短暫的上漲過后，昨日兩市重現(xiàn)整理，在這樣的背景下，資金自多數(shù)板塊凈流出。而兩融余額方面持續(xù)回落態(tài)勢亦未得到遏制。有分析認(rèn)為，從兩融余額持續(xù)下探的情況來看，杠桿資金對后市顯然也有所顧慮，不愿冒險(xiǎn)進(jìn)場。

　　兩融余額回落

　　近期兩融余額持續(xù)回落。截至1月15日，兩融余額報(bào)7544.44億元，較此前一交易日回落4.73億元。

　　從交易的情況來看，本周以來，雖然不少板塊時(shí)而有所表現(xiàn)，但整體熱點(diǎn)卻并不清晰，由于難以形成貫穿反彈的趨勢性熱點(diǎn)，資金做多的熱情有所降溫。在這樣的背景下，雖然兩融余額近期幾度出現(xiàn)短暫回升，但隔日便再度下跌，整體回落的態(tài)勢并未出現(xiàn)根本扭轉(zhuǎn)。

　　一方面，元旦過后，兩融余額一直徘徊在7600億元關(guān)口下方，出現(xiàn)了趨勢性回撤；近期盤勢雖有所好轉(zhuǎn)，但兩融余額回落態(tài)勢卻并未止步。分析人士表示，這一現(xiàn)象其本身具有一定的指標(biāo)性意義，從一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了包括兩融資金在內(nèi)，整體市場的參與氛圍仍在走弱。

　　另一方面，從兩融的結(jié)構(gòu)來看，在本周盤面整體回升之際，兩市融資余額亦自高點(diǎn)出現(xiàn)回落，融券余額則出現(xiàn)一定升幅，最新報(bào)73.56億元。

　　不難發(fā)現(xiàn)，本周融資和融券余額整體呈現(xiàn)“一升一降”。這體現(xiàn)出在多方力量減弱的同時(shí)，空方力量正在集結(jié)。從二者之間呈現(xiàn)的逆向來看，在行情整體回升的當(dāng)下，空方力量有所集結(jié)?？梢灶A(yù)見的是，在多空拉鋸背景下，未來行情仍將不會(huì)一帆風(fēng)順。

　　市場情緒仍趨保守

　　市場人士表示，在盤面回升的當(dāng)下，部分融資客趁機(jī)縮減融資額，降低杠桿，這也從一個(gè)側(cè)面反映出年關(guān)將至的背景下，各路資金的態(tài)度逐漸趨向保守。

　　民生證券統(tǒng)計(jì)顯示，目前股價(jià)處于年線以上的股票市值占A股市值比例處于8.8%的歷史低位，中證500和中證1000指數(shù)的均線與籌碼分布顯示投資者處于浮虧狀態(tài)。2018年12月A股日均換手率僅1.38%，處于歷史上較低水平。

　　結(jié)合近期新增投資者數(shù)呈現(xiàn)的持續(xù)下滑趨勢，潛在投資者對股市關(guān)注度并未見回升。而從融資交易活躍度及市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好來看，市場整體氣氛同樣依舊較為冷淡。截至1月15日，上周以來盡管區(qū)間市場整體回升，但在中信一級行業(yè)中，獲得融資凈買入的板塊僅有8個(gè)。

　　針對后市，華鑫證券表示，從歷史行情回顧，春季躁動(dòng)通常伴隨有一條明確上漲主線，但目前顯然并未有較強(qiáng)的邏輯去支撐市場出現(xiàn)這樣的板塊，在經(jīng)濟(jì)存在有下行壓力背景下，不管是自上而下亦或是自下而上選股，均不足以支撐資金持續(xù)流入A股市場。當(dāng)下行情更大程度上是指數(shù)在創(chuàng)出新低之后，政策博弈背景下，投資者情緒修復(fù)而產(chǎn)生的行情，所以指數(shù)反彈幅度以及板塊輪動(dòng)都不會(huì)明顯。