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　　原標題：寬松浪潮撲面而來 A股強勢氣場足

　　□本報記者 吳玉華

　　全球降息潮起

　　3月3日，美聯(lián)儲突然宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間50基點至1.00%-1.25%，同時將超額準備金率（IOER）下調(diào)50個基點至1.1%。

　　在3月3日早些時候，澳大利亞、馬來西亞先后宣布降息。3月4日，阿聯(lián)酋、沙特、加拿大等先后宣布降息。

　　分析人士指出，在北美兩大主要央行（美國、加拿大）完成降息后，本月還將迎來歐央行、美聯(lián)儲、日本央行、新西蘭聯(lián)儲和英國央行的議息會議，市場預期全球央行將攜手開啟新一輪寬松潮。

　　中泰證券表示，美國作為世界最大經(jīng)濟體推出大幅度降息政策，將對全球貨幣政策產(chǎn)生深遠影響，可以預期各國央行將陸續(xù)出臺寬松措施，全球流動性將進一步寬松。市場無風險利率將繼續(xù)下降。

　　全球降息潮起，市場寬松預期逐漸提升，對于中國是否加入降息行列成為市場所關(guān)心的問題。銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒表示，美聯(lián)儲此次降息應該也充分考慮了中國近期針對疫情采取的貨幣寬松和金融支持措施，預計我國央行將繼續(xù)通過調(diào)降政策利率引導整體市場利率下行，降低企業(yè)融資成本。本月內(nèi)央行降息、降準的可能性存在，中國央行“彈藥”相對充足。

　　中信證券表示，美聯(lián)儲意外降息應對疫情影響有可能進一步打開國內(nèi)貨幣政策空間，3月份我國央行將大概率降息。考慮到美聯(lián)儲此次降息的突發(fā)性，參考2008年全球央行聯(lián)手穩(wěn)定市場的經(jīng)驗，國內(nèi)央行也可能選擇及時跟進。

　　國泰君安認為，全球央行的下一步操作是重啟寬松政策。就美聯(lián)儲而言，歷史上的非常規(guī)降息均不是一次性行為，一旦開啟均有后續(xù)降息跟進，此次非常規(guī)降息大概率不是寬松的終結(jié)。對于我國央行而言，隨著近期人民幣走強、多國貨幣政策走軟、內(nèi)外平衡壓力減小，一旦國內(nèi)復工相關(guān)進度完成，基準利率調(diào)整的窗口期也將打開。

　　流動性寬裕推升股市

　　近期A股市場保持強勢，與寬松的流動性關(guān)系密切，在2月19日-3月3日，A股市場連續(xù)10個交易日成交額超過萬億元，3月5日，A股市場成交額超過1.1萬億元，3月6日成交額則超過9500億元。

　　在本輪A股行情中，流動性一直是市場所關(guān)注的一個重點。分析人士認為，成交額為本輪行情的靈魂，多路資金涌入是A股市場多個交易日成交破萬億元的重要原因，一旦形成這樣的成交與人氣，A股市場上行趨勢也就逐步明確，即使短期波動也無礙中長期上升方向。

　　在全球降息潮起，寬松預期提升的背景下，流動性寬松的局面將持續(xù)。方正證券（維權(quán)）表示，美聯(lián)儲緊急降息之后，貨幣政策寬松的空間進一步打開，我國3、4月份貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策等都值得期待，總量政策相對積極，有助于改善經(jīng)濟預期和修復市場風險偏好。

　　在寬松預期提升之下，市場風險偏好持續(xù)處于較高水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日，3月以來，北向資金累計凈流入56.21億元，其中滬股通資金凈流入56.74億元，深股通資金凈流出0.53億元。除北向資金外，融資余額也不斷增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，兩市融資余額報11150.63億元，3月份累計增加271.60億元。這意味著僅僅4個交易日融資客就加倉了271.60億元。

　　在增量資金不斷流入和市場寬松預期提升的背景下，東北證券表示，對A股而言，美聯(lián)儲降息意味著更寬松的外圍流動性，相對更為利好。短期來看，美聯(lián)儲降息支撐A股風險偏好；中長期角度，國內(nèi)流動性或持續(xù)寬松，政策著力于擴大內(nèi)需利好相關(guān)行業(yè)。

　　川財證券表示，在當前經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，相對寬松的外圍流動性，為國內(nèi)貨幣政策提供了進一步寬松的空間。目前中國市場已有中期借貸便利（MLF）、貸款市場報價利率（LPR）多種工具手段加強流動性。

　　銀河證券表示，美聯(lián)儲降息改善全球流動性，推動中國貨幣環(huán)境改善，進而對中國股市產(chǎn)生影響。疫情在中國已經(jīng)得到有效控制，未來調(diào)控政策將持續(xù)發(fā)力，政策呵護仍是推動市場上漲的動力；資本市場改革政策不斷推進，引導中長期資金進入股市，對A股市場可保持信心。近期中美利差走闊，人民幣匯率強勢，A股市場體現(xiàn)“避險港”屬性。

　　A股配置價值凸顯

　　在當前市場下，全球市場普遍顯示出了高波動的特點。興業(yè)證券表示，全球負利率，西水東進，中國資產(chǎn)受青睞。全球進入負利率、“資產(chǎn)荒”時期，中國資產(chǎn)相對性價比和配置價值凸顯。

　　華創(chuàng)證券表示，A股在國際資本市場顯示出“避險”屬性，外圍波動影響有限；A股配置價值仍然突出，風險溢價水平仍有提高空間；風格大切換預計難看到，科技股占優(yōu)的態(tài)勢暫歇后料會延續(xù)。短期視角看，在大趨勢反復過程中，行業(yè)溢價邊際回升，結(jié)構(gòu)性風險偏好處于低位的板塊，例如金融地產(chǎn)、原材料、可選消費，可能階段性占優(yōu)。

　　方正證券表示，今年強股市的支撐因素主要有三點，一是對沖政策加力，二是經(jīng)濟趨勢前低后高，三是2020年是資本市場改革和開放大年，目前這三點正在演繹，市場保持樂觀，積極配置，堅守兩條主線，第一，逆周期政策加碼相關(guān)的基建、地產(chǎn)和金融，關(guān)注建材、房地產(chǎn)、工程機械、建筑、券商等；第二，中期布局成長，從創(chuàng)業(yè)板和滬深300估值比價來看，成長的相對估值從2019年9月份之后持續(xù)抬升，相對估值變化印證了成長風格已經(jīng)形成大趨勢，而產(chǎn)業(yè)變化是成長風格的核心，對于近期調(diào)整到位，具備業(yè)績和景氣支撐的成長股，可積極配置，關(guān)注TMT、先進制造、醫(yī)療服務等細分領(lǐng)域。

　　中泰證券表示，長期看好股市上行，布局硬科技和新消費板塊。經(jīng)濟將逐步修復，各國央行開啟降息導致市場流動性進一步寬松，此后風險偏好將得到修復。無風險利率超預期下行和風險偏好超預期提升是分母端行業(yè)的關(guān)鍵因素，因此，成長類會明顯占優(yōu)。堅定看好硬科技和新消費板塊，市場短期回調(diào)是長期布局的好機會。

　　本周全球市場繼續(xù)大幅波動，相對于全球其他市場，A股市場表現(xiàn)更優(yōu)。而在美聯(lián)儲3月3日宣布降息后，全球降息潮起，新一輪寬松浪潮撲面而來，降息成為全球央行的普遍選擇。

　　分析人士表示，當前A股估值仍相對合理，流動性持續(xù)寬松，以及后續(xù)逆周期政策有望進一步發(fā)力，與其他市場相比，A股現(xiàn)階段仍然具有較強的投資價值。