澎湃新聞?dòng)浾?劉歆宇 來源：澎湃新聞

　　暴跌之后，A股在5月7日舒了一口氣，個(gè)股普漲，滬指盤中擊穿2900點(diǎn)大關(guān)后，尾盤急速拉升收紅。

　　截至收盤，上證綜指上漲0.69%，收于2926.39點(diǎn)；深證成指上漲1.63%，收于9089.46點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.62%，收于1504.16點(diǎn)。

　　在這樣的漲勢(shì)中，A股告別了5月6日的疾風(fēng)驟雨，顯示出一派風(fēng)和日麗的場(chǎng)景。有統(tǒng)計(jì)顯示，過去10年間，滬指單日跌幅超過5%的情況總共出現(xiàn)了25次，次日上漲的概率是64%。這一次，確實(shí)也漲了。不過，投資者關(guān)心的是，這樣的上漲是否意味著A股真的已經(jīng)企穩(wěn)？大盤會(huì)不會(huì)在短暫的反彈后重新進(jìn)入下跌模式？

　　澎湃新聞?dòng)浾呤崂砹硕嗉覚C(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，并采訪投資界人士后發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍來看并不算太悲觀，有私募人士透露，計(jì)劃吸籌加倉(cāng)。也有券商分析師指出，市場(chǎng)已基本消化了突發(fā)利空的影響，滬指在2900點(diǎn)附近初現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)，后市震蕩整固的可能性更大。

　　　技術(shù)面：超賣信號(hào)開啟短線反彈拉鋸

　　有市場(chǎng)人士從技術(shù)面角度進(jìn)行分析稱，大盤在5月6日低開低走，以次低點(diǎn)收盤，價(jià)跌、量增。大盤失守60日均線，重心下移，3000點(diǎn)失守，2900點(diǎn)失而復(fù)得，并留下66.08個(gè)點(diǎn)的缺口，5日均線及10日均線加速空頭排列， 趨勢(shì)壓力較大，但慣性下挫后大盤出現(xiàn)嚴(yán)重的技術(shù)性超賣，有望形成報(bào)復(fù)性反彈。

　　5月7日，反彈開啟，分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，5分鐘MACD指標(biāo)連續(xù)底背離，15分鐘SKD指標(biāo)底背離，30分鐘SKD指標(biāo)跌至極致，60分鐘SKD指標(biāo)底背離，短線大盤有望延續(xù)反彈走勢(shì)。

　　A股回撤到漲幅的近一半重要位置，下方有半年線、年線、2月25日的突擊缺口（2804-2838）的多重支撐，上端有2986-3050的缺口引力，多重技術(shù)的支撐和壓力之間構(gòu)成了一個(gè)明顯的區(qū)域，此處多空爭(zhēng)奪必然糾纏，短期區(qū)間拉鋸符合技術(shù)層面的提示。

　　上海證券研究所所長(zhǎng)助理、首席市場(chǎng)分析師蔡鈞毅在5月7日的報(bào)告中表示，A股回撤到漲幅的近一半重要位置，下方有半年線、年線、2月25日的突擊缺口（2804點(diǎn)-2838點(diǎn)）的多重支撐，上端有2986點(diǎn)-3050點(diǎn)的缺口引力，多重技術(shù)的支撐和壓力之間構(gòu)成了一個(gè)明顯的區(qū)域，此處多空爭(zhēng)奪必然糾纏，短期區(qū)間拉鋸符合技術(shù)層面的提示。

　　資金面：北向資金仍是凈流出，已有私募計(jì)劃加倉(cāng)

　　需要關(guān)注的是，盡管5月7日A股成功收紅，迎來反彈，但市場(chǎng)交投并不活躍，場(chǎng)內(nèi)資金縮量，北向資金則仍在撤退。

　　wind數(shù)據(jù)顯示，5月7日滬市成交2454.44億元，深市成交2926.41億元，兩市累計(jì)成交5380.85億元，相較前一交易日大幅縮量1198.26億元。

　　港交所官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)則顯示，5月7日滬股通買入157.16億元，賣出179.28億元，凈流出22.12億元。深股通買入156.37億元，賣出145.67億元，凈買入10.70億元。通過滬深港通的北向外資在5月7日整體呈現(xiàn)出凈流出的狀態(tài)，規(guī)模為11.42億元。

　　5月6日，北向資金的流動(dòng)尤其引人關(guān)注，上午隨著大盤暴跌，北向資金共計(jì)凈流出81.9億元，然而“聰明錢”卻在午后殺了個(gè)“回馬槍”，進(jìn)場(chǎng)抄底。

　　5月7日，盡管北向資金仍然出現(xiàn)凈流出，但流出規(guī)模已經(jīng)大幅縮小。值得一提的是，港交所數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安（601318）、中信證券（600030）在當(dāng)日出現(xiàn)了外資大額凈買入的情況。

　　蔡鈞毅認(rèn)為，經(jīng)過4月的連續(xù)流出后，北向資金流出動(dòng)力正在大幅減弱。北向資金做空動(dòng)力正在邊際減弱。

　　他還提到了融資融券的資金面情況。截至5月6日，兩融余額跌破9500億元，較高位回落逾400億元，已連續(xù)兩日減少超百億元。兩融資金的大幅回升是本輪行情上漲一個(gè)重要推動(dòng)因素，隨著市場(chǎng)高位回落，兩融資金近日也結(jié)束單邊上漲的的態(tài)勢(shì)，較近日高位回落逾400億元，短期增長(zhǎng)或見頂。預(yù)示大盤活躍度進(jìn)一步下行。

　　資金面并非都是壞消息。有兩位私募人士都對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎境隽诉M(jìn)場(chǎng)加倉(cāng)的意愿，可見市場(chǎng)活躍程度的下降未必是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　一位私募人士表示，周一的大跌是反應(yīng)過度，周二開始修復(fù)行情，缺口一定會(huì)補(bǔ)，只是時(shí)間早晚而已，現(xiàn)階段不排除還會(huì)下跌，但不太可能再出現(xiàn)洗倉(cāng)式的暴跌，整體看大盤還是會(huì)震蕩上行。

　　另一位私募人士則透露，目前階段即使還沒到底部，至少也已經(jīng)接近底部區(qū)域，自己計(jì)劃逐步吸籌入場(chǎng)，以藍(lán)籌股為主要標(biāo)的，倉(cāng)位至少可以加到五成。

　　　　基本面：市場(chǎng)調(diào)整難以形成連續(xù)性殺跌動(dòng)能

　　在恐慌情緒暫時(shí)得到緩解之后，投資者不妨重新將注意力集中到市場(chǎng)基本面情況。

　　蔡鈞毅表示，從基本面看，在一系列宏觀逆周期調(diào)控措施下，宏觀數(shù)據(jù)有所改善，3月的數(shù)據(jù)強(qiáng)勁回升，4月有所回落，但總體改善多多，仍在擴(kuò)張區(qū)域內(nèi)，結(jié)合微觀層面剛公布完畢的資本市場(chǎng)2018年報(bào)和2019年一季報(bào)對(duì)比可見，季度環(huán)比下行幅度大幅收窄。同時(shí)從分配情況看，資本市場(chǎng)全部合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.38萬億元，擬派現(xiàn)金額達(dá)到1.17萬億元，創(chuàng)出新高。與以往的分配預(yù)案的大比例送轉(zhuǎn)股份相比，上市公司在近一年以來的嚴(yán)監(jiān)管和當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)背景下，大股東和產(chǎn)業(yè)資本需要現(xiàn)金流的愿望依然較為迫切。

　　綜合宏觀和微觀數(shù)據(jù)分析，在強(qiáng)勁措施之下，經(jīng)濟(jì)獲得一定程度改善，但根基仍不十分牢固，需要繼續(xù)完善和精準(zhǔn)施策，特別是中小型企業(yè)。而近期政策如降稅減費(fèi)和中小銀行之結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)就是精準(zhǔn)對(duì)沖和施策的印證。

　　所以，無論外圍環(huán)境如何變化，實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健、可持續(xù)的逆周期政策、解決好結(jié)構(gòu)性問題、挖掘內(nèi)需潛力，既是中國(guó)應(yīng)對(duì)外圍環(huán)境變化的重要基礎(chǔ)，也是中國(guó)自身應(yīng)該持續(xù)注重的方向。

　　反彈的部分邏輯受到影響，但大部分邏輯仍在，市場(chǎng)不至于跌回原地，更多是從一季度的“天上”回到“人間”，但不至于跌至“地獄”。市場(chǎng)調(diào)整難以形成連續(xù)性殺跌動(dòng)能。

　　中原證券則表示，經(jīng)歷了周一的單邊大跌之后，市場(chǎng)已基本消化了突發(fā)利空的影響，滬指在2900點(diǎn)附近初現(xiàn)企穩(wěn)的信號(hào)。

　　該機(jī)構(gòu)建議，投資者應(yīng)立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，重點(diǎn)關(guān)注低估值的價(jià)值型藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。 預(yù)計(jì)滬指短線圍繞2900點(diǎn)蓄勢(shì)整固的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短線圍繞年線1500點(diǎn)小幅整理的可能性較大。投資者可以短線謹(jǐn)慎關(guān)注食品飲料，電信運(yùn)營(yíng)以及家電等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，中線則建議繼續(xù)關(guān)注部分低估值績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

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