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　　中泰策略 | 基金倉位創(chuàng)歷史新高，持倉結(jié)構(gòu)化特征明顯 ———20Q3基金持倉結(jié)構(gòu)分析

　　來源：【中泰證券(600918)、股吧】研究

　　投資要點(diǎn)

　　20Q3基金持倉結(jié)構(gòu)分析

　　截至目前，基金2020年3季報基本披露完畢，我們重新對全部基金（含新成立和已到期）的配置情況進(jìn)行了全面梳理，本季度開始我們新納入靈活配置型基金作為監(jiān)測樣本。截止2020年10月29日，我們的監(jiān)測樣本共包括2995只主動偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+靈活配置型），較20Q2新增346只。總結(jié)來看：

　　公募持股占比繼續(xù)提升，基金倉位創(chuàng)歷史新高?？杀瓤趶?，主動偏股型基金規(guī)模由20Q2的29518億元，升至20Q3的38924億元，環(huán)比增加9406億元。股票投資市值由20Q2的22939億元，升至20Q3的29810億元，環(huán)比增加6871億元。20Q3全部公募基金的A股投資市值約3.87萬億（20Q2為3.17萬億），占A股自由流通市值比例為12.5%，該比值較上季度提升1%。同期，外資（陸股通+QFII/RQFII）持股市值1.41萬億元，占A股自由流通市值比例為4.6%，較上期下降2.2%。20Q3全部主動型基金的股票倉位中位數(shù)由83.9%上升至85.1%，其中普通股票型從89%升至90%，偏股混合型從87.8%升至88.8%，靈活配置型從80%下降至79.5%

　　行業(yè)加倉工業(yè)和消費(fèi)，減倉醫(yī)藥和信息技術(shù)。偏股型基金重倉股家數(shù)由20Q2的1232只上升為1317只。20Q3基金主板重倉股市值從6821億元上升至9081億元，環(huán)比增加2260億元，中小板重倉股市值從2735億元，增加至3646億元，環(huán)比增加911億元，創(chuàng)業(yè)板重倉股市值從2727億元，增加至3079億元，環(huán)比增加352億元，科創(chuàng)板重倉股市值從224億元，增加至367億元，環(huán)比增加144億元。按持倉比例來看，主板持倉比例較20Q2提升1.7%%至56.2%，主板低配比例擴(kuò)大。中小板倉位小幅增加0.6%至22.5%，中小板超配比例擴(kuò)大。創(chuàng)業(yè)板持倉比例大幅下降2.8%至19%，創(chuàng)業(yè)板超配比例收斂。科創(chuàng)板持倉比例由1.8%提升至2.3%。

　　瀘州老窖、【順豐控股(002352)、股吧】新進(jìn)十大重倉股股。20Q3加倉最多的個股是隆基股份、五糧液、貴州茅臺、順豐控股和中國中免，偏股型基金持倉市值增幅均在150億元以上；持倉市值、持倉比例減少最多的個股是長春高新、山東藥玻、恒瑞醫(yī)藥、恒生電子和格力電器，持倉市值減少均在40億元以上。目前基金持倉比例最大的10只股票是貴州茅臺、五糧液、立訊精密、隆基股份、中國中免、美的集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療、寧德時代、瀘州老窖和順豐控股。其中，瀘州老窖、順豐控股為新進(jìn)入，而長春高新、恒瑞醫(yī)藥退出十大重倉股

　　風(fēng)險提示：由于基金季報不公布全部持倉明細(xì)，基于重倉股數(shù)據(jù)計算的結(jié)果不夠全面。