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　　A股2021年正式收官。上證綜指時(shí)隔28年年線三連陽。

　　2022年即將到來，A股將作何走勢，又該如何投資呢？

　　澎湃新聞?dòng)浾咚鸭?0家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，2022年A股大概率維持震蕩格局，同時(shí)上半年機(jī)會(huì)較多。同時(shí)，2022年至少不是熊市。

　　中信證券認(rèn)為，2022年A股運(yùn)行可劃分為兩個(gè)階段：上半年跨周期政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸疫情前常態(tài)，宏觀流動(dòng)性合理充裕，A股整體向好，機(jī)會(huì)較多。下半年，貨幣政策在內(nèi)外約束下轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性，以及高基數(shù)下非金融板塊盈利承壓，市場表現(xiàn)平淡。

　　國泰君安證券同時(shí)表示，2022年A股或呈現(xiàn)橫盤震蕩，先上后下的格局。其中，堅(jiān)決看好2022年的春季行情，夏季投資者則應(yīng)該做好防守。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，雖然2022年A股市場，整體上難有大行情，更多是結(jié)構(gòu)性行情。但增量資金仍然洶涌背景下，市場至少不是熊市。

　　配置方面，大盤藍(lán)籌獲得多家機(jī)構(gòu)的看好。

　　中信證券認(rèn)為，2022年增量資金中“長錢”占比提升，機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)將明顯增強(qiáng)。因此風(fēng)格上，藍(lán)籌是貫穿全年的投資主線。

　　海通證券同時(shí)指出，風(fēng)格方面綜合來看，2022年整體上大盤和價(jià)值有望略占優(yōu)，同時(shí)滬深300在業(yè)績占優(yōu)的情況下有望略強(qiáng)于中證500。

　　中信證券：2022年上半年機(jī)會(huì)較多

　　整體來看，2022年上半年機(jī)會(huì)較多，下半年相對(duì)平淡。

　　其中，2022年A股運(yùn)行可劃分為兩個(gè)階段：上半年跨周期政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸疫情前常態(tài)，宏觀流動(dòng)性合理充裕，A股整體向好，機(jī)會(huì)較多。下半年，貨幣政策在內(nèi)外約束下轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性，以及高基數(shù)下非金融板塊盈利承壓，市場表現(xiàn)平淡。

　　配置方面，上半年政策重心在穩(wěn)增長，建議聚焦優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌崛起。下半年，建議聚焦相對(duì)景氣的板塊。

　　同時(shí)，資金上，增量資金中“長錢”占比提升，機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)將明顯增強(qiáng)。因此風(fēng)格上，藍(lán)籌是貫穿全年的投資主線。具體而言，建議投資者在機(jī)會(huì)較多的上半年聚焦中游制造和消費(fèi)，在相對(duì)平淡的下半年關(guān)注消費(fèi)和科技。

　　【中金公司(601995)、股吧】：建議關(guān)注三條主線

　　2022年仍將處于疫情沖擊下大波動(dòng)后的“余波”期，全球部分經(jīng)濟(jì)體疫后超常需求刺激政策帶來的增長及物價(jià)“大起”與隨后潛在的“大落”，因此對(duì)應(yīng)的政策應(yīng)對(duì)是分析2022年資產(chǎn)配置的重要考量因素。

　　對(duì)未來12個(gè)月市場持中性偏積極看法，整體是?！敝杏小皺C(jī)”，有“驚”無“險(xiǎn)”。

　　節(jié)奏上，當(dāng)前仍處于增長放緩與政策托底預(yù)期的交互期，指數(shù)機(jī)會(huì)可能偏平淡，建議投資者重結(jié)構(gòu)，均衡配置。

　　配置上，建議a股投資者關(guān)注三條主線：一是高景氣、中國有競爭力的制造成長賽道，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、新能源以及科技硬件半導(dǎo)體等。二是中下游股價(jià)調(diào)整相對(duì)充分、中長期前景依然明朗的偏消費(fèi)類的領(lǐng)域，如農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)與娛樂、汽車及零部件、家電、輕工家居等。三是可能受中國穩(wěn)增長政策預(yù)期支持的板塊。

　　中信建投證券：2022年市場或呈現(xiàn)寬幅震蕩格局

　　展望2022年，中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，流動(dòng)性維持中性偏寬松的狀態(tài)。整體而言，市場或與2021年市場表現(xiàn)類似，呈現(xiàn)出寬幅震蕩的格局。

　　板塊方面，2022年景氣程度表現(xiàn)優(yōu)秀的行業(yè)將表現(xiàn)優(yōu)異。其中，電網(wǎng)投資、儲(chǔ)能投資、光伏和風(fēng)電等清潔能源是第一條主線。創(chuàng)新藥、家電家具、回歸制造業(yè)的地產(chǎn)等共同富裕方向是第二條主線。國防軍工、工業(yè)母機(jī)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等高端裝備制造行業(yè)是2022年的第三條主線。

　　市場風(fēng)格來看，2022年藍(lán)籌和成長股均會(huì)有優(yōu)異表現(xiàn)。

　　國泰君安證券：2022年A股或呈現(xiàn)橫盤震蕩、先上后下格局

　　對(duì)2022年的A股市場策略，可以總結(jié)為四句話：春季進(jìn)攻無礙，夏季防守在懷。成長機(jī)會(huì)仍在，價(jià)值重回舞臺(tái)。周期盛極而衰，消費(fèi)否極泰來。制造盈利向好，擁抱科創(chuàng)時(shí)代。

　　其中，堅(jiān)決看好2022年的春季行情，夏季中投資者則應(yīng)該做好防守。同時(shí)，風(fēng)格方面，2022年應(yīng)該說大股票和小股票都是有機(jī)會(huì)的，關(guān)鍵看投資者個(gè)人的風(fēng)格。

　　同時(shí)，2022年A股或呈現(xiàn)橫盤震蕩、先上后下，因此建議投資者積極布局跨年行情，看好春季躁動(dòng)接棒跨年行情。

　　配置方面，2022年成長股仍有機(jī)會(huì)。同時(shí)，價(jià)值股也將重回舞臺(tái)。具體而言，一方面，看好科技制造。另一方面，看好大眾消費(fèi)。建議投資者關(guān)注四個(gè)方面：一是金融，二是消費(fèi)，三是科技成長，四是高端制造。

　　海通證券：2022年A股指數(shù)振幅或變大，大盤和價(jià)值略占優(yōu)

　　展望2022年，A股市場指數(shù)的振幅變大是大概率的事情。2021年市場的振幅處在歷史極低位，因此2022年指數(shù)振幅向歷史均值回歸是大概率的事。

　　同時(shí)，2022年我國通脹仍面臨PPI和CPI兩方面的壓力，漲價(jià)仍是宏觀維度關(guān)鍵詞之一，需警惕通脹壓力。從時(shí)間來看，本輪通脹上行周期還未走完，當(dāng)前這輪通脹周期中，CPI低點(diǎn)是2020年11月-0.5%，PPI低點(diǎn)是2020年5月-3.7%，截至2021年11月僅分別上行12個(gè)月、18個(gè)月。

　　風(fēng)格方面，2022年大盤和價(jià)值風(fēng)格或略優(yōu)?；販y結(jié)果顯示，雖然2022年年初的跨年行情仍值得期待，但跨年行情結(jié)束后在利率制約估值和盈利下行的雙重壓力下，A股市場或?qū)⒂瓉硇菡瑲v史上在這類市場環(huán)境下大盤和價(jià)值往往是較好的選擇。

　　因此，綜合來看2022年整體上大盤和價(jià)值有望略占優(yōu)，同時(shí)滬深300在業(yè)績占優(yōu)的情況下有望略強(qiáng)于中證500。

　　興業(yè)證券：2022年至少不是熊市

　　2022年的A股市場，整體上看難有大行情，更多是結(jié)構(gòu)性行情。其中，指數(shù)可能是“螺螄殼里做道場”的狀態(tài)。

　　不過，2022年A股增量資金方面仍然洶涌，因此市場至少不是熊市。微觀流動(dòng)性方面，首先，即便外資流入可能會(huì)邊際放緩，但預(yù)計(jì)仍將有2000億元至3000億元的量級(jí)。其次，公募基金經(jīng)過過去幾年持續(xù)高速發(fā)行，只要2022年不發(fā)生系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)或波動(dòng)，大概率將維持2萬億元左右的增量。再次，隨著保費(fèi)收入的逐步回升，險(xiǎn)資入市規(guī)模較今年也會(huì)有邊際改善。同時(shí)，私募也會(huì)成為市場非常重要的增量資金來源。

　　因此，在銀行理財(cái)維持千億級(jí)別流入，社保、養(yǎng)老、年金等加一塊也將達(dá)到2000億元左右增量的背景下，2022年仍將是增量資金洶涌入市的年份。增量資金加起來有望達(dá)到3萬億元左右的量級(jí)。這一體量的增量資金帶動(dòng)下，2022年A股市場至少不是熊市。

　　配置方面，2022年A股主要的投資機(jī)會(huì)，在當(dāng)前環(huán)境下建議投資者還是要在小盤偏成長的領(lǐng)域里挖掘，聚焦“小高新”，即小市值、高增速、新增量的板塊，將是下一步市場超額收益的重要來源。

　　廣發(fā)證券：2022年可增配中下游

　　2022年，A股盈利將大幅回落，而分母端難以形成有效對(duì)沖，A股將迎來“金融供給側(cè)慢牛”以來的首個(gè)壓力年。配置上應(yīng)從2021年的“買上游”，轉(zhuǎn)向2022年的“增配中下游”。

　　具體而言，2022年，海外將由復(fù)蘇轉(zhuǎn)向滯脹，由此帶來美聯(lián)儲(chǔ)政策收縮的節(jié)奏加快。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有限，政策缺乏想象空間，整體將以穩(wěn)定為主。

　　從估值連續(xù)兩年擴(kuò)張之后的收縮看，今年是比較溫和的，這意味著2022年估值難以擴(kuò)張。目前，整個(gè)A股的估值和結(jié)構(gòu)性的估值應(yīng)該是中性偏貴的，尤其是A股的龍頭股還是偏貴的。

　　配置方面，2022年小盤股的表現(xiàn)，大概率會(huì)從今年的上漲轉(zhuǎn)向下跌。同時(shí)，PPI和CPI的剪刀差將有所收斂，這將帶來兩個(gè)配置機(jī)會(huì)：一是PPI下行成本壓力緩和的汽車、電機(jī)、白電，二是CPI傳導(dǎo)提價(jià)兌現(xiàn)的食品加工、農(nóng)業(yè)。

　　華泰證券：看多2022年A股市場

　　展望后市，看多2022年的A股市場，同時(shí)，A股2022年后三個(gè)季度的行情，或更為扎實(shí)。具體而言，2022年即使美聯(lián)儲(chǔ)鷹派，對(duì)A股估值影響也很小。同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)并未衰退，業(yè)績顯示制造業(yè)能屈能伸。

　　預(yù)計(jì)2022年A股非金融凈利潤同比增速4.7%，樂觀有望實(shí)現(xiàn)8.0%、悲觀預(yù)期下或?yàn)?.3%，積累趨勢呈“U型”，中報(bào)是年內(nèi)低點(diǎn)、年報(bào)是年內(nèi)高點(diǎn)?；鶞?zhǔn)情形下，結(jié)合盈利正增長+估值中樞平穩(wěn)的判斷，我們預(yù)計(jì)全A年度收益為正。

　　配置方面，全板塊的業(yè)績剪刀差、籌碼分布、供給側(cè)變化對(duì)比之下，預(yù)計(jì)2022年高端制造板塊總體占優(yōu)、大眾消費(fèi)有困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。

　　具體而言，2022年A股投資主線為能源與芯片的增長閉環(huán)。行業(yè)配置上，將以儲(chǔ)能電力為盾、以硅基需求為矛。此外，碳達(dá)峰行情或剛行至三分之一，“泛電力鏈”行業(yè)輪動(dòng)大概率仍是2022年市場主線。

　　上海證券：2022年看好滬深300、A50指數(shù)長期上行

　　2021年，市場資金整體充裕，中國為應(yīng)對(duì)通脹減少投資，使得傳統(tǒng)行業(yè)盈利增速下行過快，部分周期性貝塔很強(qiáng)的行業(yè)，如碳中和、具備成長屬性的新能源光伏等行業(yè)，表現(xiàn)出很強(qiáng)的配置力量，市場資金由阿爾法偏離至貝塔特征明顯。

　　2022年，伴隨非市場化調(diào)節(jié)的逐漸退坡，在強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)字當(dāng)頭”的主基調(diào)下，我國經(jīng)濟(jì)總量將保持穩(wěn)定，傳統(tǒng)行業(yè)盈利或?qū)⑷婊謴?fù)，利潤分配將回歸正常。在此環(huán)境下，今年偏低估值的阿爾法公司，大概率會(huì)迎來“盈利+估值”的雙升。

　　同時(shí)，相對(duì)確定的是，當(dāng)前貝塔行情已經(jīng)行至尾聲，2022年將進(jìn)行阿爾法行情切換。指數(shù)上，看好滬深300、A50指數(shù)及港股互聯(lián)網(wǎng)科技、納斯達(dá)克100的長期上行。

　　結(jié)構(gòu)上，看好有望估值盈利雙修復(fù)的醫(yī)藥、食品飲料頭部公司，以及在政策回暖下重新站穩(wěn)的房地產(chǎn)龍頭，重點(diǎn)關(guān)注以元宇宙和智能化為代表的軟科技板塊。同時(shí)，基于我國綜合軍費(fèi)開支和未來軍事實(shí)力前景，且目前市場未高估軍工概念，軍工的長期配置價(jià)值同樣值得關(guān)注。

　　國聯(lián)證券：2022年成長風(fēng)格有望占優(yōu)

　　2021年，“復(fù)蘇”是全球經(jīng)濟(jì)的主旋律，主要體現(xiàn)在主要國家利率上行、物價(jià)上漲、股指上揚(yáng)等方面。在此背景下，2022年應(yīng)選擇業(yè)績敏感度相對(duì)較低、但對(duì)估值和政策敏感度相對(duì)較高的行業(yè)進(jìn)行配置。整體上，成長風(fēng)格有望占優(yōu)。

　　配置上，兩個(gè)方向值得重點(diǎn)關(guān)注：一是大金融板塊的估值修復(fù)，二是中游的困境反轉(zhuǎn)。

　　其中，大金融方面，無論是從歷史角度還是橫向?qū)Ρ瓤?，其估值目前都處于非常低的位置。重點(diǎn)推薦具有成長空間的券商板塊。

　　中游困境反轉(zhuǎn)方面，受上游大宗商品漲價(jià)壓制，2021年中下游普遍艱難。但2022年物價(jià)有望回落，也有望為中下游帶來反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦汽車及零部件、畜禽養(yǎng)殖兩個(gè)行業(yè)。