（記者 周佳）國(guó)金策略李立峰團(tuán)隊(duì)在其2018年A股中期策略及行業(yè)配置研究報(bào)告中指出，下半年A股整體趨勢(shì)向好，市場(chǎng)風(fēng)格將呈現(xiàn)大票“搭臺(tái)”、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)“唱戲”的格局。

　　該報(bào)告認(rèn)為，下半年A股行情整體趨勢(shì)是向好的。首先，今年以來A股指數(shù)表現(xiàn)落后于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體股市，下半年會(huì)有一個(gè)回歸的過程。其次，A股現(xiàn)在整體估值水平不算高，當(dāng)前主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）分別是：14.95、35.43、58.97，逐步落到了中位數(shù)偏下的水平，上證綜指估值已經(jīng)回落到對(duì)應(yīng)2015年2800點(diǎn)的水平。只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)斷崖式的下跌，A股企業(yè)盈利將是一個(gè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。另外，A股解禁分布上，下半年潛在解禁壓力將減弱。因此，可以預(yù)計(jì)，盡管今年A股整體過程比較曲折，但是下半年的市場(chǎng)會(huì)比上半年走的要好一些，而且會(huì)取得正收益，上證綜指大概在3000點(diǎn)-3500點(diǎn)的區(qū)間運(yùn)行。

　　從機(jī)構(gòu)配置看，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)重配是消費(fèi)、銀行，中配是TMT，低配是周期。該報(bào)告認(rèn)為，下半年市場(chǎng)風(fēng)格將呈現(xiàn)大票“搭臺(tái)”、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)“唱戲”的格局。下半年TMT倉(cāng)位會(huì)略有一些提高，但是整個(gè)“重配消費(fèi)、銀行，中配TMT，低配周期”的狀況到年底都不會(huì)發(fā)生太大的變化。金融大幅提倉(cāng)位空間并不存在，除非貨幣政策轉(zhuǎn)向，倒不是看空金融地產(chǎn)，只不過在今年Q2、Q3大幅提倉(cāng)位需要一個(gè)條件就是貨幣政策轉(zhuǎn)向；消費(fèi)方面，整個(gè)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)變化并不大，只能賺取波段的超額收益；成長(zhǎng)方面，除了電子倉(cāng)位高以外，其他都是歷史上偏低的位置，電器設(shè)備、傳媒、計(jì)算機(jī)、通信可以挖掘一些優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。周期跟金融、地產(chǎn)一樣，受制于貨幣和利率。

　　主題投資方面，李立峰團(tuán)隊(duì)看好三個(gè)主題：新零售、自主可控、軍工（北斗）。新零售除了消費(fèi)升級(jí)，最主要是CDR，阿里和京東的回歸對(duì)板塊會(huì)有一定的催化。自主可控，主要是政策支持力度會(huì)比較大。軍工中主推是北斗，今年北斗衛(wèi)星發(fā)射是處在非常高的密集期，而且2018年是北斗系統(tǒng)建設(shè)的元年。