【興業(yè)證券(601377)、股吧】王德倫：開(kāi)放有可能會(huì)帶來(lái)A股歷史上第一次“長(zhǎng)?！?/p>

　　　　6月11日，興業(yè)證券研究院首席策略分析師王德倫在參加中期策略會(huì)期間接受了澎湃新聞?dòng)浾卟稍L，他說(shuō)，A股市場(chǎng)中短期面臨不確定性，展望后市，整體性機(jī)會(huì)比較難，重復(fù)一季度旺春行情不太可能，但長(zhǎng)期來(lái)看，金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)整體的不斷開(kāi)放釋放制度紅利，有可能會(huì)帶來(lái)A股歷史上第一次“長(zhǎng)?！?。

　　王德倫從市場(chǎng)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好、企業(yè)盈利三個(gè)維度進(jìn)行分析。他說(shuō)：“往后看，企業(yè)盈利有可能在二、三季度下探，但幅度不會(huì)超過(guò)去年四季度，有點(diǎn)像2015年的情況，短期內(nèi)可能承壓。貨幣流動(dòng)性整體比去年好多了，但是不要指望大放水和強(qiáng)刺激，因?yàn)橛腥毡镜慕?jīng)驗(yàn)。風(fēng)險(xiǎn)偏好的話，外部爭(zhēng)端反反復(fù)復(fù)，這是個(gè)長(zhǎng)期的事情，企業(yè)盈利后面也會(huì)慢慢反映出來(lái)，數(shù)據(jù)會(huì)偏弱，最后還是會(huì)反映到市場(chǎng)上，這會(huì)是一個(gè)中期的壓力?！?/p>

　　不過(guò)，整體來(lái)看，王德倫對(duì)于A股長(zhǎng)期走勢(shì)并不悲觀，如果看一年或更久之后的未來(lái)，A股會(huì)享受到開(kāi)放的紅利。

　　“開(kāi)放有可能會(huì)帶來(lái)A股歷史上第一次長(zhǎng)牛。”王德倫說(shuō)。

　　可見(jiàn)的是，2018年以來(lái)，A股先后納入MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際指數(shù)，A股納入MSCI因子將由5%提升至20%。

　　王德倫舉了韓國(guó)當(dāng)年納入MSCI的例子，認(rèn)為中國(guó)的市場(chǎng)開(kāi)放非常值得看好?！绊n國(guó)、日本當(dāng)時(shí)股市開(kāi)放以后迎來(lái)了非常漂亮的表現(xiàn)，韓國(guó)納入MSCI以后股指兩年就翻倍了。對(duì)我們國(guó)家來(lái)說(shuō)，外資的持股比例跟海外市場(chǎng)相比還是很低的?！?/p>

　　被稱(chēng)為“聰明錢(qián)”的外資，進(jìn)場(chǎng)和離場(chǎng)的節(jié)奏似乎也頗為精準(zhǔn)。在2019年春季行情啟動(dòng)之際，北向資金不斷流入，1月滬深股通的北向資金合計(jì)凈流入607億元，創(chuàng)互聯(lián)互通機(jī)制設(shè)立以來(lái)的單月凈流入新高。而隨著股指逐漸走高，北向資金又開(kāi)始獲利離場(chǎng)，在剛剛過(guò)去的5月份，北向資金累計(jì)凈流出536億元，創(chuàng)出單月流出規(guī)模的最高紀(jì)錄。

　　外資涌入A股之后，國(guó)內(nèi)的投資者又該如何在增量資金影響的市場(chǎng)中掘金？

　　王德倫認(rèn)為，關(guān)鍵還是在于核心資產(chǎn)，本質(zhì)就是要選擇有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)公司。

　　他說(shuō)：“未來(lái)中國(guó)的核心資產(chǎn)領(lǐng)域會(huì)很廣，我們?nèi)丝诘谝淮髧?guó)，消費(fèi)會(huì)更多，第二是工業(yè)，中國(guó)是有完整的工業(yè)體系的，這是非常難能可貴的，就是從鐵礦石到螺絲釘?shù)斤w機(jī)大炮，以及制造這些設(shè)備的設(shè)備也能造，其實(shí)全世界沒(méi)有幾個(gè)國(guó)家能做到。我們的產(chǎn)業(yè)鏈上會(huì)誕生一流企業(yè)。第三，中國(guó)的核心資產(chǎn)還有聚焦型的，細(xì)分領(lǐng)域也能誕生?！?/p>

　　整體來(lái)看，王德倫預(yù)計(jì)，投資者對(duì)基本面與風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)期相互博弈，市場(chǎng)大概率上上下下，起起伏伏，以把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主、階段性機(jī)會(huì)為輔。流動(dòng)性環(huán)境好于2018年，但不要期待“大放水”和“強(qiáng)刺激”。風(fēng)險(xiǎn)偏好具備階段性好轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)帶來(lái)階段性投資機(jī)會(huì)。投資策略上，絕對(duì)收益且資金期限較短性質(zhì)的機(jī)構(gòu)，建議謹(jǐn)慎防御，把握階段性機(jī)會(huì)。相對(duì)收益機(jī)構(gòu)可采取類(lèi)似長(zhǎng)線外資“以長(zhǎng)打短”的做法，聚焦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，兼顧市場(chǎng)擇時(shí)。

　　此外，王德倫還提到了有望在近期正式開(kāi)板的科創(chuàng)板，他認(rèn)為，科創(chuàng)板對(duì)于A股市場(chǎng)的影響更多是帶動(dòng)效應(yīng)，而不是抽血效應(yīng)，因?yàn)槭袌?chǎng)現(xiàn)在不缺流動(dòng)性。