原標(biāo)題 縮量震蕩底部漸明 把握戰(zhàn)略布局期

　　□本報(bào)記者 吳玉華

　　在經(jīng)歷上周連日的縮量震蕩下跌后，本周的第一個(gè)交易日，兩市上演縮量普漲反彈，上漲個(gè)股數(shù)約為3200只。上證指數(shù)上漲1.45%，深證成指上漲2.08%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.14%，兩市量能在普漲之下未有放大，滬市成交額為1625.23億元，深市成交額為2002.07億元，均較前一交易日有所縮量。

　　分析人士表示，總體看，市場仍處于調(diào)整周期，流動(dòng)性仍是制約行情上漲的最主要因素。而從中期來看，應(yīng)該持積極態(tài)度，A股市場在經(jīng)歷這個(gè)階段的震蕩筑底后，有望迎來新一輪的上升行情。

　　　　兩市縮量反彈

　　昨日，兩市高開高走，上演縮量反彈。從近期市場量能來看，市場處于連續(xù)縮量震蕩行情之中，即使昨日的普漲行情，市場仍未脫離縮量格局。具體來看，8月7日以來的四個(gè)交易日，Choice數(shù)據(jù)顯示，兩市成交額分別為3763.37億元、3671.86億元、3806.88億元、3627.31億元。昨日兩市成交的3627.31億元為8月以來新低，而3627.31億元的成交額中還包含了科創(chuàng)板成交的215.13億元?？苿?chuàng)板股票中，上市的N微芯成交額為32.51億元，其他27只個(gè)股總成交額僅為182.62億元，縮量明顯。

　　對于市場的連續(xù)縮量，分析人士表示，兩市成交量萎縮，大盤的震蕩趨勢難改，量能問題仍是制約市場上行態(tài)勢的一個(gè)重要因素，需要觀察市場量能能否有效放大，若出現(xiàn)有效放大，市場或?qū)⒂瓉矸较蜻x擇，同時(shí)縮量的另一個(gè)重要原因也可能是市場底部漸漸明顯，市場認(rèn)可當(dāng)前位置。

　　從昨日的盤面上來看，個(gè)股漲多跌少，兩市上漲個(gè)股數(shù)約為3200只，個(gè)股出現(xiàn)久違的普漲。行業(yè)板塊方面，申萬一級28個(gè)行業(yè)僅有有色金屬下跌，跌幅為0.68%，其他行業(yè)悉數(shù)上漲，電子、食品飲料、通信行業(yè)漲幅居前，分別上漲4.83%、3.44%、2.83%。電子行業(yè)出現(xiàn)漲停潮，長信科技、歌爾股份、瑞豐光電、宏達(dá)電子、【弘信電子(300657)、股吧】、明陽電路、激智科技等個(gè)股漲停。食品飲料板塊中，雙塔食品、金種子酒漲停，貴州茅臺(tái)上漲5.88%，股價(jià)重回千元，達(dá)到1018.63元/股。

　　概念板塊中，覆銅板、電路板、次新股、網(wǎng)絡(luò)切片、智能音箱等概念板塊漲幅居前，兩市僅有稀土、鈷礦稀土永磁、黃金主板等少數(shù)概念板塊下跌。

　　在昨日的市場中，科技板塊全面爆發(fā)，引領(lǐng)市場上漲，而深證成指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅也要大于上證指數(shù)。分析人士表示，市場的超跌反彈走勢已經(jīng)正式開始；同時(shí)在權(quán)重搭臺(tái)，題材唱戲的氣氛下，市場局部賺錢效應(yīng)已經(jīng)形成。

　　聯(lián)訊證券策略分析師廖宗魁表示，監(jiān)管層一系列市場政策紛紛出臺(tái)，引導(dǎo)增量資金入市意圖明顯：A股估值再度進(jìn)入非常有吸引力的區(qū)域，雖然外部因素存在較大不確定性，但此時(shí)沒必要再過分悲觀，反彈的契機(jī)也在不斷孕育。

　　　　市場底部漸明

　　在昨日市場縮量普漲反彈之際，從市場內(nèi)外部因素來看，市場底部漸漸明朗。

　　從市場本身來看，上周市場連續(xù)下跌，在8月6日探底回升的行情下，上證指數(shù)創(chuàng)下階段性新低的2733.92點(diǎn)，而后的幾個(gè)交易日，市場繼續(xù)縮量調(diào)整，但距離2733.92點(diǎn)已是越來越遠(yuǎn)，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄把2733點(diǎn)稱為青春底。

　　而從市場估值來看，據(jù)【太平洋(601099)、股吧】證券研究顯示，截至8月9日，Wind全A PE（TTM）16.13倍，約位于2000年以來22.04%的歷史分位，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）24.54倍，約位于2000年以來24.82%的歷史分位，均較上期下降。創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板50的PE已分別為46.56%和49.44%。

　　而從市場外部因素來看，近期市場積極因素不斷，8月7日，中國證券金融股份有限公司發(fā)布公告稱，證金公司決定自2019年8月8日起，整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率80BP。北京時(shí)間8月8日凌晨，MSCI發(fā)布8月指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果。公告顯示，MSCI如期將中國大盤A股的納入因子從10%提升至15%，該變動(dòng)將在8月27日收盤后生效。屆時(shí)，中國A股在MSCI新興市場指數(shù)的比重將達(dá)到2.46%。8月9日，滬深交易所同日發(fā)布擴(kuò)大融資融券標(biāo)的股票范圍相關(guān)事項(xiàng)的通知及修改《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》涉及維持擔(dān)保比例若干條款的通知，并自2019年8月19日起施行。根據(jù)通知，滬深交易所融資融券標(biāo)的股票數(shù)量分別擴(kuò)大至800只，兩市合計(jì)擴(kuò)大至1600只。

　　安信證券認(rèn)為，近期一系列外部事件使得A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到了較大影響，短期市場可能還需要一些時(shí)間震蕩消化，但從中期來看，持積極態(tài)度，投資者預(yù)期已經(jīng)處于低位，市場基本處于底部區(qū)域。

　　中信證券表示，市場對國內(nèi)政策寬松的預(yù)期已下調(diào)；人民幣貶值對A股的壓力高點(diǎn)已過，預(yù)期明確后，貶值對A股的負(fù)面影響是短期脈沖性的，不改變外資流入的趨勢。近期風(fēng)險(xiǎn)釋放后，市場對國內(nèi)政策和市場流動(dòng)性的預(yù)期已充分調(diào)整，接近底部。

　　　　把握戰(zhàn)略布局期

　　經(jīng)過昨日的縮量反彈，上證指數(shù)在四個(gè)交易日后收盤首次站上2800點(diǎn)。對于后市，多家機(jī)構(gòu)表示市場配置機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

　　中信證券表示，預(yù)期底夯實(shí)市場底，以時(shí)間換空間：耐心等待基本面和流動(dòng)性空間打開，從而再次打開做多窗口。目前依然是以時(shí)間換空間的最佳戰(zhàn)略配置期，宜調(diào)倉不宜減倉。

　　國泰君安證券認(rèn)為，當(dāng)前正臨近預(yù)期冰點(diǎn)，匯率貶值對外資流出的彈性弱化，疊加中報(bào)的盈利企穩(wěn)苗頭，黎明前夜，重申戰(zhàn)略配置期觀點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，恐懼是有極限的，且要關(guān)注信用修復(fù)帶動(dòng)的盈利修復(fù)。一方面是金融機(jī)構(gòu)融資的引導(dǎo)，另一方面是需求側(cè)政策的跟進(jìn)，在有需求的環(huán)境下信用疏導(dǎo)將更為通暢。往后看（6-12個(gè)月），推薦兩條主線：第一，優(yōu)選風(fēng)格?？春眯滦突òl(fā)力，通信、計(jì)算機(jī)等成長風(fēng)格，看好汽車、家電等低估消費(fèi)。第二，便宜的總能產(chǎn)生收益，兼顧穩(wěn)健性價(jià)比?？春玫凸乐?、穩(wěn)盈利的銀行、非銀。

　　華泰證券表示，市場短期或仍有風(fēng)險(xiǎn)偏好降維壓力，但從基本面、估值、流動(dòng)性總量及分配來看，配置機(jī)會(huì)漸顯，繼續(xù)推薦科技股、優(yōu)選華為產(chǎn)業(yè)鏈，繼續(xù)關(guān)注汽車板塊。

　　安信證券表示，從中期角度看，最近這個(gè)階段也正是布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的黃金時(shí)刻。行業(yè)配置重點(diǎn)關(guān)注券商、軍工、通信、電子、計(jì)算機(jī)、汽車等，結(jié)構(gòu)性主線建議關(guān)注科創(chuàng)板可比映射公司、中報(bào)超預(yù)期公司、國企改革等。