記者 牛仲逸

　　5月23日，兩市繼續(xù)縮量調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，上證綜指下跌1.35%，報收2852.52點(diǎn)。由于外部環(huán)境的短期不確定性，眼下市場心態(tài)正糾結(jié)于——下方缺口何時回補(bǔ)以及之后是否二次探底。

　　分析人士指出，從亢奮到快速調(diào)整，市場情緒難免急躁，但當(dāng)下不同于2018年情形，在基本面支撐下，短期回調(diào)不會動搖2019年“熊轉(zhuǎn)?！钡拇蟾窬?。后市的上行動力有望來自科技品種，自主可控是主要方向。

　　　　猶豫心態(tài)凸顯

　　從5月6日滬指跳空低開以來，市場整體在上方2986.54點(diǎn)-3052.62點(diǎn)缺口（5月6日）和下方2804.23點(diǎn)-2838.38點(diǎn)缺口（2月25日）之間震蕩。

　　A股市場有逢缺口必補(bǔ)的說法，下方缺口不補(bǔ)，始終是懸在投資者心頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”，而近期外圍不確定因素加重了這個心理暗示。

　　“單就A股自身運(yùn)行而言，如果下方缺口回補(bǔ)，有可能意味著技術(shù)牛市的結(jié)論失效，進(jìn)而考驗(yàn)前期2440的低點(diǎn)?！笔袌鋈耸繉τ浾弑硎?，2月25日上證綜指跳空高開突破年線，正式確立本輪技術(shù)牛市。由于這種心態(tài)，導(dǎo)致近期指數(shù)反彈無力后縮量運(yùn)行。

　　也有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，這種心態(tài)背后是過度放大了外部事件對A股運(yùn)行的影響力。即使未來一段時間內(nèi)非基本面因素出現(xiàn)反復(fù)，其對市場的影響也是邊際遞減。

　　“決定股市中長期走勢的核心因素是企業(yè)的盈利指標(biāo)?！薄?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/002736/" target="_blank" title="國信證券(002736)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >國信證券(002736)、股吧】策略分析師燕翔表示，從2019年上市公司一季報數(shù)據(jù)來看，A股已經(jīng)出現(xiàn)了利潤增速觸底反彈、ROE水平止跌企穩(wěn)跡象，上市公司業(yè)績增速的拐點(diǎn)大概率已經(jīng)出現(xiàn)，這正是2019年市場環(huán)境與2018年情況最大的不同。

　　　　核心邏輯未動搖

　　負(fù)面情緒蔓延使部分投資者不能客觀看待后市運(yùn)行方向。聯(lián)訊證券策略分析師殷越表示，回顧過去幾輪牛市，在經(jīng)歷第一波快速上漲后都會迎來調(diào)整，調(diào)整幅度在15%左右。如果以上證綜指3288點(diǎn)為基準(zhǔn)，本輪最大調(diào)整幅度接近14%，已經(jīng)較為充分。

　　國都證券策略分析師肖世俊表示，當(dāng)前已處于估值底部，股指繼續(xù)回調(diào)空間有限。這次底部區(qū)間的震蕩時間可能拉長。不過，中長期看，在經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化及制度改革紅利驅(qū)動下，A股結(jié)構(gòu)性牛市仍可期。

　　“本輪行情的核心驅(qū)動力在于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中對資本市場的重新定位，目前核心邏輯尚未變化，而改革創(chuàng)新有望成為后續(xù)提升股市風(fēng)險偏好的重要因素?！薄?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/002939/" target="_blank" title="長城證券(002939)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >長城證券(002939)、股吧】策略分析師汪毅表示。

　　分析人士認(rèn)為，無論是自身縱向比較，還是與全球其他市場橫向比較，當(dāng)前A股仍具性價比。從大方向上看，市場整體趨勢是上行的。短期來看，震蕩整固是積聚上升力量的必然過程。

　　招商證券策略分析師張夏表示，自主可控主題有望成為下階段的核心主線。中泰證券策略研究指出，目前核心資產(chǎn)+硬科技是主要配置方向。