高瓴張磊：越在不確定的年份，越能誕生和錘煉偉大的公司

　　文 | 張磊 高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官

　　來(lái)源：新經(jīng)濟(jì)100人

　　資本寒冬

　　問(wèn)：2018年黑天鵝事件頻發(fā)，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司和投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)了很多不確定性。高瓴卻完成了106億美元募資，未來(lái)投資機(jī)構(gòu)要如何保持常青？

　　張磊：2018年確實(shí)是一個(gè)黑天鵝滿天飛的年份，但越在不確定的年份，越能誕生和錘煉偉大的公司，比如寶潔誕生于1837年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)大恐慌。作為投資機(jī)構(gòu)，越在不確定的年代，我們?cè)揭獙ふ液蛣?chuàng)造確定性的價(jià)值，高瓴愿意陪伴這些企業(yè)，共同成長(zhǎng)。

　　從成立的第一天起，高瓴就是常青的基金，這是基因。我們背后的投資人來(lái)自于全球頂尖大學(xué)的捐贈(zèng)基金、主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老基金以及家族基金等目光長(zhǎng)遠(yuǎn)的機(jī)構(gòu)投資人。2018年，我們美元四期基金順利募資106億美元，也是投資人與合作伙伴持續(xù)對(duì)我們保持信任的表現(xiàn)。

　　投資機(jī)構(gòu)要想保持長(zhǎng)青，可以分為兩個(gè)維度：

　　第一，投資那些本身長(zhǎng)青并且市場(chǎng)容量很大的行業(yè)，比如醫(yī)療、教育和企業(yè)服務(wù)等，這些也是我們一直長(zhǎng)期支持和投資的領(lǐng)域；

　　第二，作為長(zhǎng)期投資基金，我們會(huì)尋找并支持那些擁有大局觀，學(xué)習(xí)、思考、執(zhí)行能力強(qiáng)，并且能夠抗外界干擾的企業(yè)家。

　　在市場(chǎng)不看好的時(shí)候，是不是有足夠的定力去堅(jiān)持，是不是能夠把整體的商業(yè)進(jìn)程、產(chǎn)品規(guī)劃、運(yùn)營(yíng)打法等問(wèn)題想清楚。比如，我們團(tuán)隊(duì)投資了一家在線少兒英語(yǔ)培訓(xùn)公司叫魔力耳朵，這家公司從來(lái)都不是促銷(xiāo)式的打法，而是看重用戶滿意度和對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)可度，擁有這種長(zhǎng)期思維的人才能讓企業(yè)真正創(chuàng)造價(jià)值。

　　創(chuàng)投格局

　　問(wèn)：2018年募資金額大幅下降，行業(yè)的馬太效應(yīng)進(jìn)一步加劇，這對(duì)大部分投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是個(gè)挑戰(zhàn)，你認(rèn)為未來(lái)的創(chuàng)投格局是怎樣的？

　　張磊：2018年，因?yàn)橥獠凯h(huán)境讓中國(guó)的創(chuàng)投格局發(fā)生了一些變化，其中突出的變化就是投資越來(lái)越由個(gè)人向機(jī)構(gòu)演進(jìn)。機(jī)構(gòu)VC會(huì)體系化地形成一定的投資方法論，并且能經(jīng)歷更多的周期波動(dòng)。

　　這類VC在面臨新周期的時(shí)候，受到的影響會(huì)相對(duì)較小，因?yàn)樗麄兙邆湎鄬?duì)成熟的投資心態(tài)和方法。長(zhǎng)期來(lái)講，VC的口碑需要一個(gè)積累的過(guò)程。所以近幾年，對(duì)于機(jī)構(gòu)化、具備成熟方法論和投資理念的VC來(lái)說(shuō)，將是發(fā)揮優(yōu)勢(shì)的時(shí)期。

　　如果把時(shí)間維度拉得更長(zhǎng)，未來(lái)中國(guó)的創(chuàng)投格局還會(huì)是百花齊放的。天下武林，門(mén)派林林總總，無(wú)分尊貴，只有適不適合。

　　長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資始終是讓我們能感到內(nèi)心平靜的選擇。高瓴做創(chuàng)投，第一要堅(jiān)持價(jià)值投資，回歸到價(jià)值本身。我們更關(guān)注早期成長(zhǎng)型公司，也更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)的商業(yè)價(jià)值，對(duì)市場(chǎng)、公司、創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)也有一套自己的把控標(biāo)準(zhǔn)。

　　在這個(gè)階段下，我們希望能給被投企業(yè)和社會(huì)傳達(dá)的信息是：我們不輕率，一旦看好，就可以長(zhǎng)期支持并參與到企業(yè)的發(fā)展中去，和企業(yè)一起成長(zhǎng)。

　　資本打法

　　問(wèn)：高瓴做并購(gòu)?fù)顿Y，用科技幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，這是否代表了資本的未來(lái)趨勢(shì)？

　　張磊：首先，高瓴秉持價(jià)值投資理念，強(qiáng)調(diào)Think Big Think Long。我們對(duì)被投的公司，是賦能者，更是伙伴。只要不斷創(chuàng)造價(jià)值，我們都愿意以資本、人才、運(yùn)營(yíng)、資源等各種方式給予及時(shí)有效的支持，和企業(yè)一起創(chuàng)造更大的價(jià)值。

　　百麗正進(jìn)行著這一實(shí)踐。兩年前的百麗，行業(yè)里很多人說(shuō)是‘一代鞋王黯然落幕’，我們投資并購(gòu)?fù)耸泻?，和公司團(tuán)隊(duì)一起，不斷加入科技賦能的手段，用科技的力量幫助百麗進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

　　2018年雙十一，百麗集團(tuán)旗下的鞋、體、服三大業(yè)務(wù)，線上全渠道銷(xiāo)售突破9億元，同比增長(zhǎng)71%，同期線下銷(xiāo)售增長(zhǎng)超過(guò)18%，創(chuàng)下單日銷(xiāo)售額新紀(jì)錄。其中，鞋類業(yè)務(wù)拿下鞋靴線上渠道的TOP1，運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)線上銷(xiāo)售同比增加110%。資本推動(dòng)下的技術(shù)和管理創(chuàng)新，正激發(fā)出百麗蘊(yùn)藏的能量。

　　其次，這與其說(shuō)是資本的趨勢(shì)，不如說(shuō)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)資本提出的要求。如今的創(chuàng)新已不僅僅局限在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，而是向生物醫(yī)藥、生命科學(xué)、新能源、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、芯片、精密制造等領(lǐng)域廣泛滲透。

　　隨著這些領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化的落地，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)融合加速，一場(chǎng)真正的產(chǎn)業(yè)變革正在發(fā)生。在這個(gè)過(guò)程中，價(jià)值投資作為技術(shù)創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的催化劑，通過(guò)激發(fā)反應(yīng)，釋放價(jià)值發(fā)揮的重要作用。總而言之，高瓴做的很多事情，包括投資百麗在內(nèi)，歸結(jié)起來(lái)就是通過(guò)運(yùn)營(yíng)和科技賦能為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。

　　‘科技+資本’的難點(diǎn)首先在于，要在堅(jiān)持第一性原理的基礎(chǔ)上，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)做出本質(zhì)性的洞察，在尊重行業(yè)規(guī)律的基礎(chǔ)上，提供行業(yè)創(chuàng)新的解決方案。以前那種動(dòng)輒就要顛覆的思維，是行不通的。

　　我常說(shuō)，科技創(chuàng)新的主角應(yīng)該是傳統(tǒng)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，傳統(tǒng)企業(yè)才是主角。所以不是‘互聯(lián)網(wǎng)+’，而是‘+互聯(lián)網(wǎng)’，坐主駕駛位的是傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)和新技術(shù)應(yīng)該是坐在副駕上提供輔助決策和幫助的催化劑，雙方合力共同創(chuàng)造價(jià)值。

　　其次，技術(shù)創(chuàng)新是在飛行中換發(fā)動(dòng)機(jī)，必須直接為業(yè)務(wù)帶來(lái)增量，為行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，而不能為了創(chuàng)新而創(chuàng)新。這就很考驗(yàn)創(chuàng)新的前沿性與實(shí)用性的平衡，以及創(chuàng)新與企業(yè)原有系統(tǒng)的耦合能力。

　　我們做的價(jià)值創(chuàng)造就是用科技賦能每一個(gè)企業(yè)。我們是Solution Capital， 提供解決方案的資本，我們的解決方案就是利用科技的力量，為合適的人提供正確的激勵(lì)，讓大家共同創(chuàng)造價(jià)值，靠?jī)r(jià)值創(chuàng)造把蛋糕做大。

　　所以，這必然不是一個(gè)零和游戲。