金融破段子 | 不提風(fēng)險(xiǎn)的收益，談何體面養(yǎng)老

　　來(lái)源： 中泰證券資管

　　原創(chuàng)： 文/魯資資

　　我們相信，了解金融業(yè)，了解金融同業(yè)，可以從段子開(kāi)始。

　　最近有兩件事很扎心，一是不絕于耳的P2P平臺(tái)暴雷，從遙遠(yuǎn)的新聞報(bào)道走到了我的身邊。好幾個(gè)朋友踩雷，少則幾萬(wàn)，多則幾十萬(wàn)，辛辛苦苦加班熬夜賺來(lái)的辛苦錢(qián)，就這樣無(wú)聲無(wú)息地打了水漂。而更令人深感痛心的，是除了70后80后的辛苦錢(qián)，還有不少是50后、60后的養(yǎng)老錢(qián)。

　　二是伴隨上周好幾家基金公司的養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批，“體面養(yǎng)老”這個(gè)概念被重提。據(jù)說(shuō)如果沒(méi)有提前20年啟動(dòng)養(yǎng)老規(guī)劃，未來(lái)別說(shuō)體面養(yǎng)老，就算是跳廣場(chǎng)舞的退休生活，恐怕都是奢望。

　　　　可是，體面養(yǎng)老，談何容易！

　　2017年人社部的數(shù)據(jù)顯示：截至2016年底，我國(guó)60歲以上人口已達(dá)2.3億人，占總?cè)丝诘?6.7%，65歲以上人口達(dá)1.5億人，占10.8%，據(jù)預(yù)測(cè)，我國(guó)老年撫養(yǎng)比將由目前的2.8：1達(dá)到2050年的1.3：1。

　　另?yè)?jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心《中國(guó)養(yǎng)老金精算報(bào)告2018—2022》測(cè)算：未來(lái)五年，收不抵支的缺口會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。在不考慮財(cái)政補(bǔ)貼的情況下，2018年當(dāng)期結(jié)余為-2561.5億元，到2022年為-5335.8億。

　　對(duì)于70、80后來(lái)說(shuō)，延遲退休幾乎是鐵板釘釘?shù)氖聝?，然而就算延遲退休后還沒(méi)有領(lǐng)到養(yǎng)老金，單靠養(yǎng)老金就想體面養(yǎng)老，也有點(diǎn)懸。

　　　　比如在我們的鄰居韓國(guó)，已經(jīng)出現(xiàn)了老人不得不拼命工作的社會(huì)群像。根據(jù)韓國(guó)雇傭信息院發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年韓國(guó)男性平均工作到72.9歲、女性平均工作到70.7歲才算正式退出工作崗位，老年人口的貧困率高達(dá)48.6%。

　　這些數(shù)據(jù)無(wú)一不提醒我們，未來(lái)的養(yǎng)老，靠的是當(dāng)下的自己。

　　于是，很多金融機(jī)構(gòu)會(huì)告訴你，想要體面養(yǎng)老，必須及早投資，而且至少要獲取不低于通脹率的投資收益。

　　但是，如果一家金融機(jī)構(gòu)只和你說(shuō)收益，卻不和你談風(fēng)險(xiǎn)，那么此時(shí)你也應(yīng)該多留一份心思和質(zhì)疑，因?yàn)樽罱芏啾├椎腜2P，剛開(kāi)始的時(shí)候就是用低風(fēng)險(xiǎn)與高收益的海市蜃樓來(lái)套路人的。

　　投資中的風(fēng)險(xiǎn)和收益如硬幣的兩面般如影隨形，風(fēng)險(xiǎn)可以控制、卻不可消除。所以霍華德 ? 馬克斯在《投資最重要的事》里面也提到，真正成功的投資者僅能做到的，是以較低的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)與其他風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者相同的收益，即承擔(dān)低風(fēng)險(xiǎn)、獲取中收益，承擔(dān)中風(fēng)險(xiǎn)、獲取高收益。

　　波動(dòng)性和不可預(yù)測(cè)性是市場(chǎng)最根本的特征，這是市場(chǎng)存在的基礎(chǔ)，也是交易中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，從而避免。因此，任何交易策略無(wú)論多么有效，都有可能在特定時(shí)間形成虧損。一個(gè)好的交易也可能虧錢(qián)，壞的交易也可能賺錢(qián)。二者的區(qū)別在于，一個(gè)好的交易在重復(fù)多次后最終是賺錢(qián)的，盡管每一次它都有可能虧錢(qián)，而一個(gè)壞的交易在重復(fù)多次后最終是虧錢(qián)的，盡管每一次它都有可能賺錢(qián)。

　　　　股票投資更是如此。包括價(jià)值投資在內(nèi)的投資法則也無(wú)法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橛澅揪屯础善笔袌?chǎng)的短期波動(dòng)性，恰恰是長(zhǎng)期高收益率的源泉。這一點(diǎn)，我們的金牛投資經(jīng)理徐志敏也提到過(guò)，“在給定的行情空間內(nèi)，心態(tài)管理得當(dāng)，不斷地做對(duì)的事的話，波動(dòng)能讓我們掙更多的錢(qián)”《波動(dòng)能讓我們掙更多的錢(qián)》。

　　換句話說(shuō)，有所得，必有所失；有所失，才可能有所得。努力管理好組合的波動(dòng)，在可承受的范圍內(nèi)為客戶(hù)爭(zhēng)取收益的最大化，才是靠譜的金融機(jī)構(gòu)最應(yīng)該考慮的事。

　　所以，當(dāng)我們?cè)跒椤绑w面養(yǎng)老”籌謀的時(shí)候，不妨牢記芒格的這句話，“當(dāng)任何人給你機(jī)會(huì)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的賺大錢(qián)，你不用理會(huì)他們。遵守這句話，你將避免許多悲劇?！?/p>