1090只A股“入富”的財(cái)富效應(yīng)

　　◎見習(xí)記者 趙璐

　　繼MSCI之后，全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素（FTSE Russell）也宣布將于今年6月正式納入中國A股。

　　5月25日，富時(shí)羅素在其官網(wǎng)宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)系列（FTSE GEIS），這次變動(dòng)將于6月24日A股開盤后正式生效。

　　根據(jù)富時(shí)羅素方面向《國際金融報(bào)》記者獨(dú)家證實(shí)，最終名單實(shí)際共有1090只A股入選，其中包括292只大盤股、422只中盤股、376只小盤股。

　　此舉將為A股市場(chǎng)帶來巨大的增量資金，預(yù)估第一階段將有100億美元資金流入A股市場(chǎng)。

　　　　分三批次納入

　　根據(jù)富時(shí)羅素公布的文件，納入A股的第一階段將分為三個(gè)批次：2019年6月納入其中20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%，并且涵蓋大、中、小盤股票。從納入比重看，在第一階段，A股將占到富時(shí)羅素新興市場(chǎng)指數(shù)比重的5.59%，而最終A股的納入因子也將從5%提升至25%。

　　此前，多家媒體都報(bào)道富時(shí)羅素納入1097只A股，但富時(shí)羅素方面向《國際金融報(bào)》記者證實(shí)，最終納入1090只A股，原定的7只微盤股雖然符合審核條件，但不在納入范圍內(nèi)。此次納入范圍只覆蓋大、中、小盤，包括292只大盤股、422只中盤股和376只小盤股。

　　其中，榮晟環(huán)保（603165）、【花王股份(603007)、股吧】（603007）、永安行（603776）、浙江世寶（002703）、大元泵業(yè)（603757）、新五豐（600975）、永藝股份（603600）七只微盤股，暫未被列入納入范圍。

　　值得注意的是，富時(shí)羅素是第一個(gè)宣布將創(chuàng)業(yè)板納入國際指數(shù)的公司，因?yàn)樵摴菊J(rèn)為創(chuàng)業(yè)板是全球投資者投資A股的重要組成部分。

　　富時(shí)羅素在官網(wǎng)中提到，“一個(gè)常見的誤解是，創(chuàng)業(yè)板公司都是初創(chuàng)型公司，但如果仔細(xì)研究創(chuàng)業(yè)板公司，就很容易證明這種說法并不真實(shí)。在過去十年里，中國創(chuàng)業(yè)板在不斷發(fā)展，而創(chuàng)業(yè)板所包含的公司也在不斷發(fā)展。今天，除小型公司外，創(chuàng)業(yè)板還有許多大中型股票。例如，在2019年3月的指數(shù)評(píng)估中，創(chuàng)業(yè)板的【溫氏股份(300498)、股吧】就被納入了富時(shí)中國A50指數(shù)，而這個(gè)指數(shù)是囊括滬深兩地50家最大上市公司的超級(jí)大盤指數(shù)。這也體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板對(duì)海外投資者投資A股的重要性”。

　　此次納入將通過“互聯(lián)互通”機(jī)制下的“北向通”實(shí)施，同時(shí)也會(huì)為A股市場(chǎng)帶來巨大的增量資金。

　　富時(shí)羅素亞太區(qū)董事總經(jīng)理白美蘭（Jessie Pak）在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“在納入的第一階段將有大約100億美元的被動(dòng)資金流入，而這只是‘純粹的被動(dòng)管理資金’。我們無法預(yù)測(cè)主動(dòng)管理資金，但我們相信中國市場(chǎng)會(huì)更加開放和完善，中國A股市場(chǎng)也將成為全球資產(chǎn)配置不可或缺的一部分，未來會(huì)有更多的國際資金進(jìn)入中國市場(chǎng)?！?/p>

　　而富時(shí)羅素 CEO 麥思平此前也表示將會(huì)繼續(xù)與全球客戶合作，提供指數(shù)基準(zhǔn)和分析解決方案，以促進(jìn)對(duì)中國地區(qū)股票和固定收益的投資。

　　　具有里程碑意義

　　富時(shí)羅素是繼MSCI后的全球第二大指數(shù)公司，目前約有15萬億美元資產(chǎn)都以富時(shí)羅素指數(shù)為基準(zhǔn)。30余年來，世界主要資產(chǎn)所有機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、ETF發(fā)行方和投資銀行都在使用富時(shí)羅素指數(shù)作為其投資表現(xiàn)的基準(zhǔn)和開發(fā)投資基金、ETFs、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和指數(shù)衍生品。

　　中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海曾表示，“A股成功納入富時(shí)羅素指數(shù)，是中國資本市場(chǎng)國際化進(jìn)程中又一具有里程碑意義的盛事”。

　　白美蘭也認(rèn)為，中國A股被納入富時(shí)全球股票指數(shù)系列具有重大意義。白美蘭告訴《國際金融報(bào)》記者，這首先表明中國政府通過持續(xù)改革開放政策增進(jìn)了全球投資者準(zhǔn)入，使A股市場(chǎng)達(dá)到了納入富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)的要求。

　　“富時(shí)納入A股的決定，是基于自2003年就開始使用的一套透明、以規(guī)則為基礎(chǔ)的客觀的國家分類體系。通過評(píng)估近年來對(duì)‘互聯(lián)互通’的改善措施，諸如每日額度限制擴(kuò)大4倍、引入特殊獨(dú)立賬戶以便券款兌付等，中國A股通過‘互聯(lián)互通’項(xiàng)目符合了進(jìn)入次級(jí)新興市場(chǎng)地位的要求?！卑酌捞m向記者表示。

　　另外，對(duì)于目前A股市場(chǎng)中很多投資者是更注重短期回報(bào)的散戶及短期投資者，白美蘭認(rèn)為，隨著中國對(duì)外開放水平的提高，外國機(jī)構(gòu)投資者的中長線投資方式將會(huì)為中國資本市場(chǎng)帶來更多的穩(wěn)定，讓A股市場(chǎng)更具理性。

　　“率先通過指數(shù)納入A股進(jìn)入中國A股市場(chǎng)的國外投資是被動(dòng)投資資金。此類外國投資者客戶群多是長期投資者，如養(yǎng)老金、主權(quán)基金等更高層次的機(jī)構(gòu)投資者。他們的長期價(jià)值投資方式將有利于改善中國A股市場(chǎng)投資風(fēng)格、保持市場(chǎng)穩(wěn)定、降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！卑酌捞m說。

　　白美蘭還指出，A股納入富時(shí)全球股對(duì)于中國A股上市公司本身也具有重要意義。她表示，“這些外國投資者更注重公司治理等因素，這有利于促進(jìn)中國A股上市公司的質(zhì)量及信息披露等?！?/p>

　　　交易細(xì)節(jié)仍待完善

　　在此前，A股曾多次希望“入富”未能成功。2015年5月，富時(shí)羅素宣布將中國A股納入富時(shí)全球股指的“過渡計(jì)劃”，并專門為A股設(shè)計(jì)了相應(yīng)的“臨時(shí)過渡指數(shù)”，但后來A股并未被真正納入富時(shí)全球股指。

　　2017年9月，富時(shí)羅素再次對(duì)A股進(jìn)行評(píng)估，不過鑒于資本流動(dòng)性和清算方面尚未達(dá)標(biāo)，A股仍未能納入富時(shí)全球股指體系。

　　但在政府的不斷改革下，中國A股還是“苦盡甘來”，邁出了國際化進(jìn)程中的一大步。2018年9月，富時(shí)羅素公司終于宣布將A股納入其全球股票指數(shù)系列，將A股市場(chǎng)分類為“次級(jí)新興市場(chǎng)”，并于2019年6月開始正式實(shí)施。

　　對(duì)此，白美蘭告訴《國際金融報(bào)》記者，“我們看到中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極與全球投資者交流，聽取意見并及時(shí)采納，在完善公司治理、開放市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面都有重大進(jìn)展?！?/p>

　　深化股票市場(chǎng)“互聯(lián)互通”機(jī)制是中國資本市場(chǎng)雙向開放的重要體現(xiàn)。在被問到中國金融市場(chǎng)還有哪些待完善之處時(shí)，白美蘭表示，“對(duì)于互聯(lián)互通項(xiàng)目，國際投資者希望看到在人民幣資金融通、合格股票范圍的擴(kuò)大、兩地節(jié)假日安排不同帶來的交易問題等方面的改善?！?/p>

　　另外，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）及RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）也是A股國際化進(jìn)程中的一大亮點(diǎn)。2002年和2011年中國先后實(shí)施了QFII、RQFII制度試點(diǎn)。今年1月，證監(jiān)會(huì)又將QFII、RQFII兩制度合二為一，解決了困擾市場(chǎng)多年的準(zhǔn)入條件不統(tǒng)一的問題，并擴(kuò)大了投資范圍。不過對(duì)于國際投資者來說，QFII/RQFII機(jī)制在規(guī)模、資產(chǎn)，以及經(jīng)驗(yàn)方面仍然存在一定的限制。

　　白美蘭表示，國際投資者在QFII/RQFII方面對(duì)中國的金融市場(chǎng)其實(shí)還是有更多期待的。“對(duì)于QFII/RQFII機(jī)制，國際投資者也希望能夠引入‘券款兌付機(jī)制’、提高額度金額、讓更多國家能夠獲得QFII/RQFII牌照及額度，以及放寬對(duì)外國投資者通過QFII/RQFII等路徑使用多個(gè)經(jīng)紀(jì)公司的限制等”。

　　值得注意的是，境外投資者可投資比例似乎也成了一些A股上市公司的“絆腳石”。今年3月，由于外資持股比例達(dá)到或接近上限，MSCI曾宣布將大族激光（002008）從全球股指中剔除，并對(duì)美的集團(tuán)（000333）的權(quán)重系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

　　而富時(shí)羅素也曾強(qiáng)調(diào)，將會(huì)對(duì)中國A股股票的境外投資者可投資余額比例進(jìn)行審核，任何預(yù)計(jì)將于2019年6月納入富時(shí)全球股票指數(shù)系列的中國A股證券，被當(dāng)?shù)刈C券交易所標(biāo)記為違反或接近其外資持股限額，這些證券將不會(huì)于2019年6月納入富時(shí)全球股票指數(shù)系列。據(jù)悉，此次大族激光和美的集團(tuán)也正是受此項(xiàng)規(guī)定影響未能登上富時(shí)羅素的1090只A股的榜單。