熱點(diǎn)欄目 自選股 數(shù)據(jù)中心 行情中心 資金流向 模擬交易 客戶端 　　原標(biāo)題：【興業(yè)證券(601377)、股吧】全球首席策略張憶東： 今年是新牛市的起點(diǎn)，核心資產(chǎn)已成贏家主戰(zhàn)場(chǎng)

　　經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 沈述紅 “二、三季度宏觀風(fēng)險(xiǎn)的洗禮之下，核心資產(chǎn)有望被砸出“黃金坑”，維持‘2019年類似2005、2013年是新牛市的起點(diǎn)，行情N型走勢(shì)’的判斷，而新牛市是核心資產(chǎn)的牛市。”7月27日，興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東在博時(shí)基金與深圳證券交易所聯(lián)合在深圳主辦的“投資·價(jià)值·發(fā)現(xiàn)者”大型公益投教活動(dòng)上表示。

　　他認(rèn)為，偉大都是“熬”出來的，現(xiàn)在核心資產(chǎn)已經(jīng)成為贏家的主戰(zhàn)場(chǎng)，我們需要精選中國(guó)各領(lǐng)域核心資產(chǎn)，讓時(shí)間成為投資決策的好朋友。

　　中國(guó)核心資產(chǎn)逆勢(shì)崛起

　　張憶東表示，2019年的資本市場(chǎng)類似2005年和2013年，都是新牛市的起點(diǎn)，較為相似的是底部區(qū)域、牛熊轉(zhuǎn)折期、行情N型走勢(shì)和行情一波三折，不同的是2019年政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加有利、回撤空間可控、時(shí)間換空間。

　　而目前仍存在三大變數(shù)，其一是經(jīng)貿(mào)關(guān)系“戰(zhàn)”還是“和”？貿(mào)易戰(zhàn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)現(xiàn)在難下斷言，但下半年貿(mào)易和談重啟并非不可能；其二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策方面，“放水刺激”還是“忍痛改革”？其三是美國(guó)股市趨勢(shì)，中短期“調(diào)整”還是“強(qiáng)勢(shì)”？

　　而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性下行疊加貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)的升級(jí)的背景下，張憶東認(rèn)為中國(guó)各領(lǐng)域加速結(jié)構(gòu)分化，部分核心資產(chǎn)盈利能力未受到嚴(yán)重?fù)p害，甚至有望強(qiáng)化贏家通吃的大趨勢(shì)。同時(shí)，具備全球配置及長(zhǎng)期配置吸引力的核心資產(chǎn)明顯增多。因此，A股突圍的基礎(chǔ)是確定性業(yè)績(jī)基礎(chǔ)上的“便宜是硬道理”。在此基礎(chǔ)上，核心資產(chǎn)成為贏家的主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　在張憶東看來，大國(guó)博弈背景下的投資突圍之道主要有三點(diǎn)。第一是以長(zhǎng)打短，尋找未來的大趨勢(shì)。中國(guó)美國(guó)博弈的長(zhǎng)期化使得中國(guó)繼續(xù)對(duì)外開放仍是正確應(yīng)對(duì)之道，中國(guó)企業(yè)開始全球布局的新階段；中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將面對(duì)步入中低速發(fā)展的新階段，必須注重社會(huì)公平和法律、規(guī)則，消費(fèi)與創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然選擇，消費(fèi)的新模式、新需求，人工智能AI為代表的科技應(yīng)用需求開始爆發(fā)。其次，把握中國(guó)金融體系重構(gòu)的戰(zhàn)略機(jī)遇期。金融供給側(cè)改革的內(nèi)涵從去杠桿走向結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、推動(dòng)資源流向更有效率、更符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的地方。第三，要提高上市公司治理水平和盈利能力。包括重視微觀、淡化宏觀，中國(guó)各領(lǐng)域都將加大分化，核心資產(chǎn)將呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升的大趨勢(shì)。而中國(guó)科技公司、制造業(yè)公司已經(jīng)開始以“自主創(chuàng)新”為“護(hù)城河”的高水平全球化征程。

　　　　偉大是“熬”出來的

　　在投資策略方面，到底該如何應(yīng)對(duì)“夏日寒風(fēng)”？張憶東認(rèn)偉大都是“熬”出來的，我們需要精選中國(guó)各領(lǐng)域核心資產(chǎn)，讓時(shí)間成為投資決策的好朋友。

　　“二、三季度宏觀風(fēng)險(xiǎn)的洗禮之下，核心資產(chǎn)有望被砸出“黃金坑”，維持‘2019年類似2005、2013年是新牛市的起點(diǎn)，行情N型走勢(shì)’的判斷，而新牛市是核心資產(chǎn)的牛市?！睆垜洊|表示。

　　具體而言，短期考核的絕對(duì)收益型資金方面，張憶東認(rèn)為左側(cè)頻繁交易不如避險(xiǎn)、不折騰；短期考核的相對(duì)收益型資金方面，做交易也不如調(diào)整持倉(cāng)，精選最具性價(jià)比的核心資產(chǎn)，防止“偽核心資產(chǎn)”的基本面觸雷、防止“抱團(tuán)取暖”高估值擁擠交易下的短期踩踏風(fēng)險(xiǎn)；長(zhǎng)線配置資金方面，在中國(guó)核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略機(jī)遇期，利用市場(chǎng)調(diào)整、逢低布局。

　　在投資主線上，離不開“與時(shí)間賽跑”這一主題。中短期來看，精選消費(fèi)及服務(wù)業(yè)相關(guān)龍頭并重視盈利和估值的性價(jià)比，立足于下半年的減稅、扶貧、穩(wěn)定就業(yè)、刺激內(nèi)需及相關(guān)政策，可以繼續(xù)掘金食品飲料、醫(yī)藥、教育、家電、社會(huì)服務(wù)業(yè)、電商及其他新興消費(fèi)服務(wù)業(yè)。

　　中長(zhǎng)期來看，精選“補(bǔ)短板”領(lǐng)域的科技龍頭并防止估值泡沫，聚焦政策扶持之外的真正“自主可控”的科技實(shí)力、盈利能力。

　　張憶東同時(shí)指出，長(zhǎng)期來看，利用“黃金坑”布局中國(guó)“最硬的核心資產(chǎn)”，包括難以替代或者不可復(fù)制的品牌消費(fèi)品，也包括金融、地產(chǎn)、機(jī)場(chǎng)等“類債券”行業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。