土耳其跌倒之后，中國遭受池魚之殃？這次你可能真的想多了

　　原創(chuàng)： 孫翔峰

　　土耳其里拉風暴還在持續(xù)發(fā)酵。作為一個全球GDP排名第17位的大國，土耳其的“跌倒”會不會引發(fā)全球連鎖反應，中國會不會遭遇“池魚之殃”？

　　分析人士認為，里拉危機應該不會影響到中國市場。而A股這兩天的走勢也表明，大家周末的擔心似乎是多慮了。

　　土耳其總統(tǒng)“神助攻”里拉暴跌

　　“將你們藏在枕頭底下的歐元、美元和黃金都換成里拉吧，這是國家和民族戰(zhàn)爭”。面對美國發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)，土耳其總統(tǒng)埃爾多安上周五號召民眾和國家共患難，誓要對抗到底。里拉當天暴跌18%。

　　“有產(chǎn)階級因此感到恐慌。”中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟學家趙慶明表示。

　　事實上，土耳其人對于政府可能實施資本管制、沒收外幣、強制結(jié)匯的擔憂非常嚴重。據(jù)土耳其媒體報道，從8月12日開始，土耳其社交媒體上流傳著土耳其政府可能實施資本管制等傳聞，引起投資者恐慌。

　　土耳其內(nèi)政部8月13日宣布已經(jīng)對346個社交帳號發(fā)起了調(diào)查，這些帳號被控傳播誘發(fā)里拉貶值的內(nèi)容。但是土耳其里拉下跌仍在繼續(xù)。

　　　　從市場分析來看，土耳其里拉有著脆弱的基本面。

　　趙慶明對中證君（ID：xhszzb）表示，由于土耳其強行從議會制變成總統(tǒng)制，政治不穩(wěn)定一直是懸在里拉頭頂?shù)囊槐麆?，同時多年的高通脹也讓里拉面對美元升值毫無還手之力。和美國的摩擦爆發(fā)，成為了上述風險的導火索。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，土耳其里拉本輪大幅下跌有長期的基本面因素，包括持續(xù)的大幅經(jīng)常項目逆差（2018年土耳其經(jīng)常項目逆差與GDP的比重預計高達6.8%）、明顯偏高的外債負債率、薄弱的外匯儲備、長期接近兩位數(shù)的通脹水平，以及近年來國內(nèi)外投資者對土耳其總統(tǒng)埃爾多安施政方向的擔憂。

　　王青表示，宏觀經(jīng)濟嚴重失衡疊加政治風險上升，是土耳其貨幣危機爆發(fā)的深層原因。近期土耳其拒絕釋放美國籍牧師布倫森，導致美、土關(guān)系惡化，美國接連對土耳其發(fā)起政治和經(jīng)濟制裁，則是本輪里拉危機的導火索。

　　里拉風暴是否會感染全球？

　　如果土耳其里拉風暴進一步發(fā)酵，是否會產(chǎn)生全球傳染性呢？

　　王青認為，土耳其里拉大幅下跌有其自身特殊性原因，盡管避險情緒擴散會帶動一些新興市場貨幣走低，但并不意味著會有大批新興市場國家進入貨幣危機狀態(tài)。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】郭磊、張靜靜表示，與 2015年至2016 年上半年那輪新興市場危機不同，今年來歐洲經(jīng)濟基本面和資產(chǎn)負債表要好于當時，美國經(jīng)濟更出現(xiàn)強勁回升，俄羅斯、南非、巴西等資源型新興經(jīng)濟體爆發(fā)危機的可能性或仍不高。即便土耳其風險進一步釋放，純粹經(jīng)濟基本面的傳染性也低于當時，除非出現(xiàn)極端情形。

　　“里拉貶值也會引發(fā)一定程度的恐慌，尤其是在美元強勢的情況下，這個反差就比較大。但至少現(xiàn)在，我認為它不會引發(fā)全球性的金融危機、經(jīng)濟危機?！敝刑┳C券首席經(jīng)濟學家李迅雷表示。

　　【華泰證券(601688)、股吧】李超則認為，下一步的風險傳導更可能出現(xiàn)在歐洲，土耳其的外債主要持有主體為歐洲銀行，更可能受到?jīng)_擊。近日，歐洲市場的風險偏好大大降低，對南歐政府債券造成沖擊，10年期意大利國債收益率已重回3%以上。

　　一些新興市場國家已經(jīng)采取了應對措施，如阿根廷央行上調(diào)7天期LELIQ（流動性票據(jù)）利率500個基點至45%。阿根廷央行此前稱，在10月份之前央行不會上調(diào)關(guān)鍵利率。

　　土耳其跌倒，中國會不會受牽連？

　　從A股的表現(xiàn)來看，土耳其里拉風暴對中國市場影響較小。周末風暴發(fā)酵之后，市場一直擔心A股會大跌，但是A股周一低開高走，周二也相對平穩(wěn)。

　　分析師們也覺得土耳其里拉危機不會影響中國市場。

　　李迅雷認為，中國和土耳其的合作不是很多，相關(guān)度不大，要影響到中國應該也比較難。

　　趙慶明認為，中國經(jīng)濟的基本面相對土耳其更加強勁，在匯率問題上，中國政府也有著更豐富的應對工具。

　　王青認為，土耳其國內(nèi)經(jīng)濟基本面與我國存在鮮明差異，因此里拉暴跌并不會直接沖擊到國際投資者對中國市場的信心。

　　但同為新興市場，土耳其的一些問題也值得中國關(guān)注。王青認為，在當前國際金融市場波動性抬頭的背景下，新興市場尤其要在推動經(jīng)濟增長與控制商品與資產(chǎn)價格膨脹、緩解外部脆弱性等方面把握好平衡。

　　此外，還要注意控制短期外債規(guī)模過快增長。我國外債規(guī)?？傮w較低，但短期外債占比偏高。此前國家發(fā)改委、財政部兩部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于完善市場約束機制嚴格防范外債風險和地方債務風險的通知》，重點是針對房地產(chǎn)企業(yè)和地方政府融資平臺無序舉借外債行為進行規(guī)范。這表明政府已開始未雨綢繆，著手防范外債風險。

　　我國在推行金融業(yè)雙向開放，推進資本項目可兌換過程中，也要同步強化金融監(jiān)管能力，密切監(jiān)控市場風險情緒。必要時要強化市場溝通，控制市場可能出現(xiàn)的“追漲殺跌”的順周期行為和“羊群效應”，及時遏制市場恐慌情緒漫延。