，再加業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來的雙升，今年大概率只能賺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢。但環(huán)保、高端制造、新能源和TMT等領(lǐng)域，還沒有到寡頭壟斷的時(shí)候，而是正在出現(xiàn)細(xì)分行業(yè)的龍頭。

　　黃弢坦言，和聚產(chǎn)品的收益核心來源在于選股，而不是擇時(shí)。據(jù)了解，為了尋求確定性的重倉投資機(jī)會(huì)，和聚投研體系建設(shè)以少而精為原則，聚焦在有研究?jī)?yōu)勢(shì)的領(lǐng)域做深度研究。黃弢介紹說，和聚認(rèn)為長(zhǎng)期超額收益的產(chǎn)生一定是來自于管理人對(duì)投資品種的超額認(rèn)識(shí)，通過深度研究出來的成果，確定性和可復(fù)制性更強(qiáng)。另外，和聚要求“投資過程不允許有瑕疵”，對(duì)于投資結(jié)果則保持一定的寬容，“成長(zhǎng)股投資需要穿透未來的迷霧，但未來從來不可測(cè)，你往往很難知道它是1997年的長(zhǎng)虹還是2003年的騰訊” 。

　　同時(shí)，和聚注重選擇盈利和估值匹配的股票。黃弢說，“盈利估值匹配，表明當(dāng)下是安全的，損失的最多只是時(shí)間，未來只要基本面分析正確，時(shí)間將成為我們的朋友。”據(jù)了解，和聚的核心持倉投資周期偏長(zhǎng)，大概1年到3年，希望通過深入研究，尋找預(yù)期差較大的股票，同時(shí)在相對(duì)可控的范圍內(nèi)，進(jìn)行逆向加倉。另外，和聚也會(huì)利用資產(chǎn)價(jià)格變化的節(jié)奏，來做順勢(shì)而為的操作，平衡短期和長(zhǎng)期。

　　市場(chǎng)提升成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)偏好

　　今年初創(chuàng)業(yè)板反彈幅度較大，市場(chǎng)紛紛猜想，成長(zhǎng)股的春天是否來臨？黃弢告訴記者，“從全年格局來看，偏成長(zhǎng)類、中等市值的標(biāo)的可能會(huì)比整個(gè)大盤更好一些。當(dāng)前大藍(lán)籌的估值修復(fù)已經(jīng)基本完成，上證50和中證500的估值水平處于歷史的均衡附近，但上證50的業(yè)績(jī)?cè)鏊贈(zèng)]有中證500高，所以從配置角度來說，中等市值的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)更多一些?！?/p>

　　黃弢也認(rèn)為，雖然短期受到政策影響，創(chuàng)業(yè)板反彈較猛，但這并不可持續(xù)，未來創(chuàng)業(yè)板公司仍要分化，多數(shù)公司繼續(xù)下跌?！暗幸稽c(diǎn)是有利于成長(zhǎng)股的，就是注冊(cè)制延期、獨(dú)角獸回歸等，將提升市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)股的風(fēng)險(xiǎn)偏好，改善市場(chǎng)的氛圍?！?/p>

　　從行業(yè)的中觀來看，未來兩到三年和聚比較看好環(huán)保、新能源、高端裝備制造、化工、TMT、大煉化等行業(yè)的發(fā)展空間。黃弢舉例，比如環(huán)保行業(yè)政策非常明確，生態(tài)指標(biāo)會(huì)納入到考核體系，去年通過全國(guó)環(huán)保核查把不合規(guī)的直接關(guān)掉，但治標(biāo)不治本，而今年要把環(huán)保體系理順，進(jìn)行綜合治理，企業(yè)也會(huì)從經(jīng)濟(jì)效益上把賬算過來。另外，新能源汽車可能是在所有行業(yè)里面未來增量最大的一個(gè)領(lǐng)域，去年新能源汽車國(guó)內(nèi)是70萬銷量，2020年規(guī)劃是200萬輛，未來5~10年可能會(huì)徹底改變我們的生活。