中國(guó)上市公司研究院 楊霞

　　來(lái)源：

　　中國(guó)上市公司研究院編制的新股168指數(shù)在5月不懼調(diào)整，再次完勝市場(chǎng)主要指數(shù)。新股168指數(shù)當(dāng)月上漲10.68%，期間深次新股指數(shù)、滬深300、上證綜指先漲后跌幾乎持平，相當(dāng)于跑輸新股168指數(shù)近11%。4月末根據(jù)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)樣本進(jìn)行調(diào)整，納入更多基本面優(yōu)異個(gè)股。

　　時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，今年以來(lái)新股168板塊一直表現(xiàn)突出，累計(jì)上漲15.07%，同期深次新股指、滬深300和上證綜指跌幅都在6%左右，究其原因主要有以下兩點(diǎn)。

　　一是今年以來(lái)市場(chǎng)整體低迷，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下移，業(yè)績(jī)確定性較大的績(jī)優(yōu)股受到資金追捧。新股168板塊業(yè)績(jī)普遍較優(yōu)，今年一季度營(yíng)收和凈利增速中位數(shù)分別是32.91%和32.31%，高出同期A股水平約18%和20%。

　　二是在市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)微弱的情形下，場(chǎng)外增量資金有限，高成長(zhǎng)性聚集的新股168板塊更容易吸引資金流入。因此新股走勢(shì)分化明顯，年初以來(lái)新股168指數(shù)跑贏深次新股指近20%。

　　大消費(fèi)板塊異軍突起

　　從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，大消費(fèi)類(lèi)個(gè)股受資金青睞。板塊8只個(gè)股平均上漲16%，中寵股份(002891,股吧)、佩蒂股份(300673,股吧)兩只寵物概念股領(lǐng)漲整個(gè)板塊。隨著醫(yī)藥股漲勢(shì)退潮，市場(chǎng)將目光聚焦到防御性和現(xiàn)金流都相對(duì)較優(yōu)的大消費(fèi)板塊。

　　具體來(lái)看，寵物概念股佩蒂股份、按摩椅龍頭榮泰健康(603579,股吧)、區(qū)域屠宰龍頭華統(tǒng)股份(002840,股吧)5月股價(jià)逆勢(shì)創(chuàng)新高。業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的股票享有較高溢價(jià)，佩蒂股份自2月反彈以來(lái)最高漲幅翻倍，公司一季報(bào)大幅超預(yù)期，營(yíng)收和凈利同比分別增長(zhǎng)50.15%、120.11%。榮泰健康股價(jià)自4月下旬以來(lái)累計(jì)上漲超3成，公司一季度營(yíng)收大增超60%。華統(tǒng)股份2月以來(lái)股價(jià)翻倍，5月再創(chuàng)新高，該股自上市以來(lái)股價(jià)一直堅(jiān)挺，今年一季度公司營(yíng)收和凈利增速分別為12.39%、34.47%。

　　低估值公司漲幅更優(yōu)

　　從個(gè)股漲跌幅分布情況來(lái)看，168只個(gè)股漲跌各半，其中漲幅超過(guò)10%的股票有36只，鋰電池設(shè)備及材料供應(yīng)商璞泰來(lái)(603659,股吧)大漲46%居首位。下跌個(gè)股中近2成個(gè)股跌幅超過(guò)10%，凱倫股份(300715,股吧)下跌近30%領(lǐng)跌。梳理漲跌幅前10位的股票，主要影響因素有以下幾點(diǎn)。

　　第一，行業(yè)因素。如上文所述，在近期市場(chǎng)調(diào)整中消費(fèi)股是一道亮麗的風(fēng)景，漲幅前10的股票中消費(fèi)股占據(jù)8席。除了其防御性突出之外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及消費(fèi)升級(jí)等帶動(dòng)的高成長(zhǎng)預(yù)期也獲得市場(chǎng)認(rèn)同。除上文提到的佩蒂股份、中寵股份和榮泰健康之外，好太太(603848,股吧)、家家悅(603708,股吧)、顧家家居(603816,股吧)等傳統(tǒng)行業(yè)消費(fèi)股也在榜單前列。

　　下跌個(gè)股集中在電子科技板塊，捷捷微電(300623,股吧)、聯(lián)得裝備(300545,股吧)外，華測(cè)導(dǎo)航(300627,股吧)、頂點(diǎn)軟件(603383,股吧)、富滿電子(300671,股吧)等此前的強(qiáng)勢(shì)股也跌幅居前。從基本面來(lái)看這些公司并無(wú)顯著異動(dòng)，回調(diào)主要受概念炒作降溫影響。

　　第二，估值因素。同是家居概念股，金牌櫥柜(603180,股吧)和顧家家居的表現(xiàn)可謂冰火兩重天，5月前者下跌近20%，后者上漲超20%。究其原因，估值差異是重要因素，金牌櫥柜自上市以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，開(kāi)板后最高上漲近2倍，4月末估值近54倍，同期顧家家居估值不足30倍。在市場(chǎng)弱勢(shì)情形下，低估值的顧家家居獲得市場(chǎng)青睞。

　　事實(shí)上這并非個(gè)別現(xiàn)象，從數(shù)據(jù)相關(guān)性分析來(lái)看，估值水平也是影響5月股價(jià)的重要因素。估值低的公司股價(jià)在5月表現(xiàn)更優(yōu)，如漲幅前10的公司4月末平均估值為45倍，而跌幅前10的公司平均市盈率為63倍。同時(shí)值得注意的是，5月跌幅居前的股票有不少是此前強(qiáng)勢(shì)股，如凱倫股份此前沾邊雄安概念，股價(jià)接連漲停，4月末公司估值高達(dá)近百倍，同行業(yè)龍頭東方雨虹(002271,股吧)平均市盈率僅有30倍左右，兩者相比差距較大。

　　第三，個(gè)股因素。漲幅居首的璞泰來(lái)公司4月末復(fù)牌后有補(bǔ)漲需要，同時(shí)受寧德時(shí)代(300750,股吧)上市等因素提振，股價(jià)大幅走高。此前的強(qiáng)勢(shì)股東尼電子(603595,股吧)4月以來(lái)大幅回調(diào)，公司主打產(chǎn)品重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楣夥袠I(yè)，或受補(bǔ)貼滑坡影響。