興證國際發(fā)布研究報告稱，維持安踏體育（02020）“買入”評級，預計2023/24/25年歸母凈利潤分別為96.78/118/137.97億元，同比+27.5%/+21.9%/+16.9%，目標價113港元。

　　報告中稱，安踏主品牌Q3流水同比增長高單位數，優(yōu)于預期。分月份看，7、8月表現相對較弱，9月表現環(huán)比改善。Q3主品牌線下流水增速優(yōu)于線上，與上半年趨勢一致；該行估計大裝與童裝流水均錄得同比高單位數增長，線上流水同比+低單位數。Q3折扣同比略有加深，在健康水平。期末庫銷比環(huán)比略有增加，主要系為國慶節(jié)備貨準備，在可控水平。

　　該行表示，公司三大成長曲線增勢穩(wěn)健，并估計10月主品牌流水延續(xù)逐月改善趨勢，主品牌Q4商品調整值得期待；FILA繼續(xù)證明高質量成長的穩(wěn)定性，全年增長目標達成確定性高，下半年貢獻業(yè)績彈性可觀；戶外運動群全年收入指引目標達成有信心。