原標題：MSCI千億級別擴容，外資涌入能否再次點燃A股？

　　來源：環(huán)球老虎財經

　　8月8日凌晨，MSCI公布的8月季度調整顯示，繼續(xù)增加A股在新興市場的權重，原有260只A股成分股納入因子將按照既定規(guī)劃從10%提升至15%，該調整結果將于8月27日收盤后正式生效。

　　經歷了2019年5月28日首輪擴容生效的尾盤暴拉，此次A股在MSCI的擴容能否對市場形成拉升效應同樣受到投資者的關注。

　　本輪調整將執(zhí)行MSCI第二步擴容計劃，意味著除了個股調整，更多外資將配置A股。而2019年11月，MSCI指數還有望進行第三次擴容，最終大盤股納入因子將從15%提升至20%。

　　隨著MSCI不斷擴大納入因子，外資更多的配置A股將是大勢所趨。根據【招商證券(600999)、股吧】測算，本次調整將帶來被動增量資金36億美元（約合人民幣245億元），被動增量資金大概率在生效日8月28日前一天收盤前流入，主動增量資金則很大程度上取決于市場環(huán)境。

　　據MSCI董事總經理、亞太區(qū)研究部主管謝征儐此前測算，5%的初始納入因子預期將為A股市場帶來約220億美元（約1500億人民幣）的資金流入。

　　　　第二次擴容如期而至

　　MSCI公布8月季度調整顯示，繼續(xù)增加A股在新興市場的權重，原有260只A股成分股納入因子將按照既定規(guī)劃從10%提升至15%，新增8家標的將一次性提升至15%。

　　與5月份公布的264只MSCI中國指數標的相比，此次調整新增了中國中鐵、【寧波港(601018)、股吧】、上海建工、西南證券、萬華化學、藥明康德、韻達股份、張江高科8家成分股。從調整標的的市值看，本次納入標的市值分布集中在1000億以上和250億-350億兩檔，萬華化學、中國中鐵和藥明康德三只標的總市值均在1000億以上。

　　早在此前6月，MSCI公布基于可投資性方面的考量，將首創(chuàng)股份、浙能電力、雅戈爾、ST康美4只成分股從指數中剔除，截至8月8日，目前共268只成分股，名單變動幅度不大。

　　調整后，MSCIA股將在MSCI中國和MSCI新興市場指數權重分別達到7.79%和2.46%。該調整結果將于8月27日收盤后正式生效。

　　從行業(yè)分布看，新增標的主要分布在建筑裝飾、交通運輸等周期行業(yè)，剔除標的主要集中在公用事業(yè)。

　　此外，MSCI中國全股票指數將新增7只個股并剔除1只個股；MSCI中國全股票小盤股指數將新增1只個股并剔除3只個股；MSCI A股在岸指數新增10只個股無剔除；中國A股在岸小盤股指數則沒有新增或剔除個股。

　　2019年2月底，MSCI宣布在2019年底前，分別于5月、8月、11月分三步將A股納入因子從5%增加到20%。

　　2019年11月，MSCI指數還有望進行第三次擴容。而有可能在2019年11月份半年度指數調整中正式納入MSCI 中國指數和MSCI新興市場指數的中國A股中型盤指數成分股也被更新。最終大盤股納入因子將從15%提升至20%，并納入中盤股。

　　根據中金估算，在2019年8月底、11月底的指數調整后，MSCI新興市場指數中A股的權重將從當前的1.7%提升至2.5%和4.0%。根據追蹤MSCI指數的資金規(guī)模，靜態(tài)估算8月底和11月底兩次指數調整對A股的增量資金規(guī)模分別約為227億美元和420億美元（約合人民幣1600億元和2900億元）。

　　資料顯示，2018年6月1日，226只A股正式被納入MSCI指數體系，正式“入摩”。 2019年5月14日半年度指數審議時宣布首次擴容，主要是將指數中的中國大盤A股納入因子從5%提高至10%，同時以10%的納入因子納入18只創(chuàng)業(yè)板股票。

　　　　跟隨北上資金加倉方向？

　　MSCI指數作為全球投資組合經理最多采用的基準指數，基金公司為了使其基金表現不會與基準指數表現有過大偏差，會根據MSCI指數中的公司權重來配置股票。

　　從MSCI選股考慮的因素可以看出，流動性是其篩選個股考慮的主要因素，在此基礎上，偏好行業(yè)龍頭大市值的股票。

　　而從2019年5月新納入的18只創(chuàng)業(yè)板股票也可以看出，被MSCI選中的創(chuàng)業(yè)板個股都市值較大。2019年3月，市值約280億元的大族激光曾被北上資金買到比例上限。為了避免這種情況，MSCI選中的股票不一定是成長性業(yè)績最好的，但其流動性則一定經得起考驗。

　　　　來源：老虎財經綜合整理

　　由于相關個股被納入指數后，追蹤MSCI的眾多基金就要根據權重被動配置相關的股票。對個股而言，被納入MSCI指數會有相應的正面影響，若相關個股能一直留在指數以內會構成長期利好。

　　據統計，自2019年5月首輪擴容生效后，北上資金增持了MSCI成分股中近7成標的，累計增持接近4000億元。

　　其中，北上資金對首次納入的創(chuàng)業(yè)板標的格外青睞，醫(yī)藥股普遍獲增持。邁瑞醫(yī)療獲超13億元北上資金加倉，在全部A股持股比例從不足1%提升至1.32%。

　　雖然泰格醫(yī)藥、愛爾眼科期間股價分別下跌超26%和18%，還是獲北上資金“抄底式”增持，其對泰格醫(yī)藥、愛爾眼科等增持金額均超20億元。

　　板塊方面，截至2019年7月底，北上資金在各板塊間的配置比重相對穩(wěn)定。主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板的配置比例分別為82.63%、12.12%、5.26%，主板依然是配置比重最大的板塊。和6月底相比，主板比例下降-0.70%，中小板和創(chuàng)業(yè)板比例分別上升0.29%和0.41%。

　　行業(yè)方面，據招商證券統計，7月份TMT、中游制造占比繼續(xù)上升，醫(yī)療保健、公用事業(yè)占比略有回升，資源品、消費服務占比繼續(xù)較大比例下降，金融地產占比有所回落

　　　　尾盤暴拉能否重現？

　　A股被納入該指數，也就意味著會有越來越多的全球基金配置A股。根據過往其它新興市場被納入MSCI指數或權重提高后的表現來看，當地股市會出現較為明顯上漲。

　　2019年5月28日，擴大納入調整生效當天，外資結束此前連續(xù)8額交易日的凈流出態(tài)勢。當天北向資金合計凈流入55.7億，14時59分，北向資金一度凈流入高達到117億元。

　　受尾盤北向資金大幅流入沖擊，上證綜指收盤前扭頭向上，三大指數齊上漲。5月28日當天，與MSCI成分最為相近的滬深300漲幅高達1%，明顯跑贏上證綜指（0.6%）、創(chuàng)業(yè)板指（0.9%）和中小板指（0.6%）等主流指數。

　　這是因為，外資采取mark to close交易策略，即交易價格要盡可能貼近收盤價，被動增量資金通常會選擇在調整生效的最后期限才進行配置，因此，2019年5月28日尾盤市場出現了大幅波動的情況。

　　根據招商證券分析，增量資金分為被動增量資金和主動增量資金。根據其測算，此次調整將帶來被動增量資金36億美元（約合人民幣245億元），根據此前經驗，被動增量資金大概率在8月27日當天收盤前流入。

　　五月份北向資金尾盤大舉涌入了MSCI成分股，造成多數成分股尾盤直線拉升。因此，此次A股在MSCI的擴容是否會對市場形成拉升效應受到投資者極大的關注。