MSCI腳步更近了，MSCI將于北京時間5月15日凌晨公布其半年度指數(shù)調(diào)整的結(jié)果，此次調(diào)整結(jié)果對中國市場至關(guān)重要。

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　　MSCI將于北京時間5月15日凌晨公布其半年度指數(shù)調(diào)整的結(jié)果。

　　6月1日，A股將納入MSCI新興市場指數(shù)。A股納入MSCI全球指數(shù)，這對A股進入全球市場來說具有里程碑式意義。首批將有235只大盤A股成為MSCI新興市場指數(shù)的成份股。納入的第一步定于6月1日實施，比例為2.5%，該比例將于9月3日提高至5%。

　　中金公司研究部指出，此次調(diào)整對中國市場至關(guān)重要，甚至可能是多年以來最重要的一次，主要由于會帶來以下兩點關(guān)鍵變化：確定6月份首次納入A股的最終公司名單；大幅改變當前MSCI中國指數(shù)包括的海外中資股成分。

　　瑞銀證券估算，首次納入有望為A股市場帶來185億美元凈流入。這只是一個開始，今后幾年A股在該指數(shù)中的比重會持續(xù)上升。

　　分析認為，潛在被新納入的股票主要集中在年初以來表現(xiàn)較好的板塊如醫(yī)療保健、消費品等領(lǐng)域。

　　MSCI行情已經(jīng)開始預(yù)演？

　　上周，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)遠遜于之前的強勢反彈行情。分析認為，市場資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)藍籌股，引發(fā)資金分流。保險、銀行、地產(chǎn)等藍籌股在多個交易日拉升推升滬指走強，市場中開始出現(xiàn)MSCI預(yù)期推升滬指反彈的聲音。

　　銀行、保險、石化為首的權(quán)重股一改前期萎靡的走勢，滬深300指數(shù)周漲幅達2.60%。業(yè)內(nèi)人士認為，權(quán)重股的走強一方面是技術(shù)上反彈的需要；另一方面，MSCI即將公布其半年度指數(shù)調(diào)整的結(jié)果吸引了市場注意力。

　　中金公司預(yù)計，在指數(shù)調(diào)整結(jié)果宣布到正式實施這段時間內(nèi)，新納入和移出標的、以及流入流出資金所需交易時間（相比日均成交）較長標的可能受到較大影響，值得密切關(guān)注。

　　A股納入標的也有望成為短期內(nèi)投資者持續(xù)關(guān)注的熱點。

　　業(yè)內(nèi)人士對受益板塊的大猜想

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，“入摩”將給A股帶來中長期走強的動能。從受益板塊來看，大金融最為受益，此外大消費也是外資最為關(guān)注的板塊之一。

　　大金融可能是“入摩”最大受益者。

　　在初始納入的MSCI中國指數(shù)成分股名單中，金融成分股占最高比例。雖然成分股會有所改動，但市場預(yù)計金融股仍將保持較高的權(quán)重地位。

　　大金融板塊有望迎來超過權(quán)重的資金比例，其中銀行無疑資金流入是最大受益方。有行業(yè)人士表示，投資者將首先關(guān)注有業(yè)績支撐的藍籌股，這將進一步帶動藍籌股行情。銀行股作為收益穩(wěn)定，風(fēng)險較小，具有長期投資價值的大藍籌股，必將受到更多的關(guān)注。

　　申萬宏源證券(000562) 指出，在宏觀環(huán)境穩(wěn)定、監(jiān)管預(yù)期充分的背景下，重申銀行股核心投資邏輯是堅守行業(yè)業(yè)績趨勢向上、基本面改善的大主線，建議關(guān)注底部拐點標的中信銀行(601998) 。大型銀行的龍頭估值地位尚未充分顯現(xiàn)，龍頭銀行首選招商銀行(600036) 、工商銀行(601398) 和建設(shè)銀行(601939) ，同時關(guān)注寧波銀行(002142) 、興業(yè)銀行(601166) 和南京銀行(601009) 。

　　除銀行板塊外，證券、保險也在MSCI成分股中占據(jù)一席之地。

　　對于證券板塊，中郵證券分析師程毅敏認為，板塊短期估值壓制更多在于金融去杠桿背景下的預(yù)期不穩(wěn)定，但中期估值修復(fù)將是大概率事件。綜合來看，中信證券(600030) 、華泰證券(601688) 、國元證券(000728) 、興業(yè)證券(601377) 等被普遍看好。

　　就保險行業(yè)來看，保單銷售正逐步恢復(fù)增長，未來長端利率大幅下行風(fēng)險不大，有望復(fù)制友邦的長期上漲邏輯。中信證券分析師邵子欽建議投資者關(guān)注中國平安(601318) 、中國太平、中國太保(601601) 等。

　　機構(gòu)提前布局

　　中泰證券在最近研報中指出，根據(jù)目前A股暫行指數(shù)，有232只成分股是第一批潛在納入標的。這232只潛在納入標的在18Q1的基金重倉股市值約為2441億元（其中，有63只重倉股持股市值為0），占全部重倉股持股市值的比例為53.8%，與17Q4相比，持倉占比下降了3個百分點。

　　　　偏股型基金持倉最大的10只重倉股均被納入暫行指數(shù)里面，而根據(jù)重倉股市值占自由流通市值的比例來看，占比最大的前10只股票是分眾傳媒(002027)、山西汾酒(600809) 、天齊鋰業(yè)(002466) 、大華股份(002236) 、瀘州老窖(000568) 、歐菲科技(002456)、華友鈷業(yè)(603799)、華東醫(yī)藥(000963) 、東方園林(002310) 和金風(fēng)科技(002202) 。

　　根據(jù)持倉變化和持倉規(guī)模，中泰證券分行業(yè)列出了相應(yīng)的潛在納入標的。

　　　　MSCI指數(shù)基金也在加速發(fā)行。

　　香港萬得通訊社此前報道MSCI基金募集期較短，比較受歡迎。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前有80只基金正在發(fā)行（ABC類基金分開計算），平均募集期45天，其中MSCI基金有5只，平均計劃募集期23天。

　　　　除了目前在發(fā)的5只MSCI基金，等待發(fā)行的還有1只，南方MSCI中國A股ETF聯(lián)接基金，計劃于5月9日開始募集，募集期27天。

　　待批的MSCI基金有21只。

　　　　中金公司：雙向進出影響的個股可能多達近百只

　　根據(jù)MSCI指數(shù)的調(diào)整方法、以及對A股納入的特殊處理、并基于4月30日的價格數(shù)據(jù)測算，中金估算：

　　大約有229只A股此次或被納入MSCI指數(shù)體系，總量上與當前231只樣本相差不大，但雙向進出影響的個股可能多達近100只。

　　潛在被新納入的股票主要集中在年初以來表現(xiàn)較好的板塊如醫(yī)療保健、消費品等領(lǐng)域，股價上漲使其從原來的中盤股晉升為大盤股所致（我們估計如片仔癀(600436) 、通化東寶(600867) 、科倫藥業(yè)(002422) 等）；而潛在被移出的標的則主要集中在表現(xiàn)較差的周期品、券商等板塊（我們估計如徐工集團、小商品城(600415) 、銅陵有色(000630) 、國金證券(600109) 等）。

　　整體來看，預(yù)計納入樣本中權(quán)重排名靠前個股為貴州茅臺(600519) 、中國平安、招商銀行、海康威視(002415) 以及浦發(fā)銀行(600000) 等；較當前權(quán)重增加幅度最大的是片仔癀、通化東寶、科倫藥業(yè)；攤薄最多的是貴州茅臺、五糧液(000858)、洋河股份(002304) 和中國太保。結(jié)合此次2.5%的部分納入可能帶來的106億美元的資金規(guī)模以及個股日均成交情況，消化資金流入所需時間最長的標的包括海天味業(yè)(603288) 、中國電建(601669) 、長江電力(600900) 、陸家嘴(600663) 等。

　　調(diào)整后的新MSCI中國指數(shù)包括的海外中資股可能從當前的153只擴容至約219只。

　　如上文中所說，A股被統(tǒng)一納入樣本篩選之后降低了指數(shù)進入門檻，使得之前不滿足進入指數(shù)的中小盤股票得以被納入。

　　中金公司預(yù)計，權(quán)重增加最多的個股包括藥明生物、首控集團、金瑞斯生物等；而權(quán)重可能被明顯攤薄的成份股包括阿里巴巴、騰訊、百度和中海油等。按照消化被動資金流動所需要的天數(shù)看，青島港、中國能源建設(shè)、首控集團、國泰君安(601211)等所需要的流入交易時間最長；而相反寧滬高速(600377) 、阿里健康、阿里影業(yè)和青島啤酒(600600) 所需要的流出交易時間最長。

　　中金公司預(yù)計，在指數(shù)調(diào)整結(jié)果宣布到正式實施這段時間內(nèi)，新納入和移出標的、以及流入流出資金所需交易時間（相比日均成交）較長標的可能受到較大影響，值得密切關(guān)注。

　　（由于此次指數(shù)調(diào)整所涉及的幅度和范圍非常大、疊加缺乏部分底層數(shù)據(jù)等因素，精準預(yù)測的難度很大，因此該結(jié)果僅是中金基于當前已有數(shù)據(jù)的靜態(tài)測算。）

　　Wind綜合自中國證券網(wǎng)、券商研報等

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