國(guó)盛策略：四期疊加做多窗口繼續(xù) 繼續(xù)看好券商板塊

　　四期疊加，做多窗口繼續(xù)。此前報(bào)告中我們已反復(fù)強(qiáng)調(diào)珍惜這段“四期疊加”窗口（經(jīng)濟(jì)尚未大幅回落、政策寬松已經(jīng)到來、外部風(fēng)險(xiǎn)緩釋鈍化、外資在三大指數(shù)同步納入擴(kuò)容下持續(xù)增配）。當(dāng)前“四期疊加”持續(xù)被驗(yàn)證，做多窗口將繼續(xù)：首先，政策寬松持續(xù)加碼，資本市場(chǎng)改革開放加速推進(jìn)。

　　興證策略：繼續(xù)保持樂觀 從戰(zhàn)略防御走向戰(zhàn)略進(jìn)攻

　　流動(dòng)性寬松預(yù)期有助于戰(zhàn)略進(jìn)攻期。中國(guó)央行1次全面降準(zhǔn)+2次定向降準(zhǔn)后，歐洲央行再度重啟QE，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性寬松預(yù)期進(jìn)一步提升。本周市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性現(xiàn)在關(guān)注點(diǎn)聚焦于9月19日美聯(lián)儲(chǔ)利率決議與政策聲明、9月20日中國(guó)LPR市場(chǎng)化利率下行預(yù)期能否兌現(xiàn)。如果兌現(xiàn)，短期，寬松的流動(dòng)性對(duì)于市場(chǎng)進(jìn)攻期較為有利，提升投資者對(duì)估值容忍度。中長(zhǎng)期，全球進(jìn)一步陷入負(fù)利率陷阱，權(quán)益市場(chǎng)作為資產(chǎn)配置的吸引力從大類資產(chǎn)配置角度將進(jìn)一步提升。

　　天風(fēng)策略：不必急于兌現(xiàn) 反彈窗口期仍將延續(xù)

　　我們構(gòu)建的“四信號(hào)”體系仍在改善中，尤其是其中最重要的信號(hào)——寬松的加碼帶來經(jīng)濟(jì)改善的預(yù)期。歷史上每一輪信用擴(kuò)張的階段，都使得A股整體估值水平出現(xiàn)抬升。因此，反彈窗口期大概率將延續(xù)，不建議當(dāng)前就減倉或兌現(xiàn)收益。3、配置策略：長(zhǎng)期維度中，堅(jiān)守消費(fèi)和科技龍頭。中短期維度，建議關(guān)注三個(gè)維度：（1）中報(bào)ROE底部改善，且有望延續(xù)的，比如券商、光伏。（2）中報(bào)ROE仍然惡化，但有望很快見底的，比如風(fēng)電、汽車。（3）受益于房地產(chǎn)竣工加快的產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)，比如家具、廚電、裝飾材料。

　　方正策略：科技股估值提升空間有限 將切換到業(yè)績(jī)主導(dǎo)

　　核心結(jié)論：1、中長(zhǎng)期科技的邏輯持續(xù)演繹，但參考2013年情形，短期科技股的估值提升空間有限，將逐步切換到業(yè)績(jī)主導(dǎo)的階段；2、科技龍頭中，電子估值較高、通信和計(jì)算機(jī)估值稍低，電子龍頭近3年、近5年、近10年估值分位數(shù)顯著高于通信和計(jì)算機(jī)龍頭；3、科技龍頭中景氣上行的細(xì)分領(lǐng)域有電子元件、集成電路、通信設(shè)備、軟件開發(fā)，對(duì)應(yīng)估值分位較高，而較低估值、景氣底部的細(xì)分領(lǐng)域有光學(xué)元件、通信運(yùn)營(yíng)、通信配套服務(wù)、IT服務(wù)、計(jì)算機(jī)設(shè)備，后續(xù)需要關(guān)注訂單能否放量，帶來營(yíng)收的反轉(zhuǎn)。

　　中信建投：維持A股牛市判斷不變 外資將加配中國(guó)資產(chǎn)

　　從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于貨幣政策寬松的過程中，并且引導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步下行觸底。海外市場(chǎng)寬松重啟，將使得中國(guó)資產(chǎn)更加具備吸引力。從大類資產(chǎn)的角度來看，中國(guó)將呈現(xiàn)出股債雙牛的格局，黃金的戰(zhàn)略價(jià)值持續(xù)凸顯。從股票市場(chǎng)來，仍然維持A股牛市格局的判斷不變，券商、科技和困境反轉(zhuǎn)的周期行業(yè)都將有不俗的表現(xiàn)。外資將繼續(xù)加配中國(guó)資產(chǎn)，各行業(yè)PE10倍以下、現(xiàn)金流充裕的龍頭個(gè)股將被持續(xù)加配。

　　廣發(fā)策略：行情空中加油 低估值補(bǔ)漲、科技好時(shí)光延續(xù)

　　Mini版Q1行情四大驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)先后兌現(xiàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)和改革預(yù)期有望深化，緩貿(mào)易和松監(jiān)管保駕護(hù)航，現(xiàn)在的行情類似于Q1行情3月初（市場(chǎng)的廣度仍處于較為健康的狀態(tài)），留意觀察美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議前后國(guó)內(nèi)MLF利率是否下調(diào)以及幅度，配置思路走兩端：（1）低估值價(jià)值補(bǔ)漲（地產(chǎn)、金融）；（2）高景氣“科技好時(shí)光”延續(xù)（半導(dǎo)體、PCB、消費(fèi)電子）。

　　華泰策略：推薦科技股+汽車 關(guān)注周期股估值修復(fù)機(jī)會(huì)

　　上周A股市場(chǎng)日均成交量連續(xù)4周穩(wěn)步回升，9月以來市場(chǎng)風(fēng)格進(jìn)一步偏向科技，TMT全面領(lǐng)漲，下半年以來科技內(nèi)部風(fēng)格的演變：7月“電子”、8月“電子+計(jì)算機(jī)”、9月“電子+計(jì)算機(jī)+通信+傳媒”，科技風(fēng)格正全面擴(kuò)散，而其背后是全球5G主建設(shè)周期的開啟。

　　中信證券：下周將進(jìn)入流動(dòng)性接力期 配置上應(yīng)回歸均衡

　　9月以來是政策的密集接力期，多重政策發(fā)力下四季度基本面預(yù)期大概率企穩(wěn)。下周市場(chǎng)將進(jìn)入流動(dòng)性的接力期，在歐央行降息并超預(yù)期重啟QE后，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)、中國(guó)央行也將陸續(xù)行動(dòng)并正式確立全球流動(dòng)性寬松趨勢(shì)。政策和流動(dòng)性的接力將推動(dòng)核心資產(chǎn)接力上行，配置上應(yīng)回歸均衡，建議增配低估值且受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的品種，重點(diǎn)關(guān)注銀行、家電、汽車及零部件、基建以及具有貝塔屬性的保險(xiǎn)和券商。

　　海通策略：牛市第二波加速前熱身 繼續(xù)看好科技和券商

　　核心結(jié)論：①借鑒歷史，上證綜指2733點(diǎn)附近可能是牛市第二波上漲起點(diǎn)，對(duì)應(yīng)波浪理論的3浪，即牛市主升浪。②牛市第二波上漲初期因?yàn)橐_認(rèn)基本面和政策面向好，行情往往會(huì)有反復(fù)，類似跑步加速前在起點(diǎn)附近的熱身。③牛市第二波上漲行業(yè)分化源于盈利彈性差異，著眼中期，繼續(xù)看好科技和券商。

　　新時(shí)代策略：8月來的上漲更健康 建議投資者積極配置

　　隨著市場(chǎng)的上漲，恐高情緒有所抬頭。有部分投資者擔(dān)心近期的上漲可能是類似Q1的上漲，后面還會(huì)有較大級(jí)別的調(diào)整（類似4-7月），我們認(rèn)為，自8月中旬戰(zhàn)略性看多A股的機(jī)會(huì)出現(xiàn)后，A股年內(nèi)不大可能有太大級(jí)別的調(diào)整，即使出現(xiàn)技術(shù)性休整，大概率也是月度的，而不大可能是季度的。因?yàn)?月以來的上漲主要是投資者對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的樂觀，而1季度的上漲主要是短期利多的催化。8月以來的上漲，更健康，建議投資者依然積極配置A股。