9月20日消息，滬指今日震蕩收漲0.24%，收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，收?qǐng)?bào)3006.45點(diǎn)。兩市合計(jì)成交5469億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，交運(yùn)設(shè)備板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。北向資金今日凈流入184億元。

　　中金表示，最近幾個(gè)交易日A股和港股整體指數(shù)走勢(shì)不強(qiáng)，但結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，特別是A股。同時(shí)，受指數(shù)納入調(diào)整等因素影響，滬深港通北向今天凈流入184.6億，是滬深港通單日凈流入最大的交易日之一。我們綜合點(diǎn)評(píng)如下：

　　1） 政策托底穩(wěn)增長(zhǎng)，但目前為止節(jié)奏偏慢、力度不大，市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)偏弱。八月份數(shù)據(jù)顯示整體增長(zhǎng)仍偏弱，八月底政策有加碼穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但已經(jīng)發(fā)生的降準(zhǔn)，以及盡早LPR一年期下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，這些政策力度都還偏溫和、并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。在這種情況下，A股和港股整體指數(shù)走勢(shì)偏弱，特別是港股。同時(shí)，偏周期的風(fēng)格表現(xiàn)缺乏持續(xù)性，也并未給整體市場(chǎng)帶來(lái)明顯支持。總體上，我們維持上周《當(dāng)前與年初的中國(guó)市場(chǎng)對(duì)比》報(bào)告中的觀點(diǎn)，目前的市場(chǎng)環(huán)境并不支持市場(chǎng)在未來(lái)幾個(gè)月大漲的判斷，重點(diǎn)關(guān)注結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

　　2） 白馬藍(lán)籌“抱團(tuán)”依舊，科技將繼續(xù)是亮點(diǎn)。在我們新老經(jīng)濟(jì)分析的框架基礎(chǔ)上，去年新老經(jīng)濟(jì)板塊均表現(xiàn)較差，而今年重要的投資主題就是以相對(duì)更低的估值重新介入新經(jīng)濟(jì)板塊（消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等）。今年上半年消費(fèi)醫(yī)藥表現(xiàn)優(yōu)異，而下半年我們重點(diǎn)提示科技的機(jī)會(huì)（參見此前的系列郵件和點(diǎn)評(píng)）。近幾個(gè)月中科技硬件等板塊取得了較好的絕對(duì)收益，估值也大幅提升。不少投資者較為猶豫。我們則繼續(xù)對(duì)科技板塊維持積極的看法，科技領(lǐng)域可能依然是結(jié)構(gòu)性的亮點(diǎn)。一則，5G帶動(dòng)的科技周期可能才剛剛開始，二則，中國(guó)科技企業(yè)重新重整產(chǎn)業(yè)鏈也才剛剛開始，這兩大驅(qū)動(dòng)因素可能持續(xù)的時(shí)間至少是兩到三年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。同時(shí)，與3G/4G時(shí)代中國(guó)科技整體是跟隨或者共同驅(qū)動(dòng)不同，5G時(shí)代中國(guó)科技領(lǐng)域在應(yīng)用和普及層面，以及在新的商業(yè)模式落地層面可能是引領(lǐng)全球的。最后，在目前的宏觀環(huán)境中，這一板塊是為數(shù)不多的較為確定的方向。盡管未來(lái)科技周期深化的節(jié)奏可能不會(huì)一帆風(fēng)順、直線演進(jìn)，但大方向應(yīng)該是繼續(xù)深化。我們依然看好這一板塊的中期表現(xiàn)，這依然是值得投資者重視的方向。