全球降息潮加速，政治局會(huì)議如何定調(diào)下半年——國(guó)君宏觀周報(bào)（20190721）

　　來(lái)源：宏觀長(zhǎng)春

　　導(dǎo)讀

　　本周四個(gè)國(guó)家降息，我國(guó)下半年政策走向如何定調(diào)？政治局會(huì)議有哪些潛在的超出市場(chǎng)預(yù)期或不及市場(chǎng)預(yù)期的可能？

　　摘要

　　本周焦點(diǎn)：全球降息潮加速推進(jìn)下，我國(guó)下半年政策走向如何定調(diào)？

　　（1）2019年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)小幅放緩，上半年P(guān)MI較2018年下半年比75%的國(guó)家下降。全球降息潮開(kāi)啟，7月再次加速，7月18日當(dāng)天四個(gè)國(guó)家宣布降息。雖當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍平穩(wěn)，且金融條件較為寬松，但結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)看，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下半年會(huì)預(yù)防性降息2次。

　　（2）更為關(guān)鍵的是我國(guó)是否跟隨，這需要關(guān)注政治局會(huì)議的定調(diào)：

　　a．市場(chǎng)普遍預(yù)期這次會(huì)議會(huì)重提“六穩(wěn)”，“財(cái)政更加積極、貨幣穩(wěn)健適度”，也提“防風(fēng)險(xiǎn)”、“房住不炒”和“把好貨幣政策總閘門”。

　　b．超出市場(chǎng)預(yù)期的可能是不提“結(jié)構(gòu)去杠桿”、不提“堅(jiān)決抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲”；而低于市場(chǎng)預(yù)期的可能是提出“堅(jiān)決抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲”，“堅(jiān)持去杠桿”。

　　c．貨幣政策需關(guān)注利率兩軌合一，如激活 LPR，將其與某個(gè)政策利率掛鉤，加入逆周期調(diào)節(jié)因子，實(shí)現(xiàn)變相降息；財(cái)政政策需關(guān)注赤字調(diào)整、專項(xiàng)債擴(kuò)容及基建資本金比例下調(diào)。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)：下游需求偏弱，中游生產(chǎn)偏弱，工業(yè)品價(jià)格分化。

　　（1）下游：房地產(chǎn)銷售增速放緩，土地成交、供給雙雙放緩，塔吊利用率連續(xù)兩個(gè)月不及2018年同期。

　?。?）中游：發(fā)電耗煤增速放緩較為顯著，高爐開(kāi)工率下降，工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)分化。

　?。?）上游：原油、銅價(jià)格回落，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲。

　?。?）食品：7月以來(lái)，蔬菜、豬肉價(jià)格回升。

　　（5）貨幣：銀行間短期利率上升較為明顯，匯率較為穩(wěn)定。

　　大類資產(chǎn)價(jià)格：全球股市普遍走弱，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較好。原油相關(guān)資產(chǎn)走弱。

　　國(guó)內(nèi)外政策：（1）發(fā)改委等十三部門聯(lián)合印發(fā)《加快完善市場(chǎng)主體退出制度改革方案》。（2）國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)構(gòu)建以信用為基礎(chǔ)的新型監(jiān)管機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》。（3）央行公布擬推出11條金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放措施。（4）銀保監(jiān)會(huì)表示，近日研究發(fā)布了7項(xiàng)對(duì)外開(kāi)放新政策措施。（5）國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)第六次會(huì)議。（6）全球四個(gè)國(guó)家降息。

　　下周關(guān)注：歐央行7月議息決議；中國(guó)6月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)；可能召開(kāi)的政治局會(huì)議。

　　正文

　　一、本周焦點(diǎn)：全球降息潮加速，政治局會(huì)議如何定調(diào)下半年？

　　1）全球經(jīng)濟(jì)放緩下，降息潮加速

　　2019年上半年，大部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩。本周7月18日，四個(gè)國(guó)家宣布降息。實(shí)際上，2019年上半年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增速確實(shí)進(jìn)一步小幅放緩：

　　從數(shù)據(jù)可得的30個(gè)國(guó)家來(lái)看，2019年1-6月與2018年下半年比，有23個(gè)國(guó)家的PMI均放緩。PMI表現(xiàn)改善的主要是東南亞國(guó)家和金磚國(guó)家，如印度、俄羅斯、巴西、泰國(guó)、緬甸等。這些國(guó)家的改善，或與美國(guó)將部分進(jìn)口來(lái)源國(guó)轉(zhuǎn)移到這些國(guó)家有關(guān)（圖1）。

　　　　6-7月迎來(lái)密集的降息潮。在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩的背景下，各個(gè)國(guó)家紛紛降息。單是7月18日，就有韓國(guó)、印尼、南非和烏克蘭4個(gè)國(guó)家宣布降息（圖2）。

　　　　美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在7月降息、降息多少是市場(chǎng)上較為關(guān)注的。從本周美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)官員的表態(tài)上看，對(duì)貿(mào)易摩擦及全球經(jīng)濟(jì)放緩帶來(lái)的影響較為擔(dān)憂：

　　7月17日，根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)，鮑威爾表示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，……但盡管如此，前景的不確定性增加了，特別是在貿(mào)易形勢(shì)和全球增長(zhǎng)方面。此外，諸如美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)上限和英國(guó)脫歐等問(wèn)題仍未得到解決……許多FOMC委員在6月最近一次會(huì)議時(shí)判斷，這些因素加強(qiáng)了進(jìn)一步放松貨幣政策的理由。我們正在密切關(guān)注形勢(shì)發(fā)展并評(píng)估它們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景和通脹的影響，將采取適當(dāng)行動(dòng)以維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

　　7月20日，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德（James Bullard）稱，在7月30日至31日的會(huì)議上他將支持將基準(zhǔn)短期利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，他認(rèn)為無(wú)需在這次會(huì)議上進(jìn)行更大幅度的降息。

　　另外，根據(jù)同花順財(cái)經(jīng)，最新的美國(guó)褐皮書(shū)稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)近幾周繼續(xù)以“溫和”的步伐增長(zhǎng)，消費(fèi)者繼續(xù)支出，整體前景“基本樂(lè)觀”，但對(duì)于貿(mào)易相關(guān)不確定性的憂慮有所升溫。其中，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)表示，貿(mào)易需求正在下降。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)查顯示，360家接受調(diào)查的公司中，有28%的企業(yè)受到了貿(mào)易局勢(shì)帶來(lái)的“負(fù)面影響”。

　　當(dāng)然，美國(guó)當(dāng)前基本面平穩(wěn)，金融條件偏寬松：

　　6月非農(nóng)就業(yè)人口超預(yù)期，薪資增長(zhǎng)和失業(yè)率略不及預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)處尚沒(méi)有大幅惡化的壓力。另外，雖PMI、工業(yè)生產(chǎn)、投資、房地產(chǎn)趨弱，但消費(fèi)增長(zhǎng)溫和，沒(méi)有大幅下滑跡象，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回落也處在溫和階段。

　　此外，最新的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)的金融狀況指數(shù)（NFCI）顯示，當(dāng)前美國(guó)金融條件仍偏寬松（圖3）。

　　　　不過(guò)，結(jié)合考慮美聯(lián)儲(chǔ)官員講話及特朗普政府給美聯(lián)儲(chǔ)的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)預(yù)防性降息，預(yù)計(jì)美國(guó)下半年降息兩次。

　　2）政治局會(huì)議如何定調(diào)下半年？

　　我國(guó)是否會(huì)跟隨降息，可以觀察二季度政治局會(huì)議對(duì)下半年的政策定調(diào)。

　　目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期這次會(huì)議會(huì)重提“六穩(wěn)”，財(cái)政更加積極，貨幣穩(wěn)健適度，也提“防風(fēng)險(xiǎn)”和“房住不炒”、“把好總閘門”。

　　超出市場(chǎng)預(yù)期的可能是：不提“結(jié)構(gòu)性去杠桿”、不提“抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲”；而低于預(yù)期的可能是提出“堅(jiān)決抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲”、“堅(jiān)持去杠桿”。

　　具體政策方面：

　　a． 貨幣政策上，除定向降息外，一般形式的降息可能性在增大。預(yù)計(jì)在形式上有可能采取激活 LPR，將其與某個(gè)政策利率掛鉤，并加入類似的逆周期調(diào)節(jié)因子，實(shí)現(xiàn)推動(dòng)利率兩軌合一和變相降息；預(yù)計(jì)央行定向降準(zhǔn) 2 次。

　　b． 財(cái)政政策上，財(cái)政赤字調(diào)整以及專項(xiàng)債擴(kuò)容開(kāi)啟窗口，三季度可能出現(xiàn)下調(diào)基建項(xiàng)目資本金比例的政策利好；財(cái)政對(duì)沖政策的重點(diǎn)依然是基建、消費(fèi)；“寬財(cái)政”取向不變下，可能出現(xiàn)預(yù)算不夠用的情況，全國(guó)人大常委會(huì)四季度增加專項(xiàng)債、特別國(guó)債預(yù)算的可能性不能排除。四季度可能有新的專項(xiàng)債專門用于做重大項(xiàng)目資本金

　　二、國(guó)內(nèi)實(shí)體：下游表現(xiàn)疲軟，中游生產(chǎn)走弱，工業(yè)品價(jià)格分化

　　1） 下游：房地產(chǎn)銷售增速放緩，土地成交、供給雙雙放緩，塔吊利用率連續(xù)兩個(gè)月不及2018年同期。

　　7月以來(lái)房地產(chǎn)銷售增速小幅放緩。根據(jù)30個(gè)大中城市的高頻數(shù)據(jù)（截至7月19日），7月房地產(chǎn)銷售增速達(dá)6.5%，較6月放緩近3個(gè)點(diǎn)，各線城市放緩均顯著。其中一線城市較上月增速回落近15個(gè)點(diǎn)至3.2%，三線城市放緩近15個(gè)點(diǎn)至-0.2%，二線城市改善近9個(gè)點(diǎn)至12.0%（圖4）。

　　　　7月土地成交、供給均放緩，地溢價(jià)率下行（圖5）。7月土地成交同比增速整體較6月放緩超16個(gè)點(diǎn)至-23.1%，一、三線城市土地成交增速放緩明顯。土地供應(yīng)同比增速放緩近18個(gè)點(diǎn)至-32.4%，一二線城市放緩顯著。最終土地溢價(jià)率下行明顯，一線城市放緩最為顯著，二三線城市亦放緩。

　　　　7月以來(lái)，汽車消費(fèi)增速再次。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，7月前兩周，汽車銷售同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)至-4.3%，較6月下行近9個(gè)點(diǎn)（圖6）。

　　　　6月塔吊利用率季節(jié)性回升但表現(xiàn)不如去年同期。6月塔吊利用率小幅上升近2個(gè)點(diǎn)至78.5%，但仍弱于2018年同期 （圖7）。

　　　　2） 中游：發(fā)電耗煤增速回落，高爐開(kāi)工率回落，工業(yè)品價(jià)格分化

　　7月以來(lái)，日均發(fā)電耗煤增速放緩顯著，較6月放緩近20個(gè)點(diǎn)至-20.1%；7月以來(lái)高爐開(kāi)工率整體較6月下行，平均為66.3%（圖8、圖9）。

　　　　中游工業(yè)品表現(xiàn)方面，7月以來(lái)，螺紋鋼價(jià)格小幅漲1.5%、庫(kù)存回升。7月平均看，螺紋鋼價(jià)格環(huán)比小幅上漲1.6%，同比增速較上月略改善1個(gè)點(diǎn)至-2%。而螺紋鋼庫(kù)存回升明顯，目前已超連續(xù)2018年同期水平（圖10、圖11）。

　　　　7月以來(lái)，水泥價(jià)格回落、動(dòng)力煤價(jià)格略上漲。7月以來(lái)，水泥價(jià)格回落，平均來(lái)看較6月環(huán)比降1.8%，同比增速基本平穩(wěn)。動(dòng)力煤價(jià)格略上漲1.3%，同比增速也略有改善（圖12、圖13）。

　　　　3） 上游：原油價(jià)格回落，鐵礦石價(jià)格走高，銅價(jià)格回落。

　　原油、銅價(jià)格回落，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)走高。7月以來(lái)，平均來(lái)看原油價(jià)格基本與6月持平；銅價(jià)格也保持穩(wěn)定；鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲明顯，環(huán)比增速達(dá)13.6%（圖14、圖15）。

　　　　4） 食品價(jià)格：蔬菜價(jià)格、豬肉價(jià)格上漲明顯。

　　7月以來(lái)，豬肉價(jià)格持續(xù)上升，平均較6月漲7.5%，同比也小幅加速。蔬菜價(jià)格也上漲顯著，平均較6月上漲7.4%，同比增速亦加速（圖16、圖17）。

　　　　5） 貨幣：本周銀行間利率大幅上行，人民幣匯率較為平穩(wěn)。

　　本周，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放4600億，與上周末比，銀行間短期的利率大幅上行，此外，人民幣匯率基本穩(wěn)定（圖18、圖19）。

　　　　三、大類資產(chǎn)表現(xiàn)

　　本周，大部分國(guó)家股市走弱，美國(guó)、歐洲等股市走弱較為明顯；港股表現(xiàn)有所改善；國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較好。大宗商品方面，本周黑色系、有色系價(jià)格有所改善，而原油價(jià)格回落顯著（圖20、圖21）。

　　　　四、國(guó)內(nèi)外政策

　　1）發(fā)改委等十三部門聯(lián)合印發(fā)《加快完善市場(chǎng)主體退出制度改革方案》

　　為進(jìn)一步暢通市場(chǎng)主體退出渠道，降低市場(chǎng)主體退出成本，激發(fā)市場(chǎng)主體競(jìng)爭(zhēng)活力，完善優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)改委等部門提出《加快完善市場(chǎng)主體退出制度改革方案》，包括規(guī)范市場(chǎng)主體退出方式，進(jìn)一步明確市場(chǎng)主體退出方式，完善規(guī)范退出的條件、標(biāo)準(zhǔn)和具體程序，規(guī)范自愿解散退出，建立健全破產(chǎn)退出渠道，穩(wěn)妥實(shí)施強(qiáng)制解散退出，明確特定領(lǐng)域退出規(guī)則；健全清算注銷制度、市場(chǎng)主體清算機(jī)制、注銷登記制度、破產(chǎn)法律制度、企業(yè)破產(chǎn)啟動(dòng)與審理程序等；完善特殊類型市場(chǎng)主體退出和特定領(lǐng)域退出制度；健全市場(chǎng)主體退出甄別和預(yù)警機(jī)制；完善市場(chǎng)主體退出關(guān)聯(lián)權(quán)益保障機(jī)制并完善市場(chǎng)主體退出配套政策，完善信用記錄與信用修復(fù)制度以及市場(chǎng)主體退出相關(guān)財(cái)政稅收政策等。

　　2）國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)構(gòu)建以信用為基礎(chǔ)的新型監(jiān)管機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》

　　為加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，深入推進(jìn)“放管服”改革，進(jìn)一步發(fā)揮信用在創(chuàng)新監(jiān)管機(jī)制、提高監(jiān)管能力和水平方面的基礎(chǔ)性作用等，國(guó)務(wù)院提出《關(guān)于加快推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)構(gòu)建以信用為基礎(chǔ)的新型監(jiān)管機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》，包括：

　　創(chuàng)新事前環(huán)節(jié)信用監(jiān)管，建立健全信用承諾制度，積極拓展信用報(bào)告應(yīng)用

　　加強(qiáng)事中環(huán)節(jié)信用監(jiān)管，全面建立市場(chǎng)主體信用記錄，并根據(jù)權(quán)責(zé)清單建立信用信息采集目錄，健全信用信息自愿注冊(cè)機(jī)制，對(duì)監(jiān)管對(duì)象進(jìn)行分級(jí)分類，根據(jù)信用等級(jí)高低采取差異化的監(jiān)管措施。

　　完善事后環(huán)節(jié)信用監(jiān)管，健全失信聯(lián)合懲戒對(duì)象認(rèn)定機(jī)制，督促失信市場(chǎng)主體限期整改，深入開(kāi)展失信聯(lián)合懲戒。

　　強(qiáng)化信用監(jiān)管的支撐保障，著力提升信用監(jiān)管信息化建設(shè)水平。

　　3） 央行公布擬推出11條金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放措施

　　7月20日，央行公布以下11條金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放措施：1）允許外資機(jī)構(gòu)在華開(kāi)展信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)時(shí)，可以對(duì)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的所有種類債券評(píng)級(jí)。2）鼓勵(lì)境外金融機(jī)構(gòu)參與設(shè)立、投資入股商業(yè)銀行理財(cái)子公司。3）允許境外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與中資銀行或保險(xiǎn)公司的子公司合資設(shè)立由外方控股的理財(cái)公司。4）允許境外金融機(jī)構(gòu)投資設(shè)立、參股養(yǎng)老金管理公司。5）支持外資全資設(shè)立或參股貨幣經(jīng)紀(jì)公司。6）人身險(xiǎn)外資股比限制從51%提高至100%的過(guò)渡期，由原定2021年提前到2020年。7）取消境內(nèi)保險(xiǎn)公司合計(jì)持有保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的股份不得低于75%的規(guī)定，允許境外投資者持有股份超過(guò)25%。8）放寬外資保險(xiǎn)公司準(zhǔn)入條件，取消30年經(jīng)營(yíng)年限要求。9）將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時(shí)點(diǎn)提前到2020年。10）允許外資機(jī)構(gòu)獲得銀行間債券市場(chǎng)A類主承銷牌照。11）進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)。

　　4）銀保監(jiān)會(huì)表示，近日研究發(fā)布了7項(xiàng)對(duì)外開(kāi)放新政策措施

　　7月20日，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為持續(xù)推進(jìn)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放，優(yōu)化金融領(lǐng)域外資營(yíng)商環(huán)境，豐富市場(chǎng)供給等，研究發(fā)布了7項(xiàng)對(duì)外開(kāi)放新政策措施，包括：1）鼓勵(lì)境外金融機(jī)構(gòu)參與設(shè)立、投資入股商業(yè)銀行理財(cái)子公司；2）允許境外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與中資銀行或保險(xiǎn)公司的子公司合資設(shè)立由外方控股的理財(cái)公司；3）允許境外金融機(jī)構(gòu)投資設(shè)立、參股養(yǎng)老金管理公司；4）支持外資全資設(shè)立或參股貨幣經(jīng)紀(jì)公司；5）縮短外資人身險(xiǎn)公司外資股比限制從51%提高至100%的過(guò)渡期至2020年；6）取消境內(nèi)保險(xiǎn)公司合計(jì)持有保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的股份不得低于75%的規(guī)定，允許境外投資者持有股份超過(guò)25%；7）放寬外資保險(xiǎn)公司準(zhǔn)入條件，取消30年經(jīng)營(yíng)年限要求。

　　5）國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)第六次會(huì)議

　　7月19日，金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前做好金融改革發(fā)展穩(wěn)定工作意義重大。要把金融工作放到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)中去統(tǒng)籌謀劃、協(xié)調(diào)推進(jìn)。要繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕。把握好處置風(fēng)險(xiǎn)的力度和節(jié)奏，堅(jiān)持在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)化解中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決阻斷風(fēng)險(xiǎn)傳染和擴(kuò)散。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快完善金融體系內(nèi)在功能，形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給體系、需求體系與金融體系之間的三角良性循環(huán)。要把加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)和培養(yǎng)專業(yè)主義精神結(jié)合起來(lái)，進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力、適應(yīng)國(guó)際化的能力、發(fā)展金融科技的能力和金融機(jī)構(gòu)治理能力，充分調(diào)動(dòng)各方面積極性，共同做好工作。

　　6）全球四個(gè)國(guó)家降息

　　韓國(guó)央行7月18日宣布，將基準(zhǔn)利率（7天回購(gòu)利率）下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5%。消息超出市場(chǎng)此前預(yù)期，韓國(guó)央行的降息舉措和近期韓國(guó)出口不斷下滑令其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓有關(guān)。

　　印尼央行將7天期回購(gòu)利率降低25個(gè)基點(diǎn)至5.75%，為近兩年來(lái)首次下調(diào)基準(zhǔn)利率，符合市場(chǎng)預(yù)期。印尼央行將存款便利利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5%，將貸款便利利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.5%。

　　烏克蘭央行將主要利率下調(diào)至17%；將2019年GDP增速預(yù)期從2.5%上調(diào)至3%，2020年從2.9%上調(diào)至3.2%。

　　南非央行將關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.50%，為2018年3月以來(lái)首次降息。

　　五、下周關(guān)注

　　下周關(guān)注歐洲央行的議息會(huì)議、6月中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)及可能召開(kāi)的政治局會(huì)議。