原標題：金融開放大招！取消QFII額度限制 外資將加速流入 來源：互聯(lián)網(wǎng)

　　今后，具備相應(yīng)資格的境外機構(gòu)投資者，只需進行登記即可自主匯入資金開展符合規(guī)定的證券投資。

　　9月10日，國家外匯管理局宣布，經(jīng)國務(wù)院批準，國家外匯管理局決定取消合格境外機構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）（以下合稱“合格境外投資者”）投資額度限制，同時取消RQFII試點國家和地區(qū)限制。

　　本次改革的一大背景是境外投資者更大的投資需求。明晟（MSCI）、富時羅素、標普道瓊斯以及彭博巴克萊等國際主流指數(shù)相繼將我國股票和債券納入其指數(shù)體系，并穩(wěn)步提高納入權(quán)重，境外投資者對我國金融市場的投資需求相應(yīng)增加。

　　今后，具備相應(yīng)資格的境外機構(gòu)投資者，只需進行登記即可自主匯入資金開展符合規(guī)定的證券投資。

　　東北證券研究總監(jiān)付立春表示，取消合格境外投資者的額度限制，真正表明我國資本項下的外匯管理正趨于成熟，中國資本市場基本實現(xiàn)單向接軌國際市場。由于行政審批等成本大幅降低，外國投資者進入中國更加便利。外國機構(gòu)及資金會加速流入，在中國A股的定價權(quán)及影響力等會加速增強。這對中國資本市場的國際化開放改革也有里程碑意義，會提高中國A股的地位與信心，是長遠利好。

　　也有分析稱，外資大量流入A股將改變A股市場的生態(tài)，外資主要著眼于中長期投資，并且重視基本面研究，外資大量流入之后，將會改變A股的定價模式。

　　三大“取消”舉措

　　境外投資者參與境內(nèi)市場更加便利

　　今年1月14日，外匯局將QFII額度從1500億美元調(diào)升至3000億美元。本次調(diào)整前QFII的總額度為3000億美元，單個基礎(chǔ)合格投資者的基礎(chǔ)投資額度不超過50億美元，超過基礎(chǔ)額度的須經(jīng)外匯局批準。

　　在年初調(diào)整的基礎(chǔ)上，本次外匯局進一步取消了額度限制。本次具體改革措施包括三個方面，一是全面取消合格境外投資者（QFII/RQFII）投資額度限制，二是不再對單家合格境外投資者的投資額度進行備案和審批，三是取消RQFII試點國家和地區(qū)限制。

　　今后，具備相應(yīng)資格的境外機構(gòu)投資者，只需進行登記即可自主匯入資金開展符合規(guī)定的證券投資。外匯局表示，境外投資者參與境內(nèi)金融市場的便利性將再次大幅提升，中國債券市場和股票市場也將更廣泛地被國際市場接受。

　　今年以來QFII、RQFII額度連續(xù)擴容。根據(jù)外匯局數(shù)據(jù)，截至今年8月末，共計292家QFII累計獲批1113.76億美元投資額度；共計222家RQFII累計獲批6933.02億元人民幣投資額度。

　　國家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟師王春英表示，投資額度限制取消后，下一步，外匯局將立即著手修訂《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》等相關(guān)法規(guī)，明確不再對單家合格境外投資者的投資額度進行備案和審批。屆時，境外投資者在獲得證券監(jiān)督管理部門批準的相關(guān)資格后，應(yīng)委托境內(nèi)托管銀行按規(guī)定辦理相關(guān)登記，憑國家外匯管理局出具的業(yè)務(wù)登記憑證在托管銀行開立專用資金賬戶及辦理后續(xù)資金匯兌等業(yè)務(wù)。

　　在取消投資額度限制的同時，RQFII試點國家和地區(qū)限制也一并取消。RQFII試點國家和地區(qū)由央行負責確定，近年來試點不斷擴容，截至目前已經(jīng)有20個國家和地區(qū)獲得RQFII試點資格。2015年，RQFII試點地區(qū)先后擴大至盧森堡、智利；2016年12月，RQFII試點地區(qū)擴大到愛爾蘭；2018年5月，RQFII試點地區(qū)擴大至日本；今年6月，又擴大到荷蘭。除此之外，還有國家和地區(qū)的額度不斷獲批上調(diào)。

　　王春英表示，歡迎符合條件的全球各地境外機構(gòu)使用境外人民幣開展境內(nèi)證券投資。取消RQFII試點國家和地區(qū)限制，有助于進一步便利境外投資者投資境內(nèi)證券市場，提升我國金融市場開放的深度和廣度。

　　【光大銀行(601818)、股吧】金融市場部分析師周茂華對互聯(lián)網(wǎng)記者表示，取消QFII/RQFII投資額度限制，將進一步便利海外投資者，有助于提升人民幣資產(chǎn)吸引力。近年來，國內(nèi)各項改革加快，經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿χ鸩结尫?，人民幣資產(chǎn)長期配置價值凸顯。與此同時，人民幣相關(guān)資產(chǎn)不斷被納入主流國際指數(shù)，資金流入國內(nèi)股、債資產(chǎn)的趨勢有望持續(xù)，目前境外資金持有人民幣資產(chǎn)占國內(nèi)市值比重相對較低，未來仍有很大增長空間。

　　外資將加速入場

　　將改變A股定價模式，改變A股市場生態(tài)

　　合格境外投資者制度是中國金融市場開放最重要的制度之一。自QFII/RQFII制度實施以來，來自全球31個國家和地區(qū)的超過400家機構(gòu)投資者通過此渠道投資中國金融市場。王春英表示，合格境外投資者制度，是境外投資者投資境內(nèi)金融市場的主要渠道之一，是提升人民幣資本項目可兌換程度的一項重要制度安排，為我國金融市場穩(wěn)步開放和深化發(fā)展發(fā)揮了積極作用。

　　合格境外投資者制度外匯管理的改革也在持續(xù)推動中。國家外匯局已于2018年取消相關(guān)匯兌限制，取消了匯出比例限制，取消有關(guān)鎖定期要求，允許合格境外投資者就其所持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者投資境內(nèi)金融市場。

　　本次改革的一大背景是境外投資者更大的投資需求。明晟（MSCI）、富時羅素、標普道瓊斯以及彭博巴克萊等國際主流指數(shù)相繼將我國股票和債券納入其指數(shù)體系，并穩(wěn)步提高納入權(quán)重，境外投資者對我國金融市場的投資需求相應(yīng)增加。

　　外資進入的一大目的地是A股。東北證券研究總監(jiān)付立春表示，取消合格境外投資者的額度限制，真正表明我國資本項下的外匯管理正趨于成熟，中國資本市場基本實現(xiàn)單向接軌國際市場。外國投資者進入中國更加便利，行政審批等成本大幅降低。外國機構(gòu)及資金會加速流入，在中國A股的定價權(quán)及影響力等會加速增強。這對中國資本市場的國際化開放改革也有里程碑意義，會提高中國A股的地位與信心，是長遠利好。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，此舉是推動A股國際化的一個重要措施，有利于進一步吸引外資。近兩年來外資加速流入A股市場，2018年外資流入A股的資金量高達2942億元；今年從年初到現(xiàn)在，外資流入A股已經(jīng)超過了1200億。A股在近兩年先后被納入國際指數(shù)，也意味著外資對于A股的配置需求大幅增加。當前A股市場的估值處于最底端，滬深300的估值僅僅相當于美國道瓊斯指數(shù)估值的一半，A股市場的投資吸引力進一步凸顯。外資大量流入A股市場將改變A股市場的生態(tài)，外資主要著眼于中長期投資，并且重視基本面研究，外資大量流入之后，將會改變A股的定價模式。

　　放開額度限制后，跨境資本流動規(guī)模與頻率或?qū)⑻嵘?，資本跨境流動風險是否可控？

　　外資已經(jīng)成為我國股市的重要參與者，在A股的持股規(guī)模不斷提升。不過，整體來看，目前中國資本市場中境外投資者的比重仍然較低。

　　外匯局本次改革舉措與資本項目開放有關(guān)，金融市場的進一步開放，也意味著需要風險防控能力進一步提升，尤其是防范跨境資本流動風險。平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家張明提出，不能認為，一旦放開QFII額度限制，外國資本就會持續(xù)地單向流入。未來中國短期資本流動的波動性與順周期性可能顯著增強，這對于匯率與國內(nèi)金融市場穩(wěn)定性都可能造成較大的潛在沖擊。

　　周茂華表示，隨著我國取消合格境外投資者投資額度限制，資本項目進一步開放，跨境資本流動規(guī)模與頻率都將提升，外匯市場波動將有所加大。不過，取消額度限制主要是針對合格境外投資者，開放節(jié)奏仍穩(wěn)健，與資本項目、人民幣國際化節(jié)奏、監(jiān)管制度完善相適應(yīng)，監(jiān)管層希望逐步引入長期資本，風險整體可控。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對互聯(lián)網(wǎng)表示，盡管8月人民幣有所貶值，但外資流入勢頭不減。這表明了中國市場對全球資本的配置價值。此次投資額度限制取消將釋放重要政策信號，預(yù)計全球資本布局中國市場的步伐將會進一步加快，外資在中國資本市場中的份額有望保持趨勢性上升勢頭，也將對我國未來一段時間內(nèi)保持跨境資金流動平衡具有重要意義。另外，在當前金融供給側(cè)改革推進過程中，擴大開放也是倒逼改革的重要抓手，未來國內(nèi)資本市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、特別是基礎(chǔ)制度完善有望在擴大開放過程中加快推進。

　　外匯局表示，將在開放中適應(yīng)開放，切實防范跨境資本流動風險，維護國家經(jīng)濟金融安全。

　　焦點

　　機構(gòu)：A股中QFII和RQFII外資持股總市值為14130億，占A股自由流通市值比重提高

　　根據(jù)新時代證券研報，截至2019年6月末，A股中QFII和RQFII外資持股總市值為14130億元，占A股自由流通市值比例為3.2%，比2012年初的0.94%顯著提高；滬深股通總成交金額占A股總成交額的7.73%。另外，A股納入MSCI的比重提升將帶來增量資金約6000億元，納入富時羅素指數(shù)和標普道瓊斯指數(shù)將帶來增量資金超過5000億元。因此，預(yù)計2019年年底，我國海外資金持有A股市值將超過國內(nèi)公募基金持股市值。

　　不過，目前中國資本市場中境外投資者的比重仍然較低。國家外匯局局長潘功勝今年6月在第十一屆【陸家嘴(600663)、股吧】論壇上曾提出，按照國際貨幣基金組織的有關(guān)標準，我國資本項目已具有較高的可兌換水平。下一步，將以金融市場雙向開放為重點，有序推動不可兌換項目的開放，提高已可兌換項目的便利化水平。潘功勝彼時提出的重點工作內(nèi)容之一即為推動QFII、RQFII改革，擴大投資范圍，研究適度放寬甚至取消QFII額度管理。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者 顧志娟 陳鵬