力壓科技、醫(yī)藥等主題，證券ETF成市場(chǎng)最大贏家

　　原創(chuàng)： 夏悅超

　　A股11月行情收官，滬指一路震蕩下行跌破2900點(diǎn)，但有大量資金在積極買入證券主題ETF。截至11月28日，國(guó)泰中證全指證券ETF（下稱“證券ETF”）和華寶中證全指證券ETF（下稱“券商ETF”）當(dāng)月份額凈流入均超過10億份。其中，券商ETF場(chǎng)內(nèi)份額突破60億份，創(chuàng)下新高。

　　從交易情況來看，證券主題ETF力壓5G、醫(yī)藥等主題ETF，成為11月最受資金歡迎的行業(yè)主題ETF。業(yè)內(nèi)人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，有強(qiáng)周期特征的券商行業(yè)表現(xiàn)頗具波動(dòng)，對(duì)于年末行情不必太過悲觀，看好A股中長(zhǎng)期表現(xiàn)的外資仍在持續(xù)流入。

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　　證券ETF獲資金布局

　　自今年二季度以來，滬指持續(xù)震蕩下行，但市場(chǎng)依舊在上演結(jié)構(gòu)性行情，部分優(yōu)質(zhì)的股票型ETF也成為許多資金的首選投資工具。其中，證券主題ETF已經(jīng)獲得眾多資金提前埋伏，場(chǎng)內(nèi)份額持續(xù)攀升。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，證券ETF今年場(chǎng)內(nèi)份額凈增長(zhǎng)已經(jīng)逼近100億份，排在其后的ETF均為今年新成立的熱門行業(yè)主題ETF，券商ETF場(chǎng)內(nèi)份額凈增長(zhǎng)達(dá)到46.64億份。

　　即便是市場(chǎng)情緒較為低迷的11月，部分證券主題ETF還是成為眾多資金堅(jiān)定買入的標(biāo)的。具體來看，證券ETF11月以來場(chǎng)內(nèi)成交額達(dá)到98.14億元，排在所有行業(yè)主題ETF之首，券商ETF成交額超過40億元，排在部分科技主題ETF之后。同時(shí)，證券ETF和券商ETF分別成為年內(nèi)行業(yè)主題ETF成交額第一名和第二名，前者年內(nèi)累計(jì)成交額達(dá)1299.38億元，后者年內(nèi)累計(jì)成交額達(dá)514.06億元。

　　11月以來，證券ETF的流動(dòng)性較佳，區(qū)間日均成交額達(dá)4.67億元，排在4只主流寬基ETF之后，高于科技龍頭ETF日均成交額4.43億元。

　　證券主題ETF目前僅被大部分大型公募布局，市場(chǎng)上存續(xù)的證券主題ETF共有5只，分別來自易方達(dá)、華夏、南方、國(guó)泰和華寶基金，跟蹤標(biāo)的是中證全指證券公司指數(shù)。除華夏基金新成立的證券主題ETF外，其余4只證券主題ETF年內(nèi)收益率均達(dá)到24%以上。

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　　選ETF不選個(gè)股

　　聰明資金為何提前布局證券主題ETF？

　　自今年9月16日以來，證券公司指數(shù)便一路下行，截至11月29日收盤，區(qū)間跌幅達(dá)到13.4%，同期上證綜指跌幅為5.25%。但券商板塊一直是市場(chǎng)行情的風(fēng)向標(biāo)，每當(dāng)市場(chǎng)迎來反彈行情時(shí)，券商指數(shù)會(huì)表現(xiàn)出比其他行業(yè)指數(shù)更高的漲幅。

　　去年10月19日至今年3月7日，證券公司指數(shù)上漲84.7%，同期滬深300指數(shù)漲幅為25.1%，上證綜指漲幅為17.8%，可見券商板塊反彈效果更為顯著。截至11月29日，證券公司指數(shù)最新市凈率（PB）為1.52倍。據(jù)恒泰證券統(tǒng)計(jì)，該數(shù)據(jù)大約處于2014年牛市啟動(dòng)前的估值水平，具有較高的布局價(jià)值。

　　長(zhǎng)量基金資深研究員王驊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“首先，券商股具有高貝塔的特征，往往領(lǐng)先股指上漲，并且在反彈行情中顯現(xiàn)出相對(duì)市場(chǎng)更高的漲幅；其次，如果年初的上漲是估值修復(fù)的邏輯，那么在近期調(diào)整之后，券商板塊估值又回到了歷史底部，具有較高的布局價(jià)值?！?/p>

　　王驊認(rèn)為，券商今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)略超預(yù)期。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，36家上市券商營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)52.52%和80.43%，合計(jì)營(yíng)收及凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)47.50%和65.01%。

　　資料顯示，證券公司指數(shù)包含41只成分股，個(gè)股之間漲幅差距較大，而被動(dòng)跟蹤指數(shù)的證券主題ETF能更好地規(guī)避個(gè)股表現(xiàn)分化問題。因此，對(duì)比券商個(gè)股和證券主題ETF，后者更受歡迎。

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　　高貝塔也有高風(fēng)險(xiǎn)

　　雖然具有高貝塔證券被買的更多，但是高貝塔同樣會(huì)帶來高風(fēng)險(xiǎn)。

　　王驊表示，今年券商仍表現(xiàn)出高波動(dòng)的特征，年初市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，疊加估值修復(fù)，券商引領(lǐng)了反彈行情；而伴隨著資金面邊際收緊和外部沖擊，券商板塊一度漲幅落后。

　　獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，證券行業(yè)屬于強(qiáng)周期行業(yè)，只要行業(yè)板塊仍處于估值底部狀態(tài)，那么資金參與熱情也會(huì)持續(xù)高漲。今年券商板塊走勢(shì)離不開大起大落，這與市場(chǎng)行情寬幅震蕩有著密切關(guān)聯(lián)性，強(qiáng)周期特征依舊明顯。

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　　市場(chǎng)機(jī)遇仍可期

　　近期市場(chǎng)行情低迷，郭施亮認(rèn)為，這主要與通脹壓力抬升以及IPO擴(kuò)容等因素有關(guān)，年末市場(chǎng)資金面相對(duì)有壓力，年末基金排名爭(zhēng)奪戰(zhàn)等因素也對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成不少影響。

　　對(duì)于資金持續(xù)凈流入證券ETF，市場(chǎng)人士猜測(cè)，這是否會(huì)帶來一輪年末行情。王驊認(rèn)為，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于12月10日公布的PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)至關(guān)重要，“這是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)是否見底的最領(lǐng)先指標(biāo)。如再看到12月中旬的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升，帶動(dòng)估值修復(fù)?！?/p>