養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱或擴(kuò)容，A股有望再迎長(zhǎng)線資金

　　原創(chuàng)： 黃蕾

　　　　今天有一條關(guān)于“多類金融產(chǎn)品均可參與養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱”的消息，引起資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

　　據(jù)新華社報(bào)道稱，記者6月11日從人力資源社會(huì)保障部了解到，為貫徹落實(shí)全面建成多層次社會(huì)保障體系的要求，完善多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，人力資源社會(huì)保障部和財(cái)政部牽頭，正在會(huì)同相關(guān)部門研究制定養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱政策文件，目前進(jìn)展順利。

　　據(jù)人力資源社會(huì)保障部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，擬考慮采取賬戶制，并建立統(tǒng)一的信息管理服務(wù)平臺(tái)，符合規(guī)定的銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、基金等金融產(chǎn)品都可以成為養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的產(chǎn)品，通過(guò)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金的保值增值。

　　這條消息背后究竟釋放了什么信號(hào)？多位業(yè)內(nèi)人士向互聯(lián)網(wǎng)記者表示，這意味著養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱產(chǎn)品有望進(jìn)一步擴(kuò)容，相對(duì)應(yīng)的是，資本市場(chǎng)將再添長(zhǎng)期資金“活水”。

　　何為第三支柱？

　　經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展和建設(shè)，中國(guó)的三支柱養(yǎng)老保障體系逐漸清晰，這一框架由國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人共同支撐。

　　其中，第一支柱主要是指社會(huì)保障儲(chǔ)備基金和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)；

　　第二支柱作為補(bǔ)充養(yǎng)老金，包括企業(yè)年金和職業(yè)年金；

　　第三支柱則指?jìng)€(gè)人儲(chǔ)蓄性商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，比如個(gè)人稅延養(yǎng)老險(xiǎn)、養(yǎng)老目標(biāo)基金。

　　一直以來(lái)，三個(gè)支柱的發(fā)展并不同步甚至失衡。強(qiáng)制參與的第一支柱起步最早，從規(guī)模上看也一直保持領(lǐng)先。相較之下，第二、第三支柱受到第一支柱繳費(fèi)費(fèi)率較高、法律法規(guī)強(qiáng)制與否不清晰等各種原因的制約，從覆蓋率和規(guī)模上明顯落后。這也造成了養(yǎng)老保障體系嚴(yán)重依賴第一支柱，而第二、第三支柱缺位的現(xiàn)狀。

　　“第一支柱獨(dú)大”的養(yǎng)老保障體系結(jié)構(gòu)，近年來(lái)逐漸引起政府的重視。若以此去應(yīng)對(duì)人口老齡化的趨勢(shì)，以及日益增加的養(yǎng)老需求，勢(shì)必會(huì)給社會(huì)養(yǎng)老保障體系造成沉重的壓力。

　　因此，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，無(wú)論是之前推行職業(yè)年金、試點(diǎn)個(gè)人稅延養(yǎng)老險(xiǎn)，還是未來(lái)鼓勵(lì)多類金融產(chǎn)品參與養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱等舉措，都是在這一背景下醞釀的。而未來(lái)隨著第三支柱的擴(kuò)容，在減輕第一支柱壓力的同時(shí)，也可以滿足人民群眾對(duì)美好退休生活的多樣化需求。

　　市場(chǎng)化運(yùn)作加強(qiáng)

　　養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱擴(kuò)容的意義，也絕不僅僅是推動(dòng)商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)駛?cè)朐鲩L(zhǎng)快車道，同時(shí)亦利好資本市場(chǎng)。

　　投資收益是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度收入的重要來(lái)源。因此，養(yǎng)老保險(xiǎn)投資的重要作用，近年來(lái)越發(fā)受到市場(chǎng)各方的重視。在一些發(fā)達(dá)國(guó)家，養(yǎng)老保險(xiǎn)是各類要素市場(chǎng)的長(zhǎng)線資金，不僅支撐了資本市場(chǎng)幾十年的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)也支撐了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　目前，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)第一支柱和第二支柱均已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化投資運(yùn)作。隨著未來(lái)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的擴(kuò)容，第三支柱產(chǎn)品也將開啟市場(chǎng)化之旅。

　　“目前重點(diǎn)推行的養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱，將延續(xù)第一支柱、第二支柱的基本治理結(jié)構(gòu)?！币患疑虡I(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人告訴記者，由于與第一支柱、第二支柱存在相同的保值增值訴求，第三支柱的投資風(fēng)格也會(huì)延續(xù)第一支柱、第二支柱的長(zhǎng)期穩(wěn)健基調(diào)，投資類別以及各類別的投資比例限定，也基本保持一致。

　　這意味著，資本市場(chǎng)又將迎來(lái)新的壓艙石。業(yè)內(nèi)專家表示：“在我國(guó)三支柱養(yǎng)老資產(chǎn)配置中，的確應(yīng)該全面市場(chǎng)化，科學(xué)、綜合、審慎地配置適量的資金在股市。這種‘長(zhǎng)錢’是社會(huì)發(fā)展的穩(wěn)定基石，也是資本市場(chǎng)良性發(fā)展的壓艙石?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)三個(gè)支柱在相繼市場(chǎng)化運(yùn)作后，將相應(yīng)增加投資于權(quán)益市場(chǎng)的絕對(duì)規(guī)模，長(zhǎng)期來(lái)看有著積極的正面影響。

　　主要體現(xiàn)為：

　　第一，養(yǎng)老保險(xiǎn)將成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金的穩(wěn)定來(lái)源，形成A股價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值投資的穩(wěn)定基石，倡導(dǎo)追求長(zhǎng)期收益的投資理念；

　　第二，養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)入股市將擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，投資者結(jié)構(gòu)將由目前“散戶為主”逐漸向成熟市場(chǎng)的“機(jī)構(gòu)為主”轉(zhuǎn)變；

　　第三，有利于減少股指波動(dòng)的幅度和市場(chǎng)投機(jī)成分，遏制市場(chǎng)大起大落。