【天風(fēng)策略】定向降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，北上資金重回凈流入

　　來(lái)源： 分析師徐彪

　　一周流動(dòng)性評(píng)級(jí)

　　下表選取關(guān)乎股市流動(dòng)性的15個(gè)指標(biāo)，強(qiáng)指標(biāo)10分，ABCDE分別對(duì)應(yīng)10分、8分、6分、4分、2分；弱指標(biāo)減半，ABCDE分別對(duì)應(yīng)5分、4分、3分、2分、1分（則滿分140分，最低28分）。最終通過(guò)加權(quán)來(lái)獲得綜合評(píng)級(jí)。

　　　　一周概述

　　上周資金凈回籠，資金利率下降：上周央行進(jìn)行100億逆回購(gòu)操作，有5100億逆回購(gòu)到期，凈回籠5000億；無(wú)MLF操作；6月份累計(jì)逆回購(gòu)凈回籠2100億。7000億定向降準(zhǔn)正式投放，呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。資金價(jià)格方面，上周SHIBOR（3個(gè)月）收于3.740%，下降41.50BP；銀行間同業(yè)拆借（1天/7天）收于2.03%/2.88%，分別變動(dòng)-0.76%/-1.02%；銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率（1天/7天）收于1.95%/2.53%，分別變動(dòng)-1.20%/-1.06%；AAA+同業(yè)存單到期收益率（1個(gè)月/3個(gè)月/6個(gè)月）收于2.36%/3.36%/3.50%，分別變動(dòng)-93.00BP/-39.00BP/-48.02BP。上周3A企業(yè)債到期收益率（3年/5年/7年）收于4.43%/4.57%/4.87%，較前一周分別變動(dòng)-17.37/-16.82/-5.76BP。上周中短票據(jù)到期收益率（1年/3年/5年）收于4.20%/4.37%/4.49%，較前一周分別變動(dòng)-33.02/-23.97/-21.92BP。上周長(zhǎng)三角票據(jù)直貼利率收于3.85%，較前一周下降25.00BP。上周末國(guó)債到期收益率（1年/5年/10年）為3.04%/3.32%/3.53%，較前一周分別變動(dòng)-18.59/-13.60/2.98BP。

　　IPO核發(fā)1家，戰(zhàn)略配售基金發(fā)行：上周證監(jiān)會(huì)核發(fā)1家IPO批文，募集資金未披露；上周證監(jiān)會(huì)核發(fā)1家IPO批文，募集資金未披露。以成立日計(jì)，上周共有10只普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型基金發(fā)行，共計(jì)1，062.51億元，包含1，049.18億元戰(zhàn)略配售基金；上上周發(fā)行份額為25.14億元 。

　　產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)為減持，滬深股通資金回流：上周產(chǎn)業(yè)資本增持18.56億元，減持19.43億元，凈減持0.87億元；上上周產(chǎn)業(yè)資本增持32.03億元，減持27.76億元，凈增持4.27億元。上周滬股通流入資金56.73億，深股通流出資金1.12億，合計(jì)流入55.61億；上上周滬股通流入資金12.57億，深股通流出資金31.19億，合計(jì)流出18.62億。

　　　　市場(chǎng)活躍度方面：上周融資融券余額為9，088.72億，占A股流通市值2.37%；上上周融資融券余額為9，207.11億，占A股流通市值2.36%。上周全A成交額1.75萬(wàn)億，日均3，504.25億，截至7月5日，融資買(mǎi)入額占比7.0%；上上周全A成交額1.61萬(wàn)億，日均3，216.34億，融資買(mǎi)入額占比7.2%。

　　其他我們重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)里：截至7月6日，7月份股權(quán)融資規(guī)模1，044.24億元，其中首發(fā)10.62億元，增發(fā)1，033.62億元；6月份股權(quán)融資規(guī)模792.08億元，其中首發(fā)404.02億元，增發(fā)352.79億元。7月份計(jì)劃上市5家（其中已表決3家，通過(guò)3家，待表決2家），6月份計(jì)劃上市9家（其中已表決9家，通過(guò)8家，未通過(guò)1家）通過(guò)率88.89%。

　　一周重要數(shù)據(jù)一覽

　　說(shuō)明：

　　①“邊際方向”代表本周相對(duì)于上周的變化，箭頭僅代表數(shù)字的變動(dòng)方向，對(duì)流動(dòng)性的影響方向需根據(jù)具體指標(biāo)含義判斷。

　?、?strong>“今年以來(lái)位置”表示指標(biāo)在今年以來(lái)走勢(shì)的相對(duì)位置。

　　　　詳細(xì)圖表及說(shuō)明

　　1、資金需求/資金流出

　　1.1股權(quán)融資/并購(gòu)重組

　　跟蹤指標(biāo)：IPO、并購(gòu)重組過(guò)會(huì)、全市場(chǎng)股權(quán)融資規(guī)模

　　　　1.2限售解禁

　　跟蹤指標(biāo)：限售股解禁

　　　　1.3交易費(fèi)用

　　跟蹤指標(biāo)：交易傭金和印花稅

　　　　2、資金供給/資金流入

　　2.1市場(chǎng)交易

　　跟蹤指標(biāo)：新增投資者

　　　　2.2基金發(fā)行（普通股票型+部分混合型基金）

　　跟蹤指標(biāo)：基金發(fā)行（普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型）

　　　　2.3產(chǎn)業(yè)資本增減持

　　跟蹤指標(biāo)：重要股東增減持

　　　　2.4杠桿資金（兩融）

　　跟蹤指標(biāo)：融資融券

　　　　2.5海外資金

　　跟蹤指標(biāo)：滬深港股通、QFII/RQFII

　　　　2.6資金流入板塊分布

　　跟蹤指標(biāo)：資金凈流入額

　　　　3、市場(chǎng)情緒/賺錢(qián)效應(yīng)

　　3.1波動(dòng)率/風(fēng)險(xiǎn)

　　跟蹤指標(biāo)：CBOE波動(dòng)率

　　　　3.2參與度/活躍度

　　跟蹤指標(biāo)：換手率、融資買(mǎi)入額、開(kāi)放式基金股票投資比例

　　　　3.3風(fēng)格指數(shù)

　　跟蹤指標(biāo)：申萬(wàn)大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)指數(shù)

　　　　3.4折溢價(jià)

　　跟蹤指標(biāo)：AH折溢價(jià)、大宗交易

　　　　3.5股指期貨信號(hào)

　　跟蹤指標(biāo)：股指期貨升貼水、多空單比

　　　　4、利率及匯率

　　4.1短端：貨幣市場(chǎng)

　　跟蹤指標(biāo)：銀行間同業(yè)利率、理財(cái)產(chǎn)品收益率、票據(jù)直貼收益率

　　　　4.2中長(zhǎng)端：國(guó)債/企業(yè)債市場(chǎng)

　　跟蹤指標(biāo)：國(guó)債到期收益率、企業(yè)債到期收益率、中短票據(jù)到期收益率

　　　　4.3外匯市場(chǎng)

　　跟蹤指標(biāo)：人民幣匯率

　　　　5、貨幣投放與派生

　　5.1央行流動(dòng)性管理

　　跟蹤指標(biāo)：逆回購(gòu)、MLF、SLF、PSL、SLO

　　　　5.2基礎(chǔ)貨幣及廣義貨幣

　　跟蹤指標(biāo)：基礎(chǔ)貨幣、廣義貨幣

　　　　　5.3貨幣供應(yīng)渠道

　　跟蹤指標(biāo)：社融規(guī)模、人民幣貸款、外匯占款