進(jìn)入十月份，三季度報(bào)告開始陸續(xù)發(fā)布，而A股標(biāo)的的業(yè)績往往也與其漲跌幅有著較強(qiáng)的相關(guān)性。

　　據(jù)財(cái)通證券公布的測算數(shù)據(jù)顯示，今年以來，主動(dòng)權(quán)益基金的整體倉位保持了一個(gè)平穩(wěn)的較高的倉位。

　　截止2020年10月9日，全市場2876只主動(dòng)權(quán)益基金（不含股票多空型），主動(dòng)權(quán)益整體倉位81.71%，其中，指數(shù)增強(qiáng)型平均最高，為93.83%，股票型91.47%，偏股混合型87.90%，靈活配置型整體倉位不高為68.38%，平衡型最低為60.72%。

　　就目前的行業(yè)配置來看，前五大重倉股行業(yè)分別是食品飲料14.56%、醫(yī)藥生物13.05%、休閑服務(wù)7.30%、電氣設(shè)備5.88%、電子5.86%，后五大行業(yè)依次是，機(jī)械設(shè)備0.47%、采掘0.26%、紡織服裝0.24%、鋼鐵0.23%、建筑裝飾0.22%。

　　減倉醫(yī)藥加倉消費(fèi)，板塊集中明顯

　　從今年以來的調(diào)倉來看，由于疫情影響，一季度消費(fèi)受阻（主要是白酒），機(jī)構(gòu)開始減倉，同時(shí)開始加倉醫(yī)藥生物。

　　醫(yī)藥生物在一季度備受青睞，但是在4月份迎來一波減持高峰（分析師），減持至9%左右又開始回倉，但是在8月底，由于國內(nèi)疫苗實(shí)驗(yàn)消息影響，又發(fā)生減倉，就目前來看，倉位處于13.05%，還有進(jìn)一步減倉的趨勢。

　　而食品飲料自一季度開始減倉，直到4月底被減持至8.81%的低位后，才開始有所回升，但是依然處于震蕩趨勢，最近得益于十一雙節(jié)，開始強(qiáng)勁回升，目前倉位14.56%，而且處于進(jìn)一步加倉的趨勢。

　　另外，去年較為看好的電子行業(yè)，估值已經(jīng)在去年下半年提升至歷史高位了，機(jī)構(gòu)從年初便開始減倉，年初倉位尚在12.92%，目前已經(jīng)降至5.86%。今年以來受影響最為嚴(yán)重的旅游等行業(yè)，目前倉位已經(jīng)逐漸回升，目前倉位處于7.30%。

　　據(jù)財(cái)通證券的測算，部分行業(yè)主動(dòng)權(quán)益基金的倉位集中度較高，例如醫(yī)藥生物、食品飲料，部分基金集中度達(dá)87.35%，少部分行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較差，主動(dòng)權(quán)益基金的倉位較低，例如紡織服裝、建筑裝飾等。

　　例如集中較高的醫(yī)藥生物板塊，有中歐醫(yī)療健康A(chǔ)、廣發(fā)醫(yī)療保健、匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥和博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)A，根據(jù)2020年半年報(bào)顯示，其持有醫(yī)藥生物行業(yè)的權(quán)益投資市值排名較為靠前，同時(shí)占基金凈值的比例也都超過70%。

　　而電子行業(yè)有諾安成長、銀河創(chuàng)新成長、廣發(fā)科技先鋒等，其持有電子板塊的權(quán)益投資市值分別為135.50億元、74.51億元、64.77億元，占各自基金凈值的比例分別為84.06%、59.89%、25.17%。

　　集中度較低的行業(yè)有紡織服裝和鋼鐵。其中，在紡織服裝行業(yè)，中歐消費(fèi)主題A持有該板塊的投資市值最大，為1.79億元，但也僅占其基金凈值的4.62%；在鋼鐵行業(yè)，嘉實(shí)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A持有該板塊的投資市值最大，為3.34億元，占基金凈值的比例為5.36%。

　　關(guān)注順周期低估值板塊

　　據(jù)興業(yè)證券研究數(shù)據(jù)顯示，上周即十一雙節(jié)之后的一周，配置比例上調(diào)最多的有紡織服裝、汽車和休閑服務(wù)，下調(diào)較多的行業(yè)有有色金屬、計(jì)算機(jī)、銀行等。

　　由于科技、醫(yī)藥和消費(fèi)行業(yè)龍頭股前期漲幅較大，在上市公司三季報(bào)密集披露的情況下，業(yè)績成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)?；鹫{(diào)倉換股的方向，也轉(zhuǎn)移到光伏、重卡、汽車、農(nóng)藥等高景氣度行業(yè)。

　　盡管近期市場震蕩，但是多數(shù)基金經(jīng)理表示市場整體依然保持較高的倉位，僅在行業(yè)和個(gè)股上進(jìn)行微調(diào)。

　　諾安基金就表示，預(yù)期A股的階段性調(diào)整或已經(jīng)進(jìn)入尾期，如果考慮年初以來A股已經(jīng)累積了一定程度的漲幅，加之海外疫情再度升溫，投資者的觀望氛圍濃厚，市場出現(xiàn)調(diào)整也是較為合理的。

　　諾安基金指出，隨著三季度基本面的修復(fù)逐步確認(rèn)，早周期行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)上漲，四季度可重點(diǎn)關(guān)注銀行、地產(chǎn)等低估值的后周期板塊。

　　招商基金預(yù)計(jì)，四季度海外市場的波動(dòng)率仍將維持高位，但考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇通道，金融地產(chǎn)等估值仍在低位，A股股指的下行空間不大，繼續(xù)看好低估值價(jià)值板塊在四季度的表現(xiàn)。

　　招商基金同樣表示，可持續(xù)關(guān)注順周期板塊，以及低估值的金融和建筑板塊。而平安基金認(rèn)為，四季度應(yīng)布局超額收益持續(xù)積累的板塊，可重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、信息化、新能源汽車、光伏、消費(fèi)這六大領(lǐng)域。

　　而廣發(fā)基金宏觀策略部分析，往后，A股整體的資本開支預(yù)計(jì)會觸底反彈，可關(guān)注受益于制造業(yè)投資景氣修復(fù)的中游制造和設(shè)備類行業(yè)和公司，例如機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備等。