新三板市場迎來利好分層制度將落地。據(jù)股轉公司3月3日發(fā)布通知稱，各機構在3月31日前做好掛牌公司分層信息揭示相關的技術準備工作，并擬定于4月組織掛牌公司分層信息揭示的全市場測試。市場人士看來，這意味著距離新三板市場層方案實施又近了一步。

　　新三板市場迎來利好分層制度將落地。據(jù)股轉公司3月3日發(fā)布通知稱，各機構在3月31日前做好掛牌公司分層信息揭示相關的技術準備工作，并擬定于4月組織掛牌公司分層信息揭示的全市場測試。市場人士看來，這意味著距離新三板市場層方案實施又近了一步。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍3月4日在例行發(fā)布會上表示，新三板分層機制預計于2016年5月份正式實施。

　　新三板分層距實施再進一步

　　去年11月分層方案發(fā)布后，此次發(fā)布的通知是股轉系統(tǒng)首次發(fā)布分層有關政策指引。

　　股轉公司的通知稱，為配合全國股轉系統(tǒng)掛牌公司分層工作，配套完成分層后的信息服務管理，全國股轉公司擬通過行情系統(tǒng)向市場揭示掛牌公司差異信息。為確保該業(yè)務的順利開展，各機構及相關單位需按照《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)市場參與者技術系統(tǒng)變更指南之掛牌公司分層信息揭示》和《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)交易支持平臺數(shù)據(jù)接口規(guī)范》要求，在2016年3月31日前做好掛牌公司分層信息揭示相關的技術準備工作。

　　民生證券新三板研究團隊認為，該通知將形成正向反饋，為交投冷淡、行情向下的市場提供正向刺激。

　　去年11月24日，股轉系統(tǒng)發(fā)布了《全國股轉系統(tǒng)掛牌公司分層方案》征求意見稿，在意見稿中，起步階段將掛牌公司劃分為創(chuàng)新層和基礎層，隨著市場的不斷發(fā)展和成熟，再對相關層級進行優(yōu)化和調整。對基礎層和創(chuàng)新層的企業(yè)，新三板將實施差異化制度安排。

　　按照分層方案征求意見稿，創(chuàng)新層有三套標準，掛牌企業(yè)只要符合一項即可入眩但若企業(yè)自掛牌以來從未實現(xiàn)成交，也從未進行融資，即使符合創(chuàng)新層標準也不得入眩

　　根據(jù)分層方案的征求意見稿，創(chuàng)新層的第一套標準主要考察掛牌企業(yè)的核心盈利能力：最近兩年平均凈利潤不少于2000萬元、凈資產(chǎn)收益率不低于10%以及最近3個月日均股東不少于200人；創(chuàng)新層的第二套標準旨在選出高速成長的掛牌企業(yè)：股本不少于2000萬元、近兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元且復合增長率不低于50%；第三套標準考慮的則是投資者對企業(yè)的認可：企業(yè)最近一年股東權益不少于5000萬元、近3個月日均市值不少于6億元以及做市商不少于6家。

　　張曉軍今日表示，目前，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)正對市場意見進行梳理和研究，對分層方案進行完善，待履行相關程序后向市場公布。新三板分層機制預計于2016年5月份正式實施。屆時，新掛牌公司滿足創(chuàng)新層準入條件的，將直接進入創(chuàng)新層。

　　增強市場流動性？監(jiān)管力度趨嚴不變

　　據(jù)全國轉股系統(tǒng)網(wǎng)站顯示，截至3月4日，在轉股系統(tǒng)中心掛牌企業(yè)5878家，掛牌的總數(shù)已經(jīng)遠超過滬深兩市掛牌總數(shù)。

　　去年以來，新三板市場規(guī)模迅猛發(fā)展，但繁榮背后新三板也遇到了不少問題和困境，其中，流動性不足的問題值得關注。此外，數(shù)據(jù)顯示，新三板有半數(shù)以上的企業(yè)是無融資、無交易、無并購重組的“三無”企業(yè)，這些企業(yè)的股票成為名副其實的“僵尸股”。

　　業(yè)內人士表示，流動性是資本市場發(fā)展的關鍵，是目前制約新三板發(fā)展的重要因素。未來隨著分層制度推出，在流動性方面，預計會得到很大改善，投資機構的投資機會和更大盈利機會增多，掛牌企業(yè)將按質論價，好的企業(yè)異軍突起，差的企業(yè)壓力更大、動力更大。

　　近期新三板市場的成交量出現(xiàn)萎縮趨勢，華泰證券相關分析師稱，主要由于分層預期變化導致的交易熱度削弱、做市商內控和交易策略或將進入調整窗口期以及市場整體風險偏好出現(xiàn)松動所致。一方面，分層標準三做市限期已過，交易意愿被削弱，導致成交活躍度下滑；另一方面，監(jiān)管部門的措施從嚴，收窄了做市套利空間。當然，新三板分層制度即將推出，將有望打破市場流動萎縮的瓶頸。

　　此外，隨著分層制度即將落地，監(jiān)管機構打擊違法違規(guī)現(xiàn)象也在趨嚴。據(jù)了解，股轉公司3月3日還就信息披露違規(guī)向相關責任主體采取自律監(jiān)管措施，瑞兆源因掛牌時信披違規(guī)，公司及主辦券商國泰君安同時受罰。

　　據(jù)悉，《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)主辦券商執(zhí)業(yè)質量評價辦法(試行)》將于4月1日起施行，對主辦券商的責任約束已“有規(guī)可依”，并形成有效競爭機制。

　　民生證券預計，未來監(jiān)管工作的重點主要有三大方向：一是信息披露要求趨嚴趨緊；二是主辦券商勤勉盡責的責任約束加強；三是中小股東利益將得到強化。新三板發(fā)展已經(jīng)從之前的放水養(yǎng)魚階段，逐漸向水龍頭收緊階段過渡。