@所有股民，狗年最后一周風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)：前半周將多發(fā)雷暴，極端天氣出現(xiàn)在周三晚

　　原創(chuàng)： 宋兆卿

　　下周是證監(jiān)會主席易會滿履新第一周，除此之外，A股將迎來一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，所有投資者都需要提高警惕了——

　　1月31日，這天A股大概率會迎來一場“雷暴天氣”。

　　這不，今晚就有兩個(gè)業(yè)績大變臉的公告出來預(yù)演了。盾安環(huán)境、ST冠福（維權(quán)）大幅向下修正業(yè)績，一家2018年預(yù)虧19.5億元至22.5億元，一家2018年預(yù)虧23億至28億元。此前兩家公司預(yù)計(jì)2018年凈利潤均為正值。

　　由于2018年諸多內(nèi)外因素影響，早有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)：今年雷只會更多！

　　根據(jù)滬深交易所規(guī)則，1月31日是年報(bào)業(yè)績變動超50%的上市公司發(fā)布預(yù)告的截止日期。也就是說，所有年報(bào)預(yù)虧超過50%的上市公司，都必須在1月31日前發(fā)布業(yè)績預(yù)告，不能再藏著掖著了。

　　去年1月30日晚，中證君（ID：xhszzb）就玩了一夜的“掃雷”游戲。第二天，這些“爆雷”的上市公司股票集體跌停。

　　復(fù)習(xí)一下，平日里風(fēng)平浪靜，到了那天晚上，突然——

　　我家的扇貝又跑了

　　我家的酒可能揮發(fā)了

　　我家的鋼材失蹤了

　　我們連老板都不見了

　　我虧100億

　　替大股東背鍋，所以我虧了

　　呃……可能是同行賺太多，所以我虧了

　　……

　　　　今年的情況也不樂觀，已有多家公司公告了業(yè)績變臉。中證君整理了目前已爆雷的公司情況，發(fā)現(xiàn)上市公司業(yè)績爆雷多集中在商譽(yù)減值、財(cái)務(wù)造假、庫存減值、應(yīng)收賬款等問題上。趕緊對照下文的預(yù)警名單，明后天早做準(zhǔn)備！

　　2018年A股年報(bào)十大預(yù)虧王

　　數(shù)據(jù)顯示，截至1月25日，滬深兩市共有1706家上市公司發(fā)布了2018年業(yè)績預(yù)告。其中預(yù)喜的共有1165家，占比68.29%；預(yù)計(jì)業(yè)績同比減少或虧損的有484家，占比為28.37%；另有57家上市公司業(yè)績?yōu)椴淮_定狀態(tài)。

　　在預(yù)計(jì)年度業(yè)績虧損的165家上市公司中，預(yù)告凈利潤下限虧損過億元的公司有68家，虧損超過10億元的公司有17家。

　　其中，中興通訊虧損金額最大，預(yù)告凈利潤下限為虧損72億元，同比下降逾200%。鹽湖股份和福田汽車的虧損金額分列二三位，預(yù)告凈利潤下限均虧損超30億元。需要注意的是，鹽湖股份連續(xù)兩年虧損逾70億元，年報(bào)披露后可能將被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示。此外，寧波東力（維權(quán)）、*ST華信（維權(quán)）、富臨精工預(yù)告凈利潤下限虧損金額也都超過了20億元。

　　數(shù)據(jù)來源：萬得 截至1月25日　　爆雷點(diǎn)一：存貸雙高

　　朋友圈里裝土豪，天天借錢過日子

　　2019年A股的第一顆大雷，是曾經(jīng)的千億市值大白馬康得新。

　　1月15日晚，康得新公告稱，去年四季度以來公司資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)暫時(shí)性困難。2018年度第一期、第二期超短期融資券相繼違約。1月20日晚，康得新終于承認(rèn)，公司存在被大股東占用資金的情況。1月21日晚，康得新公告稱，自23日起公司股票被ST。同時(shí)，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會已決定對康得新立案調(diào)查。

　　讓人匪夷所思的是，康得新一直是以“土豪”形象示人的。三季報(bào)顯示，康得新賬上的貨幣資金高達(dá)150億元，竟然會還不起15億元的債？再一看負(fù)債嚇一跳，短期借款達(dá)61.8億元，有息負(fù)債合計(jì)110億元。手里握著大筆現(xiàn)金，為什么還要高息貸款呢？

　　莫非有詐？試想如果一個(gè)土豪小伙伴，一邊整天在朋友圈炫富，一邊私下里總是問你借錢，你懷不懷疑？這在財(cái)務(wù)上稱為“存貸雙高”，一方面貨幣資金很多，一方面卻又大量借入有息負(fù)債。存在這種情況的公司，背后有“鬼”的可能性較大。

　　因此，那些存貸雙高，既有巨額現(xiàn)金卻又大量借款的公司，值得警惕。

　　數(shù)據(jù)來源：萬得 注：以上數(shù)據(jù)只是財(cái)務(wù)征兆，僅供參考　　爆雷點(diǎn)二：商譽(yù)減值

　　昨天還是小甜甜 今天變成牛夫人

　　自從中證君去年11月發(fā)布《剛剛，證監(jiān)會警示重要投資風(fēng)險(xiǎn)！所有股民都應(yīng)重視》一文后，商譽(yù)減值已爆了多少雷，恐怕股民已哭得記不清了。

　　2019年開年A股的第二顆大雷，是創(chuàng)業(yè)板公司遠(yuǎn)方信息，上市6年的總利潤被商譽(yù)減值一把虧光了。

　　1月22日晚，遠(yuǎn)方信息發(fā)布2018年業(yè)績預(yù)告，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約6億元，預(yù)計(jì)2018年凈利潤虧損4.79億元至4.84億元。導(dǎo)致其巨大減值的維爾科技，是2016年通過重大資產(chǎn)重組并購而來。當(dāng)時(shí)以10.2億元收購的標(biāo)的，過了兩年一把減值了6個(gè)億。

　　數(shù)據(jù)顯示，遠(yuǎn)方信息2017年的凈利潤為1.28億元，自2012年上市至2017年連續(xù)6年的合計(jì)凈利潤不足4億元，6年的利潤總和抵不過這一次的虧損……

　　商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)是A股2018年難以避開的一個(gè)話題。2014年-2016年是并購重組的高峰期，通常并購業(yè)績承諾期為3年。一旦過了承諾期，被并購企業(yè)業(yè)績下滑是常見情形，這也是2018年年報(bào)商譽(yù)減值問題比較突出的原因所在。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2018年三季度末，A股共有超過2070家上市公司存在商譽(yù)，商譽(yù)總額約為1.45萬億元。截至1月25日，已有74家上市公司在業(yè)績預(yù)告中披露，2018年或?qū)⒂?jì)提商譽(yù)減值，其中25家公司預(yù)計(jì)將計(jì)提商譽(yù)減值合計(jì)約63億元。

　　數(shù)據(jù)來源：萬得 截至1月25日　　爆點(diǎn)三：應(yīng)收賬款

　　一年到頭錢沒掙 白條抓了一大把

　　在2018年A股年報(bào)十大預(yù)虧王中，就有兩家公司因?yàn)閼?yīng)收賬款逾期形成大額減值計(jì)提，分別是*ST華信和富臨精工。

　　*ST華信：截至2018年9月30日，公司保理業(yè)務(wù)和貿(mào)易業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款逾期金額折合人民幣約為51.95億元。2018年第三季度新增計(jì)提各項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備金額為6.51億元。

　　富臨精工：截止2018年12月31日，子公司升華科技應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)總額為13.2億元，報(bào)告期擬計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約為9.1億元。

　　2018年出現(xiàn)應(yīng)收賬款問題的不止這兩家，還有華業(yè)資本、華映科技等。華業(yè)資本的債務(wù)人甚至否認(rèn)存在協(xié)議中列示的債務(wù)，稱文件上公章系偽造；華映科技的“爆雷”，則是與實(shí)際控制人中華映管過高的關(guān)聯(lián)交易而導(dǎo)致31億應(yīng)收賬款無法收回。

　　此外，千億市值白馬股康美藥業(yè)（維權(quán)），近期也陷入了財(cái)務(wù)造假的質(zhì)疑。存貸雙高、大幅增長的應(yīng)收賬款、無明顯理由卻穩(wěn)步增長的存貨等問題，導(dǎo)致康美藥業(yè)遭遇市場用腳投票，進(jìn)入股債雙殺的艱難境地。

　　企業(yè)應(yīng)收賬款余額不斷增加，一方面導(dǎo)致流動資金短缺，迫使企業(yè)不得不舉債經(jīng)營，另一方面也成為某些公司進(jìn)行財(cái)務(wù)粉飾甚至造假的重要手段。

　　通過虛增應(yīng)收賬款使?fàn)I收和凈利潤穩(wěn)健增長，實(shí)際上只是作為應(yīng)收賬款記在資產(chǎn)負(fù)債表中，公司并沒有收到實(shí)實(shí)在在的錢。前兩年爆出的欣泰電氣財(cái)務(wù)造假案，持續(xù)4年虛構(gòu)收回應(yīng)收賬款，表面上利潤增速一切正常，但最后總有露出“馬腳”的那一天，結(jié)果是被退市。

　　根據(jù)三季報(bào)計(jì)算，應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例超過50%的上市公司多達(dá)987家，超過100%的上市公司達(dá)到331家。其中神霧節(jié)能、信威集團(tuán)、神霧環(huán)保、ST銳電（維權(quán)）和印記傳媒比例較高。

　　數(shù)據(jù)來源：萬得 注：以上數(shù)據(jù)只是財(cái)務(wù)征兆，僅供參考　　有分析認(rèn)為，2019年或?qū)呛谔禊Z頻飛之年。商譽(yù)、庫存、應(yīng)收賬款都可能存在減值風(fēng)險(xiǎn)，從而爆出“地雷”，投資者需要心存警惕。

　　至于應(yīng)對策略，少數(shù)派投資有一句話說的好：“防不勝防，不如不防。最穩(wěn)妥的做法是遠(yuǎn)離看不懂的公司，回歸高確定、可持續(xù)、低估值、高分紅的投資品種，賺自己能夠把握的錢?！?/p>