罕見(jiàn)！38家大型私募全線虧損，史上首次！物極必反？上午地產(chǎn)報(bào)國(guó)，午后科技興國(guó)，有人看到機(jī)會(huì)

　　　　當(dāng)前的A股狀況，到底是該貪婪了還是繼續(xù)恐懼？

　　A股突然就綻放了些許希望。昨天基建救市，今日上午地產(chǎn)報(bào)國(guó)，午后科技興國(guó)……許久未見(jiàn)，A股“磨底”之際終于迎來(lái)兩根大長(zhǎng)陽(yáng)！從昨日開(kāi)始，A股市場(chǎng)一改近期萎靡表現(xiàn)，基建、地產(chǎn)率先發(fā)力，今日科技、石油、醫(yī)藥等板塊發(fā)起強(qiáng)勢(shì)進(jìn)攻，連續(xù)拿下兩根長(zhǎng)陽(yáng)。

　　　　要重點(diǎn)說(shuō)的一個(gè)話題，是剛剛過(guò)去的8月，對(duì)于私募行業(yè)而言，日子卻并不好過(guò)。8月業(yè)績(jī)來(lái)看，兩大百億私募，裘國(guó)根的重陽(yáng)投資和王強(qiáng)的寶銀資產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)?月份開(kāi)始由正轉(zhuǎn)負(fù)，正式宣告北京、上海以及深廣地區(qū)38家大型股票私募全部進(jìn)入虧損行列。大型私募無(wú)一家盈利，可謂慘烈！

　　格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，趙軍的淡水泉投資、石波的尚雅投資、明達(dá)資產(chǎn)等知名私募今年虧損達(dá)20%，朱雀投資、源樂(lè)晟資產(chǎn)、翼虎投資、民森投資等知名私募虧損超15%。八大策略中，股票策略更是排名墊底。6222只股票策略產(chǎn)品今年以來(lái)平均虧損達(dá)10.35%。

　　　　對(duì)于中小私募而言，更是寒意濃濃，產(chǎn)品被迫清盤甚至面臨關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，今年來(lái)，私募清算的產(chǎn)品數(shù)量累計(jì)達(dá)2884只，其中以提前清算為主，占比高達(dá)57.94%，這在之前較為少見(jiàn)。在不虧就是賺的情況下，私募產(chǎn)品發(fā)行和倉(cāng)位雙雙創(chuàng)下新低。

　　　　A股“磨底”信號(hào)陸續(xù)出來(lái)，券業(yè)裁員降薪、私募清盤、基金賣不出、回購(gòu)創(chuàng)紀(jì)錄、產(chǎn)業(yè)資本凈增持……與國(guó)內(nèi)私募機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎防守、倉(cāng)位降至三年低位不同的是，海外機(jī)構(gòu)資金卻連續(xù)加倉(cāng)A股，滬港通北向資金自2月份市場(chǎng)大跌開(kāi)始，凈流入超過(guò)1000億，資金增幅達(dá)60%。

　　八成股票私募虧損，清盤壓力陡增

　　當(dāng)市場(chǎng)整體下行時(shí)，即便是匯聚眾多高手的私募，也難以阻擋大勢(shì)。

　　8月份，上證指數(shù)大跌5.25%，僅次于今年2 月份和6 月份的大跌，使得今年以來(lái)累計(jì)跌幅達(dá)到18.36%。要知道，今年年初上證指數(shù)還一度11連陽(yáng)，攻破3500點(diǎn)。彼時(shí)，市場(chǎng)一片看多之聲，然而萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的是，市場(chǎng)高點(diǎn)也正是在那時(shí)候形成，一輪熊市悄然來(lái)臨。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，成立時(shí)間滿8個(gè)月、且有業(yè)績(jī)記錄的產(chǎn)品總共有10021只，今年以來(lái)的平均虧損3.21%。其中股票策略的產(chǎn)品數(shù)量為6222只，平均虧損10.35%，在私募八大策略中排名墊底。

　　值得注意的是，6222只股票策略產(chǎn)品中，多達(dá)5098只產(chǎn)品虧損，占比高達(dá)81.94%。也就是說(shuō)，只要不虧錢，就能領(lǐng)先市場(chǎng)80%的產(chǎn)品了。其中76只產(chǎn)品收益在-50%以下，即產(chǎn)品凈值直接腰斬，最大虧損幅度為-89.91%。

　　更令人憂心的是，多達(dá)3094只產(chǎn)品收益在-10%以下，占比達(dá)49.73%。

　　在私募行業(yè)，虧損10%是一條重要的警戒線。如果在往下，私募管理壓力就會(huì)陡增。然而，今年卻有接近一半的產(chǎn)品虧損幅度超過(guò)10%，可想而知市場(chǎng)是多么的慘淡。

　　不少中小私募的產(chǎn)品被迫清盤，甚至準(zhǔn)備關(guān)門。

　　“由于行情低迷，產(chǎn)品都在虧損，無(wú)法提取超額業(yè)績(jī)提成，而運(yùn)營(yíng)成本不減，工資要發(fā)、房租每個(gè)月也要交，日子馬上過(guò)不下去了?，F(xiàn)在有點(diǎn)后悔去年年底從公募跑出來(lái)奔私了。”深圳一家初創(chuàng)私募說(shuō)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年來(lái)，私募清算的產(chǎn)品數(shù)量累計(jì)達(dá)2884只，其中以股票策略為主，占比高達(dá)49.55%。此外，在所有清算的產(chǎn)品中，以提前清算為主，數(shù)量為1671只，占比高達(dá)57.94%，這在之前幾年較為少見(jiàn)?？梢?jiàn)，今年私募基金也面臨著較大的清算壓力。

　　慘烈！大型私募全線折戟

　　不僅是中小私募日子艱難，市場(chǎng)上一些知名的大型股票私募，在剛剛過(guò)去的8月份，也陷入全面虧損的境地。

　　格上理財(cái)8月份的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，今年以來(lái)大型私募業(yè)績(jī)?cè)狻巴ⅰ?。其中，趙軍的淡水泉投資、石波的尚雅投資、明達(dá)資產(chǎn)等知名私募今年虧損達(dá)20%，朱雀投資、源樂(lè)晟資產(chǎn)、翼虎投資、民森投資等虧損超15%，百億股票私募中竟然沒(méi)有一家是盈利的。

　　券商中國(guó)記者再翻看北京、上海、再到深廣地區(qū)所有的大型私募數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)自8月份開(kāi)始，已經(jīng)全線折戟。北上廣深地區(qū)，滿足管理規(guī)模超過(guò)50億或管理規(guī)模30億以上且機(jī)構(gòu)成立滿5年的股票私募并展示產(chǎn)品業(yè)績(jī)的共有38家，今年以來(lái)這38家私募的業(yè)績(jī)已經(jīng)全部由正轉(zhuǎn)負(fù)。

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：格上理財(cái)；上榜機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)：策略管理規(guī)模50億以上；或管理規(guī)模30億以上且機(jī)構(gòu)成立滿5年。依照監(jiān)管要求，不予公開(kāi)業(yè)績(jī)情況。

　　值得注意的是，截至7月底，38家大型股票私募中，仍有裘國(guó)根的重陽(yáng)投資和王強(qiáng)的寶銀資產(chǎn)為正收益。然而隨著8月份市場(chǎng)再度走弱，重陽(yáng)投資和寶銀資產(chǎn)業(yè)績(jī)雙雙由正轉(zhuǎn)負(fù)，宣告大型私募全線失守。

　　“這么多行業(yè)內(nèi)的高手，竟然沒(méi)有一家賺錢，這在私募長(zhǎng)達(dá)十年的歷史上極為罕見(jiàn)的情況。這也能說(shuō)明，今年的市場(chǎng)是多么的慘烈?！鄙钲谝患掖笮退侥几嬖V記者。

　　苦日子來(lái)了，私募發(fā)行持倉(cāng)雙雙創(chuàng)新低

　　在不虧就是賺的情況下，私募只能趴著不動(dòng)勉強(qiáng)度日，產(chǎn)品發(fā)行和倉(cāng)位雙雙創(chuàng)下新低。

　　今年前8 個(gè)月，私募基金共發(fā)行14283 只產(chǎn)品，月度的產(chǎn)品發(fā)行量呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)。尤其是8月份，私募一共僅發(fā)行了816只產(chǎn)品，這也是今年以來(lái)發(fā)行數(shù)量首次跌破千只以下，創(chuàng)下一年來(lái)新低。

　　市場(chǎng)慘淡，投資者持續(xù)虧錢，觀望氣氛濃厚、場(chǎng)外資金更是信心不足，導(dǎo)致私募的募資難度進(jìn)一步加大。更有甚者，前段時(shí)間一家百億私募發(fā)行新產(chǎn)品，只募集到了區(qū)區(qū)幾百萬(wàn)元的資金，就別說(shuō)中小私募了，產(chǎn)品根本賣不出去。

　　A股一直是市場(chǎng)差的時(shí)候，基金募資難。市場(chǎng)好的時(shí)候，募資容易，但每每都是高點(diǎn)。不幸的是，這句話今年又再度驗(yàn)證。

　　去年到今年年初，白馬股價(jià)值投資策略是市場(chǎng)最為火熱和賺錢的策略，不少偏向價(jià)值投資的公募基金和私募基金賺得盆滿缽滿。然后也就是那時(shí)候，基金發(fā)行火熱， 屢屢貢獻(xiàn)爆款基金，有幾家公募輕輕松松就賣出了幾百億，甚至被“秒殺”，私募也不甘落后一天賣出了100億，有上市公司甚至豪擲4億元認(rèn)購(gòu)證券私募基金。然而，市場(chǎng)大頂也是在那時(shí)出現(xiàn)了。

　　除了發(fā)行創(chuàng)出新低，私募的倉(cāng)位也是持續(xù)下滑，創(chuàng)下三年新低。

　　從私募的倉(cāng)位來(lái)看，目前私募的平均倉(cāng)位相比于上個(gè)月繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì) 。目前整體平均倉(cāng)位在 52.61 %，較上個(gè)月 的57.82 %，環(huán)比下降接近 5%，處于近三年最低的倉(cāng)位。

　　其中，65.77%的私募目前處于半倉(cāng)或者半倉(cāng)以上的水平；34.23%的私募處于半倉(cāng)以下，其中12.61%的私募處于空倉(cāng)觀望狀態(tài)。在市場(chǎng)沒(méi)有賺錢效應(yīng)之前，私募普遍保持防守觀望態(tài)勢(shì)。

　　　　北上資金“貪婪”連續(xù)加倉(cāng)

　　與國(guó)內(nèi)私募機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎防守不同的是，海外機(jī)構(gòu)資金卻連續(xù)加倉(cāng)A股，不懼熊市。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)北向資金凈流入達(dá)到2297.22億元，其中滬股通凈流入1321.31億元，深股通凈流入975.91億元。

　　尤其是近幾個(gè)月，當(dāng)A股連續(xù)下跌時(shí)，北上資金卻連續(xù)加倉(cāng)。

　　下圖是滬港通的資金流向圖。今年2月份，A股開(kāi)始大跌，藍(lán)線是港股通資金，即南向資金，開(kāi)始從高位回落，近半年南向資金凈流出達(dá)592.87億元，使得今年以來(lái)凈流入僅為45.73億元。紅線是滬股通資金，隨著指數(shù)走低資金曲線卻大幅上漲，即北向資金開(kāi)始逆勢(shì)加倉(cāng)，從2月份累計(jì)凈流入2000億元以下，加倉(cāng)至3277.14億元，增幅超過(guò)60%。

　　　　港股通中，深股通即北向資金（紅線），也是一路加倉(cāng)，今年以來(lái)凈流入975.91億元，較去年年底大增64.23%。與滬港通的南向資金不同的是，深港通的南向資金一直在加倉(cāng)，但近幾個(gè)月明顯減緩，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如北向資金加倉(cāng)的堅(jiān)決。

　　在貪婪還是恐懼的時(shí)候，海外資金選擇貪婪，即連續(xù)抄底，加倉(cāng)持有。

　　石鋒資產(chǎn)董事長(zhǎng)：自己做股票的逐步信任專業(yè)投資人

　　9月14日下午，“2018私募綜合服務(wù)發(fā)展研討會(huì)”在上海舉行，多家知名私募在活動(dòng)中分享了對(duì)行業(yè)發(fā)展的看法。

　　石鋒資產(chǎn)董事長(zhǎng)郭鋒認(rèn)為，私募行業(yè)發(fā)展的空間很大。首先，資管產(chǎn)品尤其是股票權(quán)益類產(chǎn)品可能會(huì)成為很多客戶的必需品，房地產(chǎn)行業(yè)作為資金蓄水池投資增速在下降，會(huì)有一部分資金最終流入權(quán)益類市場(chǎng)，只要權(quán)益市場(chǎng)在未來(lái)一段時(shí)間能讓客戶賺到高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的回報(bào)，這一塊市場(chǎng)空間就很大。

　　其次，散戶在股災(zāi)以后受到了很大影響，散戶產(chǎn)品化的趨勢(shì)在增強(qiáng)?！拔覀?cè)谧雎费莸臅r(shí)候越來(lái)越感覺(jué)到，原來(lái)自己做股票的人逐步開(kāi)始信任更專業(yè)的投資人?！?/p>

　　他還做了一個(gè)對(duì)比：中國(guó)的GDP已經(jīng)從當(dāng)年的8.9到現(xiàn)在的6.5，甚至可能之后還會(huì)再下一個(gè)臺(tái)階，有些人擔(dān)心資產(chǎn)管理還能不能掙錢？對(duì)比美國(guó)二十世紀(jì)六七十年代的情況，1964年美國(guó)道瓊斯指數(shù)是800多點(diǎn)，17年后1981年美國(guó)道瓊斯指數(shù)仍然是800多點(diǎn)，美國(guó)在1964年到1981年道瓊斯指數(shù)漲幅幾乎為0，而卻是它GDP增速最快的時(shí)候，這跟中國(guó)現(xiàn)在非常像。美國(guó)真正的牛市是從1981年開(kāi)始，再往后再翻17年的話，1998年美國(guó)的道瓊斯指數(shù)已經(jīng)漲到9000多點(diǎn)，相當(dāng)于是17年前的10倍左右。